【正文】 量為 ： （期望值） 100 =64（萬(wàn)元） 建小廠： 40 +10 =31（萬(wàn)元） 2）十年的決策樹(shù) 十年的年期望現(xiàn)金凈流入量為： a）建大廠方案 88 1 建大廠 2 建小廠 3 6 不擴(kuò)建 5 100 37 9 10 40 4 20 20 88 8 20 100 擴(kuò)建 7 10 88 (100 ) =（萬(wàn)元） b）建小廠方案 擴(kuò)建方案： 100 =88（萬(wàn)元） 不擴(kuò)建方案： 40 +10 =37（萬(wàn)元） 88 +10 =（萬(wàn)元） 3）繪制現(xiàn)金流量圖： 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 300 64 建大廠 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 160 31 建小廠 140 （萬(wàn)元）（萬(wàn)元）)3%,10,/)(7%,10,/()3%,10,/(31)3%,10,/(140160)3%,10,/)(7%,10,/()3%,10,/(6430021???????????????????????????FPAPAPFPN P VFPAPAPN P V選擇建大廠方案。?? 21 NP VNP V?例： 某商品住宅小區(qū)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì)值如下表 1所示，根據(jù)經(jīng)驗(yàn)推斷，銷(xiāo)售收入和開(kāi)發(fā)成本為離散型隨機(jī)變量，其值在估計(jì)值的基礎(chǔ)上可能發(fā)生的變化及其概率見(jiàn)下表 2。試確定該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于等于零的概率?；鶞?zhǔn)收益率 ic=12%。 解 ： （ 1）項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量未來(lái)可能發(fā)生的 9種狀態(tài)如下圖。 （ 2）分別計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量各種狀態(tài)的概率 Pj（ j=1， 2， … ， 9）： P1= = P2= = P3= = 余類(lèi)推。結(jié)果見(jiàn)下圖。 （ 3）分別計(jì)算項(xiàng)目各狀態(tài)下的凈現(xiàn)值 NPVj（ j=1，2， … ， 9） ?? ? ????31)1()1( %)121()(tttCOCIN P V（ 4）計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值： 凈現(xiàn)值的期望值= + + + (－ )+ + + (－1767)+ ()+ =(萬(wàn)元 ) （ 5）計(jì)算凈現(xiàn)大于等于零的概率： P（ NPV≥0） =1－ － － = 結(jié)論 ：該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值大于零，是可行的。但凈現(xiàn)值大于零的概率不夠大，說(shuō)明項(xiàng)目存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。 計(jì)算結(jié)果見(jiàn)下圖 第五節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)決策的基本原則與方法 風(fēng)險(xiǎn) —— 對(duì)經(jīng)濟(jì)主體預(yù)期目標(biāo)產(chǎn)生不利影響的可能性。 風(fēng)險(xiǎn) ——是指 未來(lái)結(jié)果 的不確定性 ?風(fēng)險(xiǎn)是一種不確定性 ?風(fēng)險(xiǎn)是潛在的損失或者損害 ?風(fēng)險(xiǎn)是實(shí)際結(jié)果與預(yù)期目標(biāo)之間的差異 ?風(fēng)險(xiǎn)一定涉及選擇 ?風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)于經(jīng)濟(jì)主體而言 風(fēng)險(xiǎn)例子 ?