金融屬性主導(dǎo)的市場(chǎng)-資料下載頁(yè)
2025-06-18 20:32本頁(yè)面
【正文】 好環(huán)境中，銅價(jià)難以下跌。隨著中國(guó)海外收儲(chǔ)行為漸入尾聲，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口會(huì)出現(xiàn)一定幅度下降，所以，我們堅(jiān)定認(rèn)為本輪銅價(jià)的階段性高點(diǎn)應(yīng)該在67月份。簡(jiǎn)析國(guó)儲(chǔ)拋銅事件前期我們也具體分析過(guò)國(guó)儲(chǔ)對(duì)今年銅價(jià)的影響。今年以來(lái)銅價(jià)的上漲的導(dǎo)火索是國(guó)儲(chǔ)海外收購(gòu)，應(yīng)該說(shuō)是中國(guó)國(guó)儲(chǔ)海外30萬(wàn)噸的收儲(chǔ)推動(dòng)了本輪價(jià)格的上漲。供需方面盡管國(guó)際銅研究小組和金屬統(tǒng)計(jì)局紛紛發(fā)出了供需過(guò)剩的警告，但我們注意到，供需平衡仍取決于中國(guó)因素。中國(guó)國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)的30萬(wàn)噸銅以及2009年將淘汰30萬(wàn)噸產(chǎn)能的事實(shí)將會(huì)促使全球銅過(guò)剩40萬(wàn)噸轉(zhuǎn)化為全球供需大致平衡。前期市場(chǎng)傳言國(guó)儲(chǔ)拋售25萬(wàn)噸銅，近期又傳言國(guó)儲(chǔ)再拋5萬(wàn)噸銅。有人認(rèn)為國(guó)儲(chǔ)拋銅是為了緩解國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨短期緊張的格局，并不是為了刻意打壓價(jià)格，也有人認(rèn)為，國(guó)儲(chǔ)拋銅是為了打壓價(jià)格以便后期更大規(guī)模的收儲(chǔ)。不管國(guó)儲(chǔ)的意圖如何，國(guó)儲(chǔ)拋銅事件已經(jīng)已經(jīng)給市場(chǎng)制造恐慌。值得一提的是，如果國(guó)儲(chǔ)拋銅是為了后期大規(guī)模收儲(chǔ)的話，那么價(jià)格要想立馬放下來(lái)則需要時(shí)間、耐心和時(shí)機(jī)，而時(shí)機(jī)需要股市原油外匯等因素的配合。五、外圍因素進(jìn)入六月份，中國(guó)銅市場(chǎng)的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季到來(lái)，盡管消費(fèi)不如前期，但準(zhǔn)備在淡季等待機(jī)會(huì)買入的下游企業(yè)和貿(mào)易商也無(wú)疑對(duì)價(jià)格構(gòu)成一定的支撐。所以，在淡季中會(huì)呈現(xiàn)多空交織的局面，進(jìn)一步的指引取決于股市、原油、外匯等外圍因素。我們始終認(rèn)為：宏觀經(jīng)濟(jì)（股市）為銅價(jià)提供指引；原油涉及宏觀經(jīng)濟(jì)70%領(lǐng)域，原油價(jià)格這一最能引發(fā)通貨膨脹的品種也同樣是我們跟蹤的重要指標(biāo)；國(guó)際貿(mào)易以美元計(jì)價(jià)，美元的走弱（或走強(qiáng)）將直接體現(xiàn)在商品價(jià)格短期的強(qiáng)弱。預(yù)計(jì)，6月銅價(jià)的表現(xiàn)更大程度上表現(xiàn)為金融屬性。六、技術(shù)分析LME銅日K線顯示，市場(chǎng)價(jià)格在經(jīng)歷了5月的收斂三角形（43004800美元）震蕩之后選擇了向上突破。LME銅的月K線顯示，本月市場(chǎng)價(jià)格只要在4720美元之上則屬于強(qiáng)勢(shì)，中線的巨大壓力位在月K線圖的30MA均線。不過(guò)，需要注意的是，如果6月銅價(jià)月K線以中陽(yáng)線收盤的話，那么7月銅價(jià)見(jiàn)頂或沖高回落形成中級(jí)調(diào)整的可能性將明顯增加。中金嶺南深圳金匯期貨：蔣東林2009年6月1日
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