【正文】 . 45R???? 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)的杠桿作用 （ 1）當(dāng) PS時(shí)， R=0 投資者會(huì)放棄權(quán)利 （ 2） 當(dāng) PS時(shí)， R0 投資者行權(quán)， R隨 P提高而相應(yīng)上升 接上例，若在優(yōu)先認(rèn)股權(quán)有效期限內(nèi)，股價(jià)漲至 ，則 元， 此時(shí)股價(jià)從 ，漲幅為 ， 優(yōu)先認(rèn)股權(quán)理論價(jià)值從 ，漲幅為 11 4 .8 1 0 0 .851R????1 4 . 8 1 2 . 4 1 0 0 % 1 9 . 3 5 %1 2 . 4? ??0 . 8 0 . 4 1 0 0 % 1 0 0 %0 . 4? ?? 二、權(quán)證 標(biāo)的證券發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的，約定持有人在規(guī)定的期間內(nèi)或特定到期日有權(quán)按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買(mǎi)或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券。 從性質(zhì)上看，權(quán)證是一種期權(quán)類(lèi)金融衍生品 （一） 構(gòu)成要素： 中集 ZYP1（ 038006）基本資料 權(quán)證簡(jiǎn)稱(chēng) 中集 ZYP1 上市地點(diǎn) 深交所 權(quán)證代碼 038006 行權(quán)方式 百慕大式 標(biāo)的證券簡(jiǎn)稱(chēng) 中集集團(tuán) 行權(quán)價(jià)格（元） 標(biāo)的證券代碼 000039 行權(quán)比例 1: 權(quán)證類(lèi)型 認(rèn)沽權(quán)證 行權(quán)起始日期 20221119 按發(fā)行人劃分的權(quán)證類(lèi)型 備兌權(quán)證 行權(quán)截止日期 20221123 存續(xù)期限 18月 行權(quán)簡(jiǎn)稱(chēng) 中集 ZYP1 存續(xù)起止日期 2022525 行權(quán)代碼 038006 存續(xù)截止日期 20221123 結(jié)算方式 證券給付 (二 ) 權(quán)證分類(lèi) 按基礎(chǔ)資產(chǎn)分類(lèi) 股權(quán)類(lèi)權(quán)證 債權(quán)類(lèi)權(quán)證 其他權(quán)證 按基礎(chǔ)資產(chǎn)的來(lái)源分類(lèi) 股本權(quán)證 備兌權(quán)證（創(chuàng)設(shè)權(quán)證） 按持有人的權(quán)利分類(lèi) 認(rèn)購(gòu)權(quán)證 認(rèn)售（沽）權(quán)證 按行權(quán)時(shí)間分類(lèi) 歐式權(quán)證 美式權(quán)證 按權(quán)證內(nèi)在價(jià)值分類(lèi) 平價(jià)權(quán)證 價(jià)內(nèi)權(quán)證 價(jià)外權(quán)證 按結(jié)算方式分類(lèi) 證券給付結(jié)算權(quán)證 現(xiàn)金結(jié)算權(quán)證 （三）權(quán)證的價(jià)值和影響因素 ： 價(jià)值分為內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值，主要受以下因素影響：標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格、履約價(jià)格、標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)性、剩余期限、股息、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 （四）權(quán)證的杠桿作用：當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生變動(dòng)時(shí)，權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)格以更快的速度發(fā)生變動(dòng) （五）權(quán)證的風(fēng)險(xiǎn)： ? 價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn) ? 價(jià)格誤判風(fēng)險(xiǎn) ? 時(shí)效性風(fēng)險(xiǎn) ? 履約風(fēng)險(xiǎn) 三、可轉(zhuǎn)換證券 （一）定義與特征 定義 可轉(zhuǎn)換證券的持有者可以在一定時(shí)期內(nèi)按一定比例或價(jià)格將其持有的可轉(zhuǎn)換證券轉(zhuǎn)換成一定數(shù)量的另一種證券。 特征： 。 。 相應(yīng)轉(zhuǎn)換。 。 （二）可轉(zhuǎn)換證券的要素 （一）面值：可轉(zhuǎn)換債券到期應(yīng)兌付的本金 （二）基準(zhǔn)股票和幣種 （三）票面利率或股息率 （四）期限： ：可轉(zhuǎn)換債券自發(fā)行日至清償本息日止的時(shí)間。 ：可以轉(zhuǎn)換為股票的起始日至結(jié)束日的期間。 （五）轉(zhuǎn)換比例或轉(zhuǎn)換價(jià)格： （六）贖回條款 ： ： ： （七）回售條款： ： ： ： （八）轉(zhuǎn)換價(jià)格調(diào)整條款 （九）強(qiáng)制性轉(zhuǎn)股條款： （十）其他條款：發(fā)行規(guī)模、償付方式等 陽(yáng)光轉(zhuǎn)債發(fā)行條款 每張面值： 100元 轉(zhuǎn)換價(jià)格： 債券利率： 1% 還本付息的期限和方式：期限三年，利息每年以現(xiàn)金支付一次，付息日期為自可轉(zhuǎn)債發(fā)行日起每滿(mǎn)一年的當(dāng)日 轉(zhuǎn)換期：自發(fā)行之日起 12個(gè)月后至到期日 轉(zhuǎn)股價(jià)格確定方式和計(jì)算公式：根據(jù) 《 上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法 》 的有關(guān)規(guī)定，陽(yáng)光轉(zhuǎn)債初始轉(zhuǎn)股價(jià)格以公布募集說(shuō)明書(shū)之日前 30個(gè)交易日公司股票的平均收盤(pán)價(jià)格為基礎(chǔ)，上浮 7% 陽(yáng)光轉(zhuǎn)債發(fā)行條款 修正權(quán)限與修正幅度：當(dāng) “ 江蘇陽(yáng)光 ” 股票在任意連續(xù) 30個(gè)交易日中至少有 20個(gè)交易日的收盤(pán)價(jià)低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的 80%時(shí)，公司董事會(huì)或股東大會(huì)有權(quán)向下修正轉(zhuǎn)股價(jià)格。修正幅度為 20%以下（含 20%）時(shí)，由董事會(huì)決定，修正幅度為 20%以上時(shí)，由董事會(huì)提議，本公司股東大會(huì)通過(guò)后實(shí)施。修正后的轉(zhuǎn)股價(jià)格不低于修正前 20個(gè)交易日 “ 江蘇陽(yáng)光 ” 股票收盤(pán)價(jià)格的算術(shù)平均值。董事會(huì)或股東大會(huì)此項(xiàng)權(quán)利的行使在 12個(gè)月內(nèi)不得超過(guò)一次。 陽(yáng)光轉(zhuǎn)債發(fā)行條款 贖回條款：當(dāng)股票價(jià)格連續(xù) 20個(gè)交易日高于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)的一定比例（第一年里股價(jià)高于轉(zhuǎn)股價(jià)的 140%，或者第二年前半年高于轉(zhuǎn)股價(jià)的120%，或第二年后半年高于轉(zhuǎn)股價(jià)的 110%）時(shí)，公司有權(quán)贖回未轉(zhuǎn)股的陽(yáng)光轉(zhuǎn)債。當(dāng)贖回條件首次滿(mǎn)足時(shí)，公司有權(quán)按面值 102%（含當(dāng)期利息）的價(jià)格贖回全部或部分在 “ 贖回日 ” （在贖回公告中通知）之前未轉(zhuǎn)股的陽(yáng)光轉(zhuǎn)債，若首次不實(shí)施贖回，當(dāng)年將不再行使贖回權(quán)。 陽(yáng)光轉(zhuǎn)債發(fā)行條款 回售條款：在陽(yáng)光轉(zhuǎn)債到期日前一年內(nèi)，如果 “ 江蘇陽(yáng)光 ” 股票收盤(pán)價(jià)連續(xù) 20個(gè)交易日低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價(jià)格的 70%時(shí)，陽(yáng)光轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將持有的全部或部分陽(yáng)光轉(zhuǎn)債以面值 102%（含當(dāng)期利息）的價(jià)格回售給公司。持有人在回售條件首次滿(mǎn)足后可以進(jìn)行回售，首次不實(shí)施回售的，當(dāng)年不應(yīng)再行使回售權(quán)。 附加回售：當(dāng)發(fā)行人改變募集資金投向時(shí)，持有人有權(quán)按面值 102%回售給發(fā)行人 三、可轉(zhuǎn)換債券的作用和意義： ： （ 1）可以以低成本融資 （ 2）有助于企業(yè)優(yōu)化其資本結(jié)構(gòu)，降低融資風(fēng)險(xiǎn)，緩解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力 （ 3）可以減少股本擴(kuò)張對(duì)股票收益的稀釋程度 （ 4）可以回避一些融資工具的固有限制 ：低成本且安全有利的投資工具 ：可轉(zhuǎn)換債券的出現(xiàn)完善了資本市場(chǎng)的品種結(jié)構(gòu)，吸引了更多的市場(chǎng)參與者，增加了金融市場(chǎng)的廣度和深度，對(duì)金融市場(chǎng)的發(fā)展和活躍起了積極作用 。 四、可轉(zhuǎn)換債券的價(jià)值與價(jià)格 （一）轉(zhuǎn)換價(jià)值： 轉(zhuǎn)換價(jià)值 =基準(zhǔn)股票市價(jià) *轉(zhuǎn)換比例（一般在股價(jià)上漲時(shí)有利） （二）理論價(jià)值： 投資價(jià)值： 理論價(jià)值： （三）市場(chǎng)價(jià)格 以理論價(jià)格為基礎(chǔ)并受供求關(guān)系的影響 例：某一可轉(zhuǎn)換債券，面值為 1000元，票面利率為 8%，一年付一次利息?？赊D(zhuǎn)換比例為 40，轉(zhuǎn)換期限為 5年。若當(dāng)前普通股的市價(jià)為 26元/股，股票價(jià)格預(yù)期每年上漲 10%，投資者預(yù)期的市場(chǎng)收益率 9%，則該可轉(zhuǎn)換債券的 理論價(jià)值為 ： CV1=26元 40=1040元 CV2=P0（ 1+g)t?R=26 (1+10%)5 40=1675元 3 9 9%)91(1 6 7 5%)91(%81 0 0 051?????? ??nttbP課下作業(yè)（不用書(shū)面作業(yè)） 1. 了解編制上證綜指和滬深 300指數(shù)的背景、樣本股的選擇方式和編制方法。 2. 注意關(guān)注今年以來(lái)我國(guó)滬深兩市主要股價(jià)指數(shù)的走勢(shì)。