商業(yè)銀行理財(cái)與金融市場(chǎng)效率研究-商業(yè)銀行理財(cái)與金融市場(chǎng)定-閱讀頁(yè)
2025-07-13 13:16本頁(yè)面
【正文】 融資產(chǎn)，相較存款資金而言，成本增加或者說利差縮小，在規(guī)模一定的情況下，利差縮小則意味著利潤(rùn)減少，果真如此的話，銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)的行為就無(wú)法找到經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的解釋。假如銀行不開展理財(cái)業(yè)務(wù)，資金供給的減少必會(huì)引起貸款利率的上升（顯性或隱性的），在貸款需求缺乏價(jià)格彈性的條件下，利率的上升并不會(huì)引起貸款需求的急劇下降，銀行完全不必勞神費(fèi)力開展理財(cái)業(yè)務(wù)，但在貸款富有需求價(jià)格彈性的條件下，利率的些許上升就會(huì)引起貸款需求的急劇下降，這對(duì)銀行是一個(gè)壞消息。（四）銀行開展理財(cái)業(yè)務(wù)有降低信貸市場(chǎng)均衡利率水平的傾向，提高了金融市場(chǎng)配置資源的效率宏觀上看，在交易費(fèi)用（信息搜集費(fèi)用、時(shí)間匹配成本和資金起點(diǎn)等）的約束下，一個(gè)不是充分套利的金融市場(chǎng)里，銀行存款利率與銀行固定收益理財(cái)產(chǎn)品收益之間存在收益之差也許會(huì)始終存在，銀行固定收益理財(cái)產(chǎn)品的高收益吸引著閑散資金的持有者，增大了整個(gè)金融市場(chǎng)的資金供給，有降低金融市場(chǎng)均衡利率和擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的傾向。 （五）銀行理財(cái)?shù)氖袌?chǎng)邊界思考 面對(duì)著這樣迅速發(fā)展、問題逐漸顯現(xiàn)的中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)，無(wú)論是社會(huì)公眾還是金融主管當(dāng)局似乎都缺乏足夠的理解和心理準(zhǔn)備，對(duì)于同一類事件的發(fā)生，人們的態(tài)度卻相距甚遠(yuǎn)。而偏偏是銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)此類事件時(shí)，參與者的忍耐力似乎全無(wú)，公眾質(zhì)疑之余，管理層也表了態(tài)。2008年4月15日又通報(bào)了部分商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品存在的六大問題。筆者以為，銀行參與理財(cái)市場(chǎng)切不可急功近利，初期應(yīng)以開展固定收益理財(cái)產(chǎn)品為其市場(chǎng)邊界，慎對(duì)非保本浮動(dòng)收益型或結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品。 銀行出于追求利潤(rùn)的動(dòng)機(jī)和迫于競(jìng)爭(zhēng)的壓力在基礎(chǔ)性的準(zhǔn)備工作不完善的情況下迅速進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)市場(chǎng)，有增大了中國(guó)金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的傾向。在中國(guó)目前的局限條件下，銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)的所謂“收益門”事件是情理之中的事。如此情形之下，規(guī)模不斷擴(kuò)張的、普通百姓本以為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品如果是大面積出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的話，美國(guó)次級(jí)債事件也許就是前車之鑒。那是說，風(fēng)險(xiǎn)與收益是對(duì)稱的，要想獲得超額的收益就要承擔(dān)更大的風(fēng)險(xiǎn)。這樣看，信托計(jì)劃和券商定向理財(cái)?shù)乃^合格投資人的有關(guān)規(guī)定是有理論依據(jù)的。 一般認(rèn)為，完善的理財(cái)市場(chǎng)基礎(chǔ)制度至少應(yīng)該包括以下幾個(gè)方面： （1）完善的信息披露制度。目前看來(lái)，銀行理財(cái)市場(chǎng)的信息披露情況并不是那么令人滿意，理財(cái)資金運(yùn)用管理信息不透明以及理財(cái)收益分配或者管理費(fèi)用收取信息不透明的現(xiàn)象大量存在。理論上講，自利的市場(chǎng)參與者都有隱瞞對(duì)自己不利信息的動(dòng)機(jī)，期望著作為理財(cái)產(chǎn)品提供商之一的商業(yè)銀行準(zhǔn)確無(wú)誤地揭示其產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)不符合自私的假說，模糊性的、誤導(dǎo)性的承諾語(yǔ)言（如預(yù)期收益率等）正是目前投資者對(duì)銀行不當(dāng)推銷理財(cái)產(chǎn)品的質(zhì)疑之一。 （3）完善的理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管制度。目前看來(lái)，對(duì)于剛剛興起的中國(guó)理財(cái)市場(chǎng)，需要在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，盡快頒布有關(guān)銀行理財(cái)?shù)姆ㄒ?guī)或指導(dǎo)性意見，以規(guī)范銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，避免銀行過度參與高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)業(yè)務(wù)給中國(guó)金融業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。7 / 7
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