【正文】 5靜態(tài)投資回收期的應用？a)、當項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同時，靜態(tài)投資回收期的計算公式如下： Pt＝(I/A) 式中 I——總投資；A——每年的凈收益?！估?Z1010331『某建設(shè)項目估計總投資2800萬元，項目建成后各年凈收益為320萬元，則該項目的靜態(tài)投資回收期為：Pt=2800=（年）320 b)、當項目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計凈現(xiàn)金流量求得（如圖1Z101033所示），也就是在現(xiàn)金流量表中累計凈現(xiàn)金流量由負值轉(zhuǎn)向正值之間的年份。其計算公式為：圖1Z101033投資回收期示意圖」例1Z1010332『某項目財務現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表1Z1010331所示，計算該項目的靜態(tài)投資回收期。解：根據(jù)式（1Z1010333），可得：Pt=(61)+500= 60、判別準則 ：將計箅出的靜態(tài)投資回收期Pt與所確定的基準投資回收期Pc進行比較。 若Pt≤Pc, 表明技術(shù)方案投資能在規(guī)定的時間內(nèi)收回，則技術(shù)方案可以考慮接受；若Pt≥Pc，則技術(shù)方案是不可行的。6優(yōu)劣a)、靜態(tài)投資回收期指標容易理解，計算也比較簡便，在一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，靜態(tài)投資回收期愈短，風險愈小，技術(shù)方案抗風險能力強。因此在技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價中一般都要求計箅靜態(tài)投資回收期，以反映技術(shù)方案原始投資的補償速度和技術(shù)方案投資風險性。b)、對于那些技術(shù)上更新迅速的技術(shù)方案，或資金相當短缺的技術(shù)方案，或未來的情況很難預測而投資者又特別關(guān)心資金補償?shù)募夹g(shù)方案， 采用靜態(tài)投資回收期評價特別有實用意義。C）、但不足的是，靜態(tài)投資回收期沒有全面地考慮技術(shù)方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準確衡量技術(shù) 方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟效果。所以，靜態(tài)投資回收期作為技術(shù)方案選擇和技術(shù)方案排隊的評價準則是不可靠的，它只能作為輔助評價指標，或與其他評價指標結(jié)合應用。 6財務凈現(xiàn)值(FNPV)的概念 ？是反映技術(shù)方案在計算期內(nèi)盈利能力的動態(tài)評價指標。技術(shù)方案的財務凈現(xiàn)值是指用一個預定的基準收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率）ic，分別把整個計箅期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到技術(shù)方案開始實施時的現(xiàn)值之和。6財務凈現(xiàn)值計箅公式為：nFNPV=229。(CICO)(1+ic)tt=0t式中: FNPV財務凈現(xiàn)值； ；(CICO)t,―技術(shù)方案第t年的凈現(xiàn)金流量〖應注意amp。quot。十a(chǎn)mp。quot。、amp。quot。一amp。quot。號）；ic―基準收益率；n―技術(shù)方案計算期?？筛鶕?jù)需要選擇計箅所得稅前財務凈現(xiàn)值或所得稅后財務凈現(xiàn)值。6判別準則1）、財務凈現(xiàn)值：是評價技術(shù)方案盈利能力的絕對指標。2）、當FNPV﹥0時，說明該技術(shù)方案除了滿足基準收益率要求的盈利之外，還能得到超額收益，換句話說，技術(shù)方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值和大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值和，該技術(shù)方案有收益，故該技術(shù)方案財務上可行；3）、當FNPV = 0時，說明該技術(shù)方案基本能滿足基準收益率要求的盈利水平，即技術(shù)方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值正好抵償技術(shù)方案現(xiàn)金流出的現(xiàn)值，該技術(shù)方案財務上還是可行的；4）、當FNPV﹤ 0時，說明該技術(shù)方案不能滿足基準收益率要求的盈利水平，即技術(shù)方案收益的現(xiàn)值不能抵償支出的現(xiàn)值，該技術(shù)方案財務上不可行。 6財務凈現(xiàn)值指標的優(yōu)點是：考慮了資金的時間價值，并全面考慮了技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量的時間分布的狀況；經(jīng)濟意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示技術(shù)方案的盈利水平；判斷直觀。