風(fēng)險收益與機會成本-資料下載頁
2025-06-17 08:11本頁面
【正文】 ?預(yù)期收益率給定，風(fēng)險最小？ 或者 ?風(fēng)險給定，預(yù)期收益率最大？ 37 回顧：兩只股票的資產(chǎn)組合 8%10%12%14%16%18%20%22%% % % % % % % % % %吉峰農(nóng)機 相關(guān)系數(shù)： 中國聯(lián)通 38 組合邊界 Standard Deviation Expected Return (%) 方差最小組合 有效邊界 組合邊界 39 有效邊界 A B Expected return Risk AB 40 有效邊界 A B N Expected return Risk AB 41 有效邊界 A B N Expected Return Risk AB 目標(biāo)是向上，向左！ 為什么？ ABN 42 有效邊界 Standard Deviation Expected Return (%) 43 允許資金借貸時的有效邊界 ? 所有的投資者都應(yīng)該持有市場組合（有風(fēng)險資產(chǎn)）和無風(fēng)險資產(chǎn)的組合． Standard Deviation Expected Return (%) rf S：切點，為市場組合 T 44 證券市場線 (SML) Expected return . rf Risk Free Return = Efficient Portfolio Market Return = rm BETA 45 資本資產(chǎn)定價模型（ Capital Asset Pricing Model／ CAPM) 2__)(mimifmifirrrr????????46 CAPM的應(yīng)用 ? 第一步：市場組合用什么代表？ ?按照市值加權(quán)平均的市場指數(shù)； ?上證綜指、 Samp。P500 ? 第二步：無風(fēng)險收益率？ ?國債收益率 ? 第三步：市場組合的風(fēng)險溢價？ ? 第四步：估計單個股票的 beta 47 例 ? 某只股票一年以后的股票價格： ? 該股票現(xiàn)在的市場價格是多少？ 狀態(tài) 1 2 3 概率 股票價格（ P1) $95 $110 $130 , _ ??? fmi rr?48 $)130)(()110)(()95)(()()(1 6 2 )()(01001_????????????????PPErPPPErrrrC A P Mifmifi股票的預(yù)期收益率為：，根據(jù)? 風(fēng)險與收益：總結(jié) ? 有風(fēng)險證券可以通過分散化降低風(fēng)險，其市場風(fēng)險無法進(jìn)行分散化； ? 只有市場風(fēng)險能夠獲得風(fēng)險溢價： ? 無風(fēng)險證券的收益率是 rf ? 市場組合的風(fēng)險溢價是 rmrf ? 有風(fēng)險證券的市場風(fēng)險用 beta來度量，其風(fēng)險溢價為 β *(rmrf) ? 因此，投資者投資有風(fēng)險證券所要求的回報率為rf+ β *(rmrf) 50
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