國(guó)際金融復(fù)習(xí)題-資料下載頁(yè)
2025-04-16 22:36本頁(yè)面
【正文】 還是實(shí)現(xiàn)實(shí)物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移.具體區(qū)別:①現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同是買賣雙方簽定的私人協(xié)議,期貨合同是客戶與結(jié)算公司簽定的標(biāo)準(zhǔn)協(xié)議,買賣雙方不直接接觸,分別與結(jié)算公司打交道.②現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同在交易金額,交割日期,交割方式等方面都不是標(biāo)準(zhǔn)化的,交易金額的大小,交易期限的長(zhǎng)短都可私下商定.③現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同由于在交易量,交割月等方面不標(biāo)準(zhǔn)化,所以是不能流通轉(zhuǎn)讓的,交割月等方面標(biāo)準(zhǔn)化,因此能在二級(jí)市場(chǎng)上自由流通轉(zhuǎn)讓的.④現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同沒(méi)有固定不變的場(chǎng)所,.⑤從事現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易的客戶只能等到期,每天都能實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)或損失.⑥現(xiàn)貨遠(yuǎn)期合同的押金在簽約時(shí)一次交齊,由于每天結(jié)算盈虧,當(dāng)市場(chǎng)期貨價(jià)格的變動(dòng)使某一方的押金低于維持押金水平時(shí),就要把押金補(bǔ)足到初始押金水平.請(qǐng)比較期權(quán)交易與期貨交易(1)性質(zhì)期權(quán)和期貨的交易目的都是轉(zhuǎn)移金融工具或商品價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn),但期貨可在到期日前以對(duì)沖方式結(jié)束交易,否則就得在到期日進(jìn)行實(shí)物交割。期權(quán)買賣合同的內(nèi)容是買賣標(biāo)的商品或金融工具的權(quán)利,買方可行使權(quán)利或放棄權(quán)利.(2)權(quán)利和義務(wù)期貨交易合同是雙向合同,交易雙方各有其權(quán)利和義務(wù)。期權(quán)合同是單向合約,只賦予買方權(quán)利,賣方則無(wú)任何權(quán)利,只盡在對(duì)方履約時(shí)進(jìn)行對(duì)應(yīng)買賣的義務(wù).(3)保證金和期權(quán)費(fèi)n期貨交易買賣雙方都必須交保證金。期權(quán)交易中的買方不交保證金,是買方購(gòu)買期權(quán)支付的成本,也是賣方賣出期權(quán)的利潤(rùn).(4)盈虧和風(fēng)險(xiǎn)期貨交易中,買方的盈利是無(wú)限的,虧損以期權(quán)費(fèi)為限,賣方的虧損是無(wú)限的,盈利以期權(quán)費(fèi)為限。在看跌期權(quán)中,價(jià)格上漲,買方的虧損以期權(quán)費(fèi)為限,賣方盈利以期權(quán)費(fèi)為限。若價(jià)格上漲,買方的盈利增加但有限,賣方的虧損也增加,也有限,盈利和虧損以價(jià)格降到零為限.(5)期權(quán)交易轉(zhuǎn)變?yōu)槠谪浗灰滓坏┢跈?quán)交易中的買方履行了合同,行使購(gòu)買或賣出的權(quán)利,賣方交貨。在看跌期權(quán)中,買方交貨,賣方付款.請(qǐng)分析國(guó)際收支平衡表中經(jīng)常賬戶與資本金融賬戶的關(guān)系。我們已經(jīng)知道,一筆貿(mào)易流量對(duì)應(yīng)著一筆金融流量,因此不考慮錯(cuò)誤與遺漏因素時(shí),:CA+KA=0 當(dāng)經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字時(shí),必然對(duì)應(yīng)著資本與金融賬戶的相應(yīng)盈余,這意味著一國(guó)利用金融資產(chǎn)的凈流入為經(jīng)常賬戶赤字融資.