價值、收益與風險ppt課件-資料下載頁
2025-10-25 16:55本頁面
【正文】 8— 80頁） 節(jié) 收益與風險的均衡 本單元學習目標 在本單元學習結(jié)束時，你應(yīng)該能： ． 理解機會成本的概念； ． 了解風險與收益的選擇； ． 了解收益與風險的均衡關(guān)系。 本單元學習要點 一、資本的機會成本 資本的機會成本是指由于采用某一投資方案而放棄另一投資方案所損失的潛在收益，或者說某一投資方案的收益是另一投資方案的機會成本。資本的機會成本需要由所選擇方案的收益來補償，這種補償是由貼現(xiàn)來完成的（詳見財務(wù)管理課本第 80頁例 3— 19）。因此貼現(xiàn)的實質(zhì)就是扣除按一定貼現(xiàn)率所計算的資本機會成本，只有扣除了機會成本后還有超額報酬的資產(chǎn)才具有投資的價值。貼現(xiàn)率就是投資者所要求的期望報酬率，期望報酬率越高，扣除機會成本后的超額收益就越小，資產(chǎn)的內(nèi)在價值就越小。 二、風險與收益的選擇 人們對待風險的態(tài)度有三種：追逐風險、厭惡風險、無視風險。財務(wù)學假定投資人是風險厭惡者，這是建立在效用價值理論基礎(chǔ)之上的。效用價值理論認為資本的邊際效用是遞減的，即報酬率每追加一個單位，效用的總值會隨之增加，但增加的程度呈遞減趨勢（詳見財務(wù)管理課本第 81— 82頁的公式和曲線）。 所以，風險厭惡者認為，由于報酬的邊際效用遞減，損失單位報酬率的價值大于獲得單位報酬率的價值（詳見財務(wù)管理課本第 82頁例 3— 20）。 風險厭惡者要求高風險的投資要有高報酬來補償，因此對風險的厭惡直接導(dǎo)致了在確定資產(chǎn)的內(nèi)在價值時貼現(xiàn)率的提高。（詳見財務(wù)管理課本第82頁例 3— 21） 三、風險與收益的均衡（詳見財務(wù)管理課本第 83— 86頁）。
教學課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1