公司理財(cái)課程ppt課件(2)-資料下載頁(yè)
2025-05-12 06:21本頁(yè)面
【正文】 ）。 例 公司理財(cái)中必須考慮（ ）。 3331 例 投資者不能通過(guò)技術(shù)分析獲得超額收益的市場(chǎng)是（ ）。 例 競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的結(jié)果有（ ）。 ? 3332 三、判斷題： 例 如果證券市場(chǎng)是有效率的，則通過(guò)證券投資就可獲得超額利潤(rùn)。 （ ） 例 效率市場(chǎng)的股票價(jià)格不會(huì)受個(gè)人或機(jī)構(gòu)交易的影響 。 （ ） 例 效率市場(chǎng)的股票價(jià)格會(huì)受到社會(huì)資金量的影響 。 （ ） 例 不對(duì)稱信息理論只有在二手商品市場(chǎng)才適用。 （ ） 3333 ? 一、風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡 風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡：承擔(dān)額外風(fēng)險(xiǎn)要有額外的預(yù)期收益作補(bǔ)償。 ? 所謂“預(yù)期收益”是指投資者對(duì)某項(xiàng)投資的未來(lái)不確定收益的一種預(yù)測(cè)（期望值）； ? 預(yù)期收益大于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目才可行； ? 所謂“風(fēng)險(xiǎn)大收益也大”是指如果要采用風(fēng)險(xiǎn)大的投資則其預(yù)期收益一定要更大（但實(shí)際收益不一定大），它并不是指風(fēng)險(xiǎn)大的投資一定有大的預(yù)期收益，更不是指有大的實(shí)際收益。 3320 推遲消費(fèi)的預(yù)期收益 （ 1）推遲消費(fèi)：是指?jìng)€(gè)人將本來(lái)用于現(xiàn)在消費(fèi)的資金先進(jìn)行投資，以后再實(shí)施相應(yīng)消費(fèi)的一種理財(cái)行為。 （ 2）推遲消費(fèi)的主要風(fēng)險(xiǎn)： ? 物價(jià)的上漲，即通貨膨脹率； ? 相應(yīng)消費(fèi)不能實(shí)現(xiàn)（如所需商品不再生產(chǎn)或不能再享受），或必須用替代消費(fèi)； ? 個(gè)人理財(cái)能力的風(fēng)險(xiǎn)等。 3321 （ 3）推遲消費(fèi)的預(yù)期收益：推遲消費(fèi)的資金投資后所帶來(lái)的預(yù)期收益。 ? 推遲消費(fèi)的預(yù)期收益率必須超過(guò)預(yù)期通貨膨脹率，否則不應(yīng)推遲消費(fèi)； ? 額外的風(fēng)險(xiǎn)要有額外的預(yù)期收益來(lái)補(bǔ)償。 3322 二、貨幣具有時(shí)間價(jià)值 1. 貨幣的時(shí)間價(jià)值：在不同時(shí)點(diǎn)上的等量貨幣資金的價(jià)值差異。 ? 現(xiàn)在的貨幣的價(jià)值量要比過(guò)去的貨幣低，而要比將來(lái)的貨幣高； ? 貨幣的時(shí)間價(jià)值可以用 利息 來(lái)體現(xiàn)； ? 所謂“時(shí)間就是金錢 ”指的就是時(shí)間價(jià)值； ? 時(shí)間價(jià)值是個(gè)抽象的概念， 要實(shí)現(xiàn)貨幣的時(shí)間價(jià)值必須將貨幣投放于資本市場(chǎng)，將來(lái)的實(shí)際利息，并不等于時(shí)間價(jià)值。 3323 2. 貨幣的時(shí)間價(jià)值在公司理財(cái)中的意義 （ 1）公司不能持有太多的的庫(kù)存現(xiàn)金，甚至有太多的銀行存款也不科學(xué)； （ 2）時(shí)期較長(zhǎng)的貨幣資金的投放和回收必須考慮時(shí)間價(jià)值； （ 3）企業(yè)或股票的價(jià)值必須考慮時(shí)間價(jià)值； （ 4）長(zhǎng)期投資決策必須考慮時(shí)間價(jià)值； （ 5）推遲支付較多的錢不一定吃虧，推遲收回較多的錢不一定賺便宜。 3324 三、現(xiàn)金比利潤(rùn)更重要 ? 現(xiàn)金是確實(shí)所得可用于再投資，而利潤(rùn)只是賬面上的反映； ? 現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的發(fā)生時(shí)間不一定相同（如購(gòu)買設(shè)備的現(xiàn)金流出與計(jì)入利潤(rùn)的設(shè)備折舊費(fèi)不同時(shí)發(fā)生）； ? 評(píng)估投資項(xiàng)目必須用 增量的現(xiàn)金流量 （即實(shí)施該投資項(xiàng)目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與不實(shí)施該項(xiàng)目所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量之差）； ? 現(xiàn)金作為貨幣一定具有時(shí)間價(jià)值，而利潤(rùn)不一定具有 。 3325 四、競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的結(jié)果 （ 1）很難發(fā)現(xiàn)超額利潤(rùn)的投資項(xiàng)目； （ 2）使某個(gè)投資項(xiàng)目的利潤(rùn)趨于平均化； （ 3）原先的競(jìng)爭(zhēng)者逐步退出，沒(méi)加入的人不愿再進(jìn)入，從而使競(jìng)爭(zhēng)者越來(lái)越少。 ? 啟示：為了獲得高額利潤(rùn)，應(yīng)投資在非完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)上（如壟斷、專利保護(hù)、管理等優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)）。 3326
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