【正文】 術(shù)方案，數(shù)據(jù)如下 方案 投資額 年經(jīng)營(yíng)成本 產(chǎn)品使用壽命 1 1150萬(wàn)元 235萬(wàn)元 4000 小時(shí) 2 1550萬(wàn)元 250萬(wàn)元 5000 小時(shí) 設(shè)基準(zhǔn)差額投資回收期為 4年，試比較方案。 解：首先計(jì)算使用效果系數(shù) μ = E2 /E1 = 5000/4000 = 其次調(diào)整方案 2的投資與經(jīng)營(yíng)成本 K239。= 1550 /=1240（萬(wàn)元） C2‘= 250 / =200（萬(wàn)元） 最后用差額投資回收期法比較方案 因?yàn)樵隽客顿Y回收期小于 4年，所以方案 2 優(yōu)，選擇方案 2。 （年）20223511501240211212 ?????????? ?CCKKPPB二、邊際收入與經(jīng)濟(jì)效益關(guān)聯(lián)優(yōu)化 （一）增量收益費(fèi)用比率與凈現(xiàn)值的關(guān)聯(lián)性 若 BCRkj＞ 1，則 NPVk ＞ NPVj ； 若 BCRkj≤1，則 NPVk ≤ NPVj 。 （二）增量收益費(fèi)用比率與收益費(fèi)用比率的關(guān)聯(lián)性 若 BCRkj＞ BCRj，則 BCRk ＞ BCRj ； 若 BCRkj≤ BCRj ，則 BCRk ≤ BCRj 。 （三）增量收益費(fèi)用比率與凈現(xiàn)值和收益費(fèi)用 比率的關(guān)聯(lián)性 BCRkj＞ max(1， BCRj), 則 NPVk ＞ NPVj ； BCRk ＞ BCRj ； BCRkj≤ min(1， BCRj), 則 NPVk ≤ NPVj , BCRk ≤ BCRj 。 （四）運(yùn)用增量收益費(fèi)用比率應(yīng)注意的問題 ，用年值法計(jì)算△ BCR 比較簡(jiǎn)單； 2.△ BCR既可分析方案間純經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣，又可分析 方案間經(jīng)濟(jì)效率的優(yōu)劣，但不能說明方案本身的經(jīng)濟(jì)效益的 好壞。 3 .用△ BCR法分析方案純經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣的結(jié)論與凈現(xiàn) 值和凈年值法所得的結(jié)論完全一致； 4 .△ BCR法具有兩個(gè)獨(dú)特作用：其一說明增加的支出的可 行性；其二既可反映方案間純經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)劣，又可說明方 案間經(jīng)濟(jì)效率的優(yōu)劣。 三、邊際收益與經(jīng)濟(jì)效益關(guān)聯(lián)優(yōu)化 （一）增量?jī)?nèi)部收益率與凈現(xiàn)值的關(guān)聯(lián)性 若 IRRkj＞ i0 ，則 NPVk ＞ NPVj ； 若 IRRkj≤ i0，則 NPVk ≤ NPVj 。 （二）增量?jī)?nèi)部收益率與內(nèi)部收益率的關(guān)聯(lián)性 若 IRRkj＞ IRRj，則 IRRk ＞ IRRj ； 若 IRRkj≤ IRRj ，則 IRRk ≤ IRRj 。 （三）增量?jī)?nèi)部收益率與凈現(xiàn)值和內(nèi)部收益率的關(guān)聯(lián)性 IRRkj＞ max(i0 ， IRRj), 則 NPVk ＞ NPVj ； IRRk ＞ IRRj ； IRRkj≤ min(i0， IRRj), 則 NPVk ≤ NPVj , IRRk ≤ IRRj 。 第四節(jié) 多方案比選 一、多方案之間的關(guān)系類型 1) 一組獨(dú)立型多方案中，每個(gè)獨(dú)立型多方案 下有若干個(gè) 互斥型多方案； 2) 一組互斥型多方案中，每個(gè)互斥型多方案 下有若干個(gè)獨(dú)立型多方案。 獨(dú)立型方案 指各個(gè)方案的現(xiàn)金流量是獨(dú)立 的，不具有相關(guān)性 ,且任一方案的采用與否都不影 響其他方案是否采用的決策。 互斥型方案 指各方案之間具有排他性，在 各方案中最多選擇一個(gè)。 混合型方案 指獨(dú)立方案與互斥方案混合的 情況。 如一組獨(dú)立型方案中，每個(gè)獨(dú)立型方案下 有若干個(gè)互斥型方案。 二、 獨(dú)立型方案的比較選優(yōu) 與單一方案的評(píng)價(jià)方法一樣 ,一般可 采用內(nèi)部收益率法、凈現(xiàn)值法、凈現(xiàn)值率法、 凈年值法、收益費(fèi)用比率法等方法對(duì)方案進(jìn)行 評(píng)價(jià)與選擇。 例 18： 某企業(yè)有 A、 B、 C、 D4個(gè) 獨(dú)立方案，有關(guān)資料如下表所示，當(dāng)期望收益率為 20%時(shí)，試選擇方案。 方案 A B C D 初始投資（元） 20220 150000 30000 160000 壽命（年） 5 10 20 30 殘值（元） 4000 10000 0 10000 年收益 （元） 6000 40000 10000 40000 解 1：用凈現(xiàn)值法選擇方案，根據(jù) NPV（ 20%） A = 20220+6000（ P/A， 20%， 5） +4000（ P/F， 20%， 5） = 449（元） 同理得 NPV（ 20%） B=16085 （元） NPV（ 20%） C=18696 （元） NPV（ 20%） D=39576 （元） 因?yàn)?NPVB 、 NPVC 、 NPVD均大于零，所以方案 B、 C、 D均可取。