遭受恐怖襲擊的風(fēng)險(xiǎn)： “ 9. 11” 事件， 專(zhuān)家 估計(jì)， 2021年的 擊事件使美國(guó)蒙受了 1000多億美元的損失。 ? 直接損失如下： ?五角大樓修建費(fèi)： 78億美元。 ?世界貿(mào)易中心及其周?chē)慕ㄖ突A(chǔ)設(shè)施： 重建費(fèi)、修理費(fèi)、加固費(fèi)及清理費(fèi)： 300億美元。 ?小汽車(chē)和計(jì)算機(jī)等設(shè)備的費(fèi)用 ： 120億美元。 ?5600人的工資損失費(fèi) ： 110億美元。 ?市政府工作人員加班費(fèi)、車(chē)輛損失費(fèi)及筑路費(fèi) ： 70億美元。 ?商務(wù)和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)損失費(fèi) ： 210億美元。 ?其他費(fèi)用 ： 。 ?兩架波音 757飛機(jī) ：總價(jià)值為 。 ?兩架波音 767飛機(jī) ：總價(jià)值為 。 ? 死亡 人數(shù) 3173名。 ?遭受自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn) ?唐山大地震： 1976年 7月 28日 3時(shí) 42分，河北省唐山市發(fā)生了，一座上百萬(wàn)人口的工業(yè)城市，在一場(chǎng)沒(méi)有預(yù)報(bào)的特大地震中夷成廢墟。 ?死亡二十四萬(wàn)二千七百六十九人 ?重傷十六萬(wàn)四千八百五十一人 ?輕傷五十四萬(wàn)四千人 ?臺(tái)風(fēng) “ 泰利 ” ： 中新網(wǎng) 2021年 9月 3日電，據(jù)民政部公布的消息稱(chēng)，受臺(tái)風(fēng) “ 泰利 ” 影響，浙江、安徽、福建3省部分地區(qū)先后發(fā)生嚴(yán)重暴雨、洪澇、滑坡和泥石流災(zāi)害。 初步統(tǒng)計(jì)，上述 3省因?yàn)?zāi)死亡 43人，失蹤 27人，直接經(jīng)濟(jì)損失 71億元。 ?房?jī)r(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)： ?1997年亞洲金融危機(jī)使香港的房地產(chǎn)泡沫破滅 ,平均房?jī)r(jià)下跌了 70%； ?你以 13000元 /平方米的價(jià)格在虹口地區(qū)購(gòu)買(mǎi)了一套 100平方米的住房，那么，在未來(lái)的期間內(nèi)，房?jī)r(jià)也可能上升也可能下降，若房?jī)r(jià)下跌，你就有遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。 ?股價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn) : ?實(shí)業(yè)投資項(xiàng)目的未來(lái)收益風(fēng)險(xiǎn)： ?銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)與不確定性 ?不確定性是風(fēng)險(xiǎn)的起因。 ?不確定性與風(fēng)險(xiǎn)相伴而生。 ?不確定性與風(fēng)險(xiǎn)的概念不完全相同 風(fēng)險(xiǎn)的定量描述 ?風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)結(jié)果的不確定性。 ?如果未來(lái)結(jié)果是確定的，未來(lái)結(jié)果就可以用確定的數(shù)字來(lái)表示； ?如果未來(lái)結(jié)果是不確定的，未來(lái)結(jié)果可以用隨機(jī)變量來(lái)表示； 1隨機(jī)變量： ?隨機(jī)變量（ random variable） ：就是表示未來(lái)結(jié)果不確定的變量。 ?概率分布（ probability distribution） ：表示隨機(jī)變量所有可能出現(xiàn)的結(jié)果和各個(gè)結(jié)果出現(xiàn)的可能性（或出現(xiàn)概率）。 例 1 ：拋硬幣賭博， 賭博規(guī)則：若正面向上我給你 1元，若反面向上你給我 1元； –在硬幣拋棄之前，正面向上還是反面向上是不確定的。 –你的得失（或賭博收益）是不確定的； –你的賭博收益可以用一個(gè)隨機(jī)變量 X 表示， ? X 以 50% 的概率取 1 元 ? X以 50% 的概率取 –1 元。 即，隨機(jī)變量 X 的概率分布如下： X（賭博收益）的可能結(jié)果 可能結(jié)果的出現(xiàn)概率 1元 50% 1元 50% 例 2：股票投資風(fēng)險(xiǎn) 假定你以每股 10元的價(jià)格購(gòu)進(jìn) 1股 “ 西山煤電 ” 的股票，投資10 元； ?由于股票價(jià)格時(shí)時(shí)變動(dòng)，或者說(shuō)股價(jià)具有 波動(dòng)性 ，你的投資收益是不確定的，或者你的收益具有 波動(dòng)性 。 ?假定在一年內(nèi)，西山煤電的股價(jià)有五種可能的變動(dòng)結(jié)果，分別是 3元、 5元、 12元、 15元和 18元，每種結(jié)果的出現(xiàn)概率分別為 5%、 25%、 40%、 20%和 10%（注意：各結(jié)果的概率之和永遠(yuǎn)為 1） 則你未來(lái)一年的 股票投資收益（或收益率） 的 概率分布 為： 股價(jià) 可能的凈收益 可能收益率 概率 3 元 7 元 70% 5% 5 元 5 元 50% 25% 12 元 2 元 20% 40% 15 元 5 元 50% 20% 18 元 8 元 80% 10% 一、風(fēng)險(xiǎn)決策的條件和基本原則 風(fēng)險(xiǎn)決策的條件 是指人們通過(guò)大量實(shí)踐，發(fā)現(xiàn)這類(lèi)決策問(wèn)題的變量可能發(fā)生的結(jié)果有統(tǒng)計(jì)規(guī)律可循，并根據(jù)這一統(tǒng)計(jì)規(guī)律，可得到變量不同結(jié)果發(fā)生的概率分布。但由于決策者在決策的過(guò)程中，盡管掌握了這種統(tǒng)計(jì)規(guī)律也不能避免一定的風(fēng)險(xiǎn)，故稱(chēng)這類(lèi)決策問(wèn)題為風(fēng)險(xiǎn)性決策。 條件： （ 1）決策者希望達(dá)到的目標(biāo)，如收益最大化或損失最小化 （ 2）存在兩個(gè)或兩個(gè)以上可供選擇的行為方案 （ 3）存在兩個(gè)或兩個(gè)以上不以決策者主觀意志為轉(zhuǎn)移的自然狀態(tài) （ 4）決策者根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)和科學(xué)理論可以預(yù)先估計(jì)和計(jì)算出 每種自然狀態(tài)出現(xiàn)的概率 （ 5）可以計(jì)算出不同方案在不同自然狀態(tài)下的經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)值。 概率已知條件下的風(fēng)險(xiǎn)決策原則 （ 1）優(yōu)勢(shì)準(zhǔn)則 （ 2）期望值準(zhǔn)則 （ 3）最小方差準(zhǔn)則 （ 4）最大可能原則 （ 5）滿(mǎn)意原則 概率未知條件下的風(fēng)險(xiǎn)決策原則 （ 1）樂(lè)觀準(zhǔn)則 （ 2）悲觀準(zhǔn)則 （ 3）加權(quán)系數(shù)準(zhǔn)則 （ 4）等概率準(zhǔn)則 （ 5）后悔值準(zhǔn)則 二、風(fēng)險(xiǎn)決策方法 —— 決策樹(shù)法 決策樹(shù)法的一般模型 決策樹(shù)法的應(yīng)用 （ 1）應(yīng)存在兩個(gè)以上的備選方案 （ 2）每一方案應(yīng)具有一種以上可能出現(xiàn)的機(jī)會(huì)事件，且這些事件出現(xiàn)的可能性可以用概率表示 （ 3）可以根據(jù)每一機(jī)會(huì)事件及其概率計(jì)算出量化的結(jié)果，用效益值表示。 決策樹(shù)的分析步驟： （ 1）根據(jù)已知條件，畫(huà)出決策樹(shù)，并標(biāo)明各方案的狀態(tài)，概率和結(jié)果 （ 2）計(jì)算決策變量的期望值，并標(biāo)在接點(diǎn)上 （ 3）比較各方案的期望值，并作出最佳決策 三、信息的價(jià)值 信息的價(jià)值 信息價(jià)值的計(jì)算 謝謝觀賞