公司金融復(fù)習(xí)資料-資料下載頁(yè)
2025-06-07 15:49本頁(yè)面
【正文】 融資型項(xiàng)目的內(nèi)部收益率法則： 內(nèi)部收益率 貼現(xiàn)率，項(xiàng)目可以接受。 內(nèi)部收益率 貼現(xiàn)率，項(xiàng)目不能接受。 投資型項(xiàng)目是內(nèi)部收益率法則應(yīng)用的一般模型；而內(nèi)部收益率的基本法則遇到融資型項(xiàng)目時(shí)出現(xiàn)悖反。 問(wèn)題2：多重收益率非常規(guī)現(xiàn)金流量：項(xiàng)目的現(xiàn)金流量改變符號(hào)兩次以上。 非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目可能擁有多個(gè)內(nèi)部收益率。（若現(xiàn)金流量變號(hào)N次，那么就可能會(huì)有最多達(dá)N個(gè)正的內(nèi)部收益率。）對(duì)于非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目，內(nèi)部收益率法則無(wú)效。當(dāng)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量只有一次變號(hào)時(shí)，內(nèi)部收益率是唯一的。5增量現(xiàn)金流量應(yīng)考慮的四個(gè)因素1現(xiàn)金流量—而非“會(huì)計(jì)利潤(rùn)”2沉沒(méi)成本3機(jī)會(huì)成本4副效應(yīng)6怎樣降低資本成本公司有動(dòng)機(jī)降低交易費(fèi)用，因?yàn)檫@將導(dǎo)致較低的資本成本。 公司為降低交易費(fèi)用以降低資本成本常用的兩種策略是： 第一，公司可以試圖引進(jìn)更多的非知情投資者。 —— 股票拆細(xì)會(huì)引進(jìn)更多小的不知情的投資者。 —— 通過(guò)用因特網(wǎng)易化股票購(gòu)買(mǎi)手續(xù)也可以吸引小的投資者。 由于小投資者更有可能是不知情者，逆向選擇風(fēng)險(xiǎn)減少，使得證券商縮小買(mǎi)賣價(jià)差，從而股票的預(yù)期收益率和公司的資本成本降低。 第二，公司可以披露更多的信息，從而縮小知情者與不知情者之間信息不對(duì)稱的差距，可以縮小買(mǎi)賣價(jià)差，降低資本成本?！?提供更多的有關(guān)公司分部門(mén)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和更多的管理部門(mén)的預(yù)測(cè)?！?吸引證券分析師的關(guān)注。7有效資本市場(chǎng)的類型1 ) 弱型有效市場(chǎng)2) 半強(qiáng)型有效市場(chǎng)3)強(qiáng)型有效市場(chǎng)8負(fù)債與權(quán)益的主要區(qū)別： 1). 債權(quán)人通常沒(méi)有表決權(quán)；他們用來(lái)保護(hù)自身利益的工具就是借貸合約。 2.) 公司對(duì)債務(wù)支付的利息被視為一種經(jīng)營(yíng)成本，全額抵扣稅。 3). 未償債務(wù)是公司的一項(xiàng)債務(wù)；如果公司不履行償付義務(wù)，會(huì)導(dǎo)致公司的破產(chǎn)清算。9，MM定理有稅和無(wú)稅的推導(dǎo)參見(jiàn)課件(該處考點(diǎn)不明)五 計(jì)算1普通年金：2普通股現(xiàn)值： 由于未來(lái)現(xiàn)金流量以固定比率永續(xù)增長(zhǎng)，固定增長(zhǎng)率股票的價(jià)值是永續(xù)增長(zhǎng)年金的現(xiàn)值： 定價(jià)變動(dòng)增長(zhǎng)率的股票，我們可以使用： 例題：3．B公司剛剛分派每股2元的現(xiàn)金股利。投資者對(duì)這種投資所要求的報(bào)酬率為16%。如果預(yù)期股利會(huì)以每年8%的比率穩(wěn)定地增長(zhǎng)，那么，目前的股票價(jià)值是多少元？5年后的股票價(jià)值是多少元？(27。 )3權(quán)益資本成本從企業(yè)的角度看，預(yù)期收益率就是權(quán)益資本成本：估計(jì)企業(yè)的權(quán)益資本成本，我們需要知道三個(gè)因素：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，1，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，RF,2公司的貝塔，34負(fù)債情況下的資本成本，如果企業(yè)既有債務(wù)又有權(quán)益，其綜合資本成本或平均資本成本是權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本的加權(quán)平均，通常稱之為加權(quán)平均資本成本rWACC。
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