【正文】 匯率黃金與本幣出入境管理進行數(shù)量、用途限制1布雷頓森林體系的基本內(nèi)容。答： 建立一個永久性的國際金融機構(gòu)（即IMF ），促進國際貨幣合作。 雙掛鉤制度：規(guī)定以美元作為主要的國際儲備貨幣，實行美元－黃金本位制，美元直接與黃金掛鉤，其他國家與美元掛鉤。 確定可調(diào)整的固定匯率制：IMF向國際收支赤字國提供短期資金融通以協(xié)助其解決國際收支困難。 逐步廢除外匯管制1目前我國匯率制度的基本內(nèi)容。答：一是匯率調(diào)控的方式。實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，而是參照一籃子貨幣、根據(jù)市場供求關(guān)系來進行浮動。這里的一籃子貨幣，是指按照我國對外經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個貨幣籃子。同時，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對人民幣匯率進行管理和調(diào)節(jié)，維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?；@子內(nèi)的貨幣構(gòu)成，將綜合考慮在我國對外貿(mào)易、外債、外商直接投資等外經(jīng)貿(mào)活動占較大比重的主要國家、地區(qū)及其貨幣。參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會影響人民幣匯率，但參考一籃子貨幣不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關(guān)系作為另一重要依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動匯率。這將有利于增加匯率彈性，抑制單邊投機，維護多邊匯。二是中間價的確定和日浮動區(qū)間。中國人民銀行于每個工作日閉市后公布當日銀行間外匯市場美元等交易貨幣對人民幣匯率的收盤價，作為下一個工作日該貨幣對人民幣交易的中間價格。現(xiàn)階段，%的幅度內(nèi)浮動，非美元貨幣對人民幣的交易價在人民銀行公布的該貨幣交易中間價3%的幅度內(nèi)浮動率穩(wěn)定。三是起始匯率的調(diào)整。2005年7月21日19時，作為次日銀行間外匯市場上外匯指定銀行之間交易的中間價，外匯指定銀行可自此時起調(diào)整對客戶的掛牌匯價。這是一次性地小幅升值2%，并不是指人民幣匯率第一步調(diào)整2%，事后還會有進一步的調(diào)整。因為人民幣匯率制度改革重在人民幣匯率形成機制的改革，而非人民幣匯率水平在數(shù)量上的增減。這一調(diào)整幅度主要是根據(jù)我國貿(mào)易順差程度和結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要來確定的，同時也考慮了國內(nèi)企業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整的適應(yīng)能力。1國際資本流動的動因、形式、效應(yīng)。答：動因（一）國際資本流動的一般原因：資本報酬的國際差異 國際資本流動是一種生產(chǎn)要素在國際間的轉(zhuǎn)移，國際間的要素報酬差異將造成生產(chǎn)要素在國際間的流動。 如果一國的資本相對豐裕，則該國作為資本報酬的利率就會較國外利率低，由此資本就會由該國流向他國。 資本報酬國際差異的主要形式：直接投資回報率國際差異。解釋跨國直接投資。證券投資收益率國際差異—解釋跨國證券投資。相同期限存、貸款利率國際差異—解釋國際信貸和國際套利。（二）國際資本流動的次要原因：風險管理的需要（風險分散） 要素報酬差異只能說明資本從低利率國家流向高利率國家的單向流動，而現(xiàn)實中，資本在多數(shù)國家之間是相互或雙向流動的。 投資者除了關(guān)心投資收益外，也注重投資收益的穩(wěn)定性。證券投資國際分散化將更利于改善風險管理和提高收益。形式根據(jù)存在形態(tài)，分為對外直接投資、國際證券投資、國際信貸和其他形式。根據(jù)周轉(zhuǎn)時間，分為長期資本流動和短期資本流動（1）長期資本流動指期限在一年以上的資本流動。包括直接投資、中長期國際信貸和中長期國際證券投資。①直接投資。直接投資有三種類型：創(chuàng)辦新企業(yè)；收購國外企業(yè)的股權(quán)達到一定比例以上（10％）；利潤再投資。②證券投資。投資證券一年以上。③中長期國際貸款。一年以上期限的國際貸款，主要有外國政府貸款、國際金融機構(gòu)貸款和國際銀行業(yè)貸款等。（2）短期資本流動指一年或一年以下的資本流動。包括短期國際信貸、短期證券投資、國際貼現(xiàn)和國際短期票據(jù)發(fā)行。 ①短期貸款與短期證券投資。 ②套利性資本流動、保值性資本流動、投機性資本流動、短期貿(mào)易資金融通。 根據(jù)資本屬性和途徑，分為私人資本流動和官方資本流動。