如果該國(guó)是開(kāi)放經(jīng)濟(jì),則本國(guó)利率微小的,不引人注意的上升就會(huì)吸引國(guó)外資本流入(因?yàn)檎涨拔募俣?本國(guó)利率上升而高于世界利率平會(huì)帶來(lái)資本大量流入,直到本國(guó)利率水平重新與世界利率水平相等),滿足這一利率水平上的投資需求,其結(jié)果是本國(guó)利率水平不變,國(guó)內(nèi)投資超過(guò)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄,經(jīng)常賬戶出現(xiàn)赤字,這一赤字在資本流入中得到融資.對(duì)于資本與金融賬戶和經(jīng)常賬戶之間存在的這種融資關(guān)系:需要指出的是:第一,那么勢(shì)必主要通過(guò)本國(guó)政府持有的金融資產(chǎn)(這記錄在資本與金賬戶中的官方儲(chǔ)備中),它的儲(chǔ)備數(shù)量是有限的,(這記錄在資本與金融賬戶中的直接投資,證券投資,其他投資中),國(guó)際資本市場(chǎng)上的供求變動(dòng),這些資本中相當(dāng)部分都是以短期投機(jī)為目的,一國(guó)的經(jīng)常賬戶赤字如果主要依靠這類資本融資,這一償還就會(huì)發(fā)生困難,特別是吸引資流入的較高利率不是自然形成的,而是存在人為扭曲因素時(shí),這意味著資本的所有與使用分離,從而蘊(yùn)含了發(fā)生債務(wù)危機(jī)的可能性.特里芬兩難為何構(gòu)成布雷頓森林體系的致命缺陷？所謂特里芬兩難是指美國(guó)耶魯大學(xué)教授R特里芬提出的布雷頓森林體系存在著自身無(wú)法克服的矛盾,雙掛鉤來(lái)加以概括,即美元與黃金掛鉤,:如果美國(guó)國(guó)際收支保持順差,那么國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)就不滿足國(guó)際貿(mào)易發(fā)展的需要,各國(guó)由于缺乏美元作為國(guó)際支付手段,就會(huì)產(chǎn)生美元供不應(yīng)求的短缺現(xiàn)象。但如果美國(guó)的國(guó)際收支長(zhǎng)期保持逆差,那么國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)就會(huì)發(fā)生過(guò)?，F(xiàn)象,造成美元泛濫,各國(guó)由于對(duì)美元的幣值缺乏信心從而將美元兌換成黃金,進(jìn)而導(dǎo)致美國(guó)黃金外流,黃金儲(chǔ)備枯竭,引發(fā)美元危機(jī),以美元為中心的戰(zhàn)后國(guó)際貨幣體系無(wú)法克服的內(nèi)在缺陷,其決定了布雷頓森林體系的不穩(wěn)定性和崩潰的必然性.依據(jù)國(guó)際收支說(shuō)分析匯率會(huì)受哪些因素影響？第一,(下同),本國(guó)國(guó)民收入的增加將通過(guò)邊際進(jìn)口傾向而帶來(lái)進(jìn)口的上升,這導(dǎo)致對(duì)外匯需求的增加,本幣升值.第二,本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降,經(jīng)常賬戶惡化,從而本幣貶值(此時(shí)實(shí)際匯率恢復(fù)原狀).外國(guó)價(jià)格水平的上升將帶來(lái)實(shí)際匯率的貶值,本國(guó)經(jīng)常賬戶改善,本幣升值.第三,第四,資本將會(huì)流出以避免匯率損失,則本幣幣值在即期就將升值.需要指出的是,這些變量之間也存在著復(fù)雜的關(guān)系,本國(guó)國(guó)民收入增加會(huì)在增加進(jìn)口的同時(shí),造成貨幣需求的上升從而造成利率提高,這又帶來(lái)了資本流入,本國(guó)國(guó)民收入的增加還有可能導(dǎo)致對(duì)未來(lái)匯率預(yù)期的改變,這就更加難以確定它對(duì)匯率的影響.請(qǐng)畫(huà)圖完整分析貶值對(duì)貿(mào)易余額的影響。（《國(guó)際金融》P5455）根據(jù)區(qū)域內(nèi)各國(guó)貨幣合作的程度,貨幣一體化分為哪幾個(gè)層次？（《國(guó)際金融》P312）國(guó)際貨幣基金組織實(shí)施匯率監(jiān)督的主要原則是什么？采取的辦法又是什么？（《國(guó)際金融》P302）10 / 10
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