而 NPV A小于零，故 A方案不可取。 NPV(i0) = K0+A(P/A， i0 ， n) +S(P/F， i0， n) 解 2：用凈年值法選擇方案，根據(jù) NAW（ 20%） A = 20220 （ A/P， 20%， 5） +6000 +4000（ A/F， 20%， 5） = 150（元） 同理得 NAW（ 20%） B=3837 （元） NAW（ 20%） C=3839 （元） NAW（ 20%） D=7949（元） 因?yàn)?NAWB 、 NAWC 、 NAWD均大于零，所以方 案 B、 C、 D均可取。而 NAV A小于零， A方案不可取。 NAW(i0) = K0 (A/P， i0 ， n) +A+S(A/F， i0， n) 解 3：用效益 費(fèi)用比率法選擇方案 A方案 年凈效益 ACI=6000（元 )， 年費(fèi)用 ACO=20220（ A/P， 20%， 5） 4000（ A/F， 20%， 5） =6150（元 ) 61506000 ???A C OA C IB C RA同理得 BCRB = BCR C = BCR D = 因 BCRB 、 BCR C 、 BCR D均大于 1 ，所以方案 B、 C、 D均可取。而 BCR A小于 1，故 A方案不可取。 解 4：用內(nèi)部收益率法選擇方案，根據(jù) NPV（ IRR） A=20220+6000（ P/A， IRR， 5） +4000（ P/F， IRR， 5） =0 解得 : IRRA =19% 同理得 IRRB=% IRRC=30% IRRD=25% 因?yàn)?IRRB 、 IRRC 、 IRRD均大于 20%，故方案 B、 C、 D均可取。而 IRR A小于 20%，故 A方案不可取。 NPV(IRR) = K0+A(P/A， IRR ， n) +S(P/F， IRR， n)=0 1) 獨(dú)立項(xiàng)目互斥法（能保證得到已知條件 下最優(yōu)的項(xiàng)目組合，但麻煩）； 2) 雙向排序均衡法（根據(jù)效率指標(biāo)和資源 約束條件確定最優(yōu)項(xiàng)目，簡(jiǎn)便，但不一 定保證能得到已知條件下最優(yōu)的項(xiàng)目 組合）； 3) 雙向排序均衡法與獨(dú)立項(xiàng)目互斥法相結(jié) 合。 例 19：（ P94例 313） 某企業(yè)各車間分別提出 4個(gè) 技術(shù)改造方案，有關(guān)數(shù)據(jù)如下： 項(xiàng)目 方案 A 方案 B 方案 C 方案 D 初始投資 K 20 15 12 13 凈現(xiàn)值 NPV 試問在資金限額是 46萬(wàn)元的情況下，如何 選擇方案，使獲得的經(jīng)濟(jì)效益最大。 解 1：用 獨(dú)立項(xiàng)目互斥法求解 （ 1）列出獨(dú)立方案所有可能組合 A B C D 方案組合 投資 凈現(xiàn)值 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 0 A 20 0 1 0 0 B 15 0 0 1 0 C 12 0 0 0 1 D 13 1 1 0 0 A+B 35 1 0 1 0 A+C 32 1 0 0 1 A+D 33 A B C D 方案組合 投資 凈現(xiàn)值 0 1 1 0 B+C 27 0 1 0 1 B+D 28 0 0 1 1 C+D 25 1 1 1 0 A+B+C 47 1 1 0 1 A+B+D 48 1 0 1 1 A+C+D 45 0 1 1 1 B+C+D 40 1 1 1 1 A+B+C+D 60 可見不超出投資限額且凈現(xiàn)值最大的方案組合 為 : A+C+D，應(yīng)選 A、 C、 D三方案。 解 2：用 雙向排序均衡法求解 （ 1）計(jì)算 NPVR； （ 2）按 NPVR從大到小排序； （ 3） 按順序找出不超出資金限額 46萬(wàn)元的可接受方案 組合為： A、 B，其投資總額 35萬(wàn)元凈現(xiàn)值 。 K（萬(wàn)元） 46 NPVR 0 A B C D 20 15 12 13 解 3:雙向排序均衡法與獨(dú)立項(xiàng)目互斥法結(jié)合 （ 1）計(jì)算各方案的 凈現(xiàn)值率 NPVR。 （ 2）按凈現(xiàn)值率從大到小排序，見上圖 。 （ 3）找出等于或略小于資金限額 46萬(wàn)元的方 案組合。方案組合為： A、 C、 D 。 投資 =20+12+13=40（萬(wàn)元） 凈現(xiàn)值 =120++=（萬(wàn)元） 最優(yōu)方案組合是： A、 C、 D 。 方案，各方案的初始投資額、凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值率如下： 方案 初始投資 NPV NPVR （萬(wàn)元） （萬(wàn)元） A 200 B 120 C 40 D 90 E 130 F 360 G 30 H 150 例 20． 資金限額是 600萬(wàn)元，現(xiàn)有 8個(gè)投資 方案 初始投資 NPV NPVR 按 NPVR 累計(jì) （萬(wàn)元） （萬(wàn)元） 排序 投資 A 200 1 200 B 120 2 320 H 150 3 470 D 90 4 560 E 130 5 690 F 360 6 1050 G 30 7 1080 C 40 8 1120 解 1:雙向排序均衡法 （ 1）計(jì)算各方案的 凈現(xiàn)值率 。 （ 2）按凈現(xiàn)值率從大到小排序，結(jié)果見下表： （ 3）按順序找出