不足之處是：必須首先確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準收益率，而基準收益率的確定往往是比較困難的；在互斥方案評價時，財務凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個相同的分析期限，才能進行各個方案之間的比選；財務凈現(xiàn)值也不能真正反映技術(shù)方案投資中單位投資的使用效率；不能直接說明在技術(shù)方案運營期間各年的經(jīng)營成果；沒有給出該投資過程確切的收益大小，不能反映投資的回收速度。6財務內(nèi)部收益率概念對具有常規(guī)現(xiàn)金流量（即在計箅期內(nèi)，開始時有支出而后才有收益，且方案的凈現(xiàn)金流量序列的符號只改變一次的現(xiàn)金流量）的技術(shù)方案，其財務凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的髙低有直接的關(guān)系。若巳知某技術(shù)方案各年的凈現(xiàn)金流量，則該技術(shù)方案的財務凈現(xiàn)值就完全取決于所選用的折現(xiàn)率，即財務凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)。其表達式如下： FNPV(i)=t=0229。(CICO)(1+ic)t 工程經(jīng)濟中常規(guī)技術(shù)方案的財務凈’現(xiàn)值函數(shù)曲線在其定義tn域（一1＜i＜ +∞〆內(nèi)〔對大多數(shù)工程經(jīng)濟實際問題來說是0≤i＜ +∞，隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，財務凈現(xiàn)值由大變小，由正變負， 與i之間的關(guān)系一般如圖12101026所示。 從圖12101026可以看出，按照財務凈現(xiàn)值的評價準則，只要FNPV（i）≥0， 技術(shù)方案就可接受。但由于FNPV（i）是（i） 的遞減函數(shù)，故折現(xiàn)率（i）定得越髙，技術(shù)方案被接受的可能性越小。那么，若FNPV（i）≥0則（i）最大可以大到多少， 仍使技術(shù)方案可以接受呢？很明顯，’可以大到使FNPV（i）= 0，這時FNPV（i）)曲線與橫軸相交，〇達到了其臨界值i﹡，可以說〉是財務凈現(xiàn)值評價準則的一個分水嶺。i﹡就是財務內(nèi)部收率 對常規(guī)技術(shù)方案，財務內(nèi)部收益率其實質(zhì)就是。若FIRR≥ic,則技術(shù)方案在經(jīng)濟上可以接受；若FIRR々ic,則技術(shù)方案在經(jīng)濟上應予拒絕。技術(shù)方案投資財務內(nèi)部收益率、技術(shù)方案資本金財務內(nèi)部收益率和投資各方財務內(nèi)部收益率可有不同判別基準。6 優(yōu)劣財務內(nèi)部收益率（FIRR)指標：考慮了資金的時間價值以及技術(shù)方案在整個計箅期內(nèi)的經(jīng)濟狀況，不僅能反映投資過程的收益程度，而且（FIRR)的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于技術(shù)方案投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。這種技術(shù)方案內(nèi)部決定性，使它在應用 中具有一個顯著的優(yōu)點，即避免了像財務凈現(xiàn)值之類的指標那樣須事先確定基準收益率這個難題，而只需要知道基準收益率的大致范圍即可。但不足的是財務內(nèi)部收益率計算比較麻煩；對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的技術(shù)方案來講，其財務內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個內(nèi)部收益率。6（FIRR)與(FNPV)比較對獨立常規(guī)技術(shù)方案的評價，從圖12101026可知，當FIRR≥ic時，根據(jù)（FIRR)評價的判斷準則，技術(shù)方案可以接受；而ic對應的FNPV〆0，根據(jù)(FNPV)評價的判斷準則，技術(shù)方案也可接受。當FIRR々ic時，根據(jù)（FIRR)評價的判斷準則，技術(shù)方案不能接受。 ic對應的FNPV﹤0，根據(jù)（FIRR)評價的判斷準則技術(shù)方案也不能接受。由此可見， 對獨立常規(guī)技術(shù)方案應用（FIRR)評價與應用(FNPV)評價均可，其結(jié)論是一致的。(FNPV)指標計箅簡便，顯示出了技術(shù)方案現(xiàn)金流量的時間分配，但得不出投資過程收益程度大小，且受外部參數(shù)（ic；）的影響；FIRR指標較為麻煩，但能反映投資過程的收益程度，而（FIRR)的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于投資過程現(xiàn)金流量。70、基準收益率的概念基準收益率也稱基準折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標準的收益水平。其在本質(zhì)上體現(xiàn)了投資決策者對技術(shù)方案資金時間價值的判斷和對技術(shù)方案風險程度的估計，是投資資金應當獲得的最低盈利率水平，它是評價和判斷技術(shù)方案在財務上是否可行和技術(shù)方案比選的主要依據(jù)。因此基準收益率確定得合理與否，對技術(shù)方案經(jīng)濟效果的評價結(jié)論有直接的影響