效應(yīng)（一）中長期資本流動的效應(yīng) 積極效應(yīng)對流入國，有利于資本形成，促進經(jīng)濟長期發(fā)展，補充資本供給，促進儲蓄向投資轉(zhuǎn)化，拉動對國內(nèi)資源的需求，有助于平抑經(jīng)濟周期波動，形成溢出效應(yīng)和競爭效應(yīng)，提升產(chǎn)業(yè)競爭力對流出國，提高資本使用效率，追逐海外市場高收益對資本流入國的出口增加有利于提高本國收入水平消極效應(yīng)對流出國，導致投資水平下降或投資不足，影響就業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展對流入國，擴大銀行資產(chǎn)規(guī)模，并改變銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，可能危害銀行體系，形成替代效應(yīng)和擠出效應(yīng)，抑制民族產(chǎn)業(yè)的發(fā)展（二）短期資本流動的效應(yīng)①短期資本流動的積極效應(yīng):；促進國際貿(mào)易發(fā)展；為跨國公司財務(wù)管理創(chuàng)造條件；有利于解決國際收支不平衡；②消極效應(yīng)：，影響金融體系穩(wěn)定；帶動多種金融資產(chǎn)價格波動；經(jīng)由證券價格波動影響金融機構(gòu)效益；；影響外債清償能力，降低國家信用等級；導致市場信心崩潰，使金融市場陷入混亂；造成國際收支失衡；加大匯率波動性，本幣貶值壓力沉重國經(jīng)二計算機題2002年1月1日英鎊/，試計算這段時間內(nèi)美元兌英鎊的匯率變動幅度。解：美元對英鎊的匯率在1月1日和11月8日分別為：1/，這段時間內(nèi)美元對英鎊的匯率變動幅度為：V=（1/）/（1/）=%。即：%2002年1月1日：GBP1=，GBP1=。求USD對HKD的匯率。解：USD對HKD的匯率=（）（）=假設(shè)即期匯率USD1=DEM ～，升貼水情況為：三個月 200/300，六個月300/100，試計算USD對DEM的三個月期和六個月期遠期匯率。解：三個月遠期匯率為：USD1=～；六個月匯率為：USD1=DEM ～。假設(shè)外匯行市為： 紐約USD1=－； 法蘭克福GBP1=－； 倫敦:GBP1=－10。某投資者有1000萬美元閑資，據(jù)此行情可否套匯?如何操作?結(jié)果如何？ 解：如果投資者從紐約入市，則計算出的操作結(jié)果為：1000*（*）=，套匯操作結(jié)果將為虧損；如果從倫敦入市，計算的結(jié)果為：1000*（*）=。 因此，可以套匯。操作過程為先在倫敦市場賣出美元買進英鎊，再在法蘭克福賣出英鎊買進馬克，最后在紐約賣出馬克買回美元。兩國在該日的物價指數(shù)均為100；在2006年1月1日至2006年12月1日的時期內(nèi)，美國物價上漲了3%，英國物價上漲了8%，試根據(jù)購買力平價理論計算2006年12月1日美元對英鎊的匯率。，則英鎊是被高估了還是低估了？其高估或低估的幅度為多少？解：根據(jù)購買力評價理論，計算出的2006年12月1日的美元對英鎊匯率為：R1=*（）=，即1GBP=。 顯然，英鎊被高估了。高估的幅度為：V=（）/*%=%。假設(shè)某年美元一年期存款利率為5%，英鎊一年期存款利率為2%，該年2月1日倫敦外匯市場匯率為GBP1=，某英國投資者將500萬英鎊進行為期6個月的國際套利。問：（1）如果8月1日的匯率為GBP1=，該投資者的損益狀況如何？（2）如果8月1日的匯率為GBP1=，該投資者的損益狀況又如何？（3）如果銀行在2月1日公布的6個月遠期升貼水為215/155，該投資者能否進行無風險套利？解：投資于本國的本利和為S=5000000*[1+2%*(6/12)]=5050000GBP.（1）投資于國外市場的到期本利和為：S=5000000**[1+5%*(6/12)]/=. 。（2）S=5000000**[1+5%*(6/12)] /=5433170GBP。投資盈利433170英鎊。（3）6個月遠期匯率為： GBP1=S=5000000**[1+5%*(6/12)]/=. 可以進行無風險套利.一家美國進出口公司在3月1日(當日匯率GBP1=)向英國某公司出口1000萬英鎊的貨物，將在6個月后收回貨款。當9月1日的市場匯率分別為GBP1=、 GBP1=。問：（1）在不進行保值操作的情況下，該公司的本幣損益情況如何？ （2）、6個月期英鎊合約期貨價格為GBP1=，如果該公司決定通過期貨市場進行保值操作，應(yīng)該如何操作？解:該美國進出口公司的預期本幣收益為：10000000*=16120000美元。（1）在不進行保值操作的情況下，當9月1日的市場匯率為GBP1=，該公司的本幣收益為10000000*=15560000美元，相對于預期收益來說，損失560000美元；當9月1日的市場匯率為GBP1=，該公司的本幣收益為10000000*=17160000美元，相對于預期收益來說，增加收益1040000美元。（2），該公司需要賣出的英鎊期貨合約份數(shù)為：1000/=所以，該公司通過期貨市場進行保值操作的做法是：在簽訂進出口合同的當日，在期貨市場以GBP1=。 六個月后英鎊期貨合約到期，該公司可以將收到的1000萬英鎊貨款用于履約，即把1000萬英鎊劃賬給英鎊期貨合約的買方，同時得到對方劃賬過來的1617萬美元。比預期的收入略多，保值效果很好。假定：德國法蘭克福外匯市場上的即期匯率為US＄／DM：，當時美元的年利率為17％，馬克的年利率為14％。試問：3個月期的遠期匯率應(yīng)為多少?解：根據(jù)利率平價公式：f/s＝（1＋i）/（1＋i*），則3個月的遠期匯率為：F=S*(1+14%/4) /（1+17%/4）=*=。即USD／DM：。美元略為貶值，馬克略微升值。