國際金融市場的構成-資料下載頁
2025-05-27 22:35本頁面
【正文】 的國際收支說的簡要評價4. 匯率決定的貨幣主義（彈性價格）說? 匯率是一種貨幣現象。貨幣供求決定匯率。國民收入、利率的變化，都通過對貨幣需求的作用而影響匯率。? 假定：總供給曲線垂直、貨幣需求穩(wěn)定、PPP成立， ms – p = αy – βi ， α ＞0， β＞0 （41） m s*– p* = αy *– βi * ， α ＞0， β＞0 （42） e = p – p* （43） e = α（y *– y）+ β（i – i * ）+ （ ms – m s* ） （44）? 因素說明（注意同“國際收支說”的比較）? 若考慮匯率慮預期因素， e = α（y *– y）+ βΔSe + （ ms–ms*） （45）? 對匯率決定的貨幣主義說（彈性價格）的簡要評價5. 超調模型或匯率決定的貨幣主義（粘性價格）說? 在受到貨幣供給擾動時，匯率在短期內會做出過度反應，一段時間后，又會向相反的方向回歸。匯率在短期內決定于金融市場，但在長期內決定于商品市場。? 假定：– 價格粘性，即總供給曲線短期內水平，長期內垂直。– UIP成立，即：it* + Δse = it– PPP長期內成立， 即：S =P/P* ? 舉例說明：– 假設貨幣供給突發(fā)性變化前，經濟處于均衡狀態(tài)：i1* = i1，貨幣存量為M1 ，國內價格為P 1，匯率為S 1– 突發(fā)性的貨幣供給擴張發(fā)生，即 M1 增加20%– 結果：？（見下圖）? 簡要評價6. 匯率決定的資產組合平衡理論? 關于基本前提： 與貨幣主義觀點不同，認為國內外金融資產具有不同的風險特征，因此，相互間不可完全替代，即每種資產的預期收益率經常存在差異。用UIP來表示，即：it* + Δse ≠ it ? 關于資產組合模型的基本形式： W = M + B + eF 其中，W：一國資產總量（或財富總量）， M：國內貨幣資產存量 B：國內債券存量 e：外匯匯率 F：外國債券存量? 關于匯率變化的原因：在短期內，由于這些資產存量經常受到各種外生變量（如貨幣供給、政府支出等）的影響，因此，預期收益率常常存在差異。根據資產組合平衡理論，投資者需要經常進行資產調整（即調整每種資產的需求），以使其預期收益率取得一致。資產組合的調整，將導致匯率和利率的變化。? 當這三個資產市場同時達成均衡時，各種資產的收益率相等，由此決定的匯率為均衡匯率（見下圖）。? 從長期看，經常賬戶的變化會引起外國債券市場存量的變化，進而影響外國債券的收益率，并引起資產組合平衡的變化，因此，經常賬戶對匯率的決定也有重要影響。? 簡要評價 四、人民幣匯率的決定1. 人民幣匯率決定的理論依據? 購買力平價（換匯成本理論）? 國際收支說? 其他匯率決定理論的不適用性2. 現實中的人民幣匯率? 高估現象：20世紀80年代至1994年? 低估現象：1994年以后? 高估和低估的原因? 未來的趨勢(人民幣匯率與中國的結構調整）復習與思考? 金本位制度下的匯率決定基礎是什么？為什么金本位制度下的匯率比較穩(wěn)定？? 現代經濟中影響匯率變化的因素有哪些？這些因素如何影響匯率？? 什么是購買力平價？它有哪兩種基本形式？應當如何評價購買力平價理論？? 什么是利率平價？什么是CIP？什么是UIP？應當如何評價利率平價理論？? 匯率決定的國際收支說的主要內容。? 匯率決定的貨幣主義（彈性價格）說的主要內容。復習與思考? 國際收支說和貨幣主義（彈性價格）說在哪些因素的分析中存在明顯的不同看法？? 超調模型的主要內容。? 匯率決定的資產組合理論的主要內容。? 匯率決定的資產組合理論與貨幣主義理論在前提假定上有何重要不同？? 當前，在研究人民幣匯率的決定時，主要可借鑒哪些西方匯率理論？? 為什么現實中的人民幣匯率常常出現高估或低估現象？第七講參考閱讀? [1] 楊長江，姜波克. 國際金融學（第三版）[M]. 北京：高等教育出版社，2008：第5章、第6章、第7章.? [2] 錢榮堃，陳平，馬君潞. 國際金融[M]. 天津：南開大學出版社，2002：第5章.? [3] 克魯格曼. 國際經濟學（第六版）[M]. 北京：中國人民大學出版社，2006：第13章、第15章、 第16章.
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