投資銀行的資產(chǎn)證券化業(yè)務實證分析—中國建設銀行個人住房抵押貸款證券化案例分析-資料下載頁
2024-11-06 00:42本頁面
【導讀】資產(chǎn)證券化在歐美已經(jīng)有超過20年的歷史，包括金融與非金融。我國最常見的證券化資產(chǎn)類型為住房抵押貸款、貿(mào)易應收。帳款、信用卡貸款組合等等。由這些資產(chǎn)轉(zhuǎn)換而來的證券一般被稱為。自誕生以來資產(chǎn)證券化業(yè)務就一直是投資銀行的主要。本文嘗試對其作出分。與國際主流的形式有什么區(qū)別與聯(lián)系等問題。問題最終被國務院否決。直到2020年的12月1日《金融機構信貸資。2020年12月15日，“建元”正式發(fā)行。建行從上海、江蘇、福。BBB級）和次級證券。A和B類證券獲準在全國銀。無論是監(jiān)管當局還是方案。中的實際運作方，都期望能夠獲得“利益”。介機構和投資者四方面作出具體分析。一方面可以說建行做房貸證券化的動力不足，但從目前來看，我國銀行體系擔心的是。那么建行的目的何在呢？從總體上講，建行方案的象征意義大于實際意義。銀行一家承擔的風險分散給了廣大的投資者。展資本市場具有重要的意義：資產(chǎn)證券化能改善銀行信貸期限結構，
【正文】 ，使建行 能夠充分利用現(xiàn)有能力，擴大融資規(guī)模，降低管理費率。 (2)投資者收益 建行此次選擇的基準利率 7 天回購加權利率，同時規(guī)定上限， AAA級的利率最高只有 %，但沒 有設定一個利率下限，這顯得不太公平。而 7 天回購加權利率變動非常大，可以從 跌到 ，非常不穩(wěn)定。相比之下， 國開行的基準利率選擇了一年定期存款利率。建行的做法無論主觀動機何在，客觀上都對投資人不利。 根據(jù)《發(fā)行說明書》中描述的建行七個試點支行住房抵押貸款的本金償付情況，推測“資產(chǎn)池”的提前還款率介于 12%25%，計算得出“建元 20201” A、 B 和 C 級證券合理的基本利差分別約在 70100基點， 130150 基點 和 180200 基點 之間。從這三個預測區(qū)間看，均優(yōu)于發(fā)行人提供的投標區(qū)間，認為本次 發(fā)行的建行 MBS 產(chǎn)品還是具備一定投資價值的。 三、 結束語 綜觀國外住房抵押貸款證券化制度的發(fā)展歷史 .其決定性制約因第 10 頁 共 ( 11 )頁 素包括 :一個具有較大規(guī)模的住房抵押貸款市場；較為完善的金融市場體系 .如發(fā)達的銀行與保險市場、龐大的機構投資者與個人投資者隊伍以及完善的資本市場；發(fā)達的抵押貸款信用擔保與保險場；完善的信用體系與發(fā)達的中介服務體系。 相對比而言，目前我國還沒有大規(guī)模實行住房抵押貸款證券化的環(huán)境，住房抵押貸款機構對實施證券化尚缺乏統(tǒng)一的認識，住房抵押貸款證券化的法律配套建設還不完善，住房抵押貸款證券化的信用基礎 較差、中介機構的服務質(zhì)量有待提高等。 從建行首發(fā)的 MBS 看，其中介機構不夠完善，交易主要在銀行系統(tǒng)內(nèi)部進行，發(fā)行的廣度和深度都很不夠， MBS 的諸多優(yōu)點和功能都無法發(fā)揮出來，例如，融資渠道并沒有拓寬，流動性風險也沒有降低，對金融機構資產(chǎn)報酬率的提高還需要假以時日觀察等。從初次交易的情況來看，建行發(fā)行的 MBS 沒有國家開發(fā)銀行同時發(fā)行的 ABS（資產(chǎn)擔保證券）受歡迎。 但是，建行首發(fā) MBS 的模式是在我國金融證券市場和法律等都發(fā)展不夠的條件下的現(xiàn)實選擇。由于我國銀行的市場成熟度比較低，承辦房地產(chǎn)抵押貸款證券化業(yè)務的環(huán) 境條件還不健全，配套的風險管理模式尚待建立，因此，我們不能對其有過高和不切實際的期待 ， 但是，處于試點階段的第一支 MBS 將對研究我國抵押貸款證券化市場做出積極貢獻， 這才是本次發(fā)行的最大意義，也是本文研究的出發(fā)點。 第 11 頁 共 ( 11 )頁 參考文獻 [1]吳建剛 .《個人住房抵押貸款證券化案例分析》 .[J].財經(jīng)視線， 2020，第 6期 [2]王芳，彭貴敏 .《住房抵押貸款證券化的收益及風險分析》 .[D].武漢理工大學 ， 2020 [3]曲衛(wèi)東，陳爽 .《從建行首發(fā) MBS 看抵押貸款債權證券化融資發(fā)展》 .[J].法制與社會， 2020，第 23 期 [4]何小鋒 .《 投資銀行學 》 .[M].中國發(fā)展出版社， 2020 [5]過新偉 , 王學鴻 .《 關于我國住房抵押貸款證券化 (MBS) 的思考 》 .[J].經(jīng)濟問題探索 , 2020,第 9期 [6]劉樹楓 ,袁海林 .《我國個人住房抵押貸款的信用風險與保險防范》 .[N].西安石油大學學報， 20 11，第六期
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