【正文】 場占有率。,第三節(jié) 證券投資管理 一、企業(yè)證券投資的目的 １、 獲取投資收益； ２、 分散資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)； ３、 獲得相關(guān)企業(yè)控制權(quán)； ４、 調(diào)劑現(xiàn)金流量。 二、 債券投資 １、 債券估價模型： （１）一般模型：債券價值＝各期票面利息現(xiàn)值和＋到期面值的現(xiàn)值 （２）一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的債券估價模型：債券價值＝按單利計(jì)算的到期一次還本付息額的復(fù)利現(xiàn)值 （３）折現(xiàn)發(fā)行時債券的估價模型：債券價值＝到期面值的復(fù)利現(xiàn)值 ◆債券估價時常采用市場利率作折現(xiàn)率；也可用投資者要求的必要收益率作折現(xiàn)率。 ２、債券投資的優(yōu)點(diǎn)：本金安全性高；收入穩(wěn)定性強(qiáng)；市場流動性好。 ◆債券投資的缺點(diǎn)：通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)大；無經(jīng)營管理權(quán)。,三、 企業(yè)股票投資 １、 股票估價 （1） 長期持有，每期股利不等，第ｎ年以Ｐｎ價格出售時的估價模型； （２）長期持股，永不轉(zhuǎn)讓，股利穩(wěn)定不變的股票估價模型；Ｖ＝Ｄ/Ｋ （３）長期持股，股利固定增長的股票估價模型。 Ｖ＝Ｄ０（１＋ｇ）/（Ｋ－ｇ） ＝Ｄ１/（Ｋ－ｇ） ◆股票估價時，折現(xiàn)率常采用預(yù)期投資收益率。 ２、股票投資的優(yōu)點(diǎn)：投資收益高；購買力風(fēng)險(xiǎn)低；擁有經(jīng)營控制權(quán) 股票投資的缺點(diǎn)：求償權(quán)居后；價格不穩(wěn)定；收入不確定。 四、證券投資風(fēng)險(xiǎn)及防范 １、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；β系數(shù)及其計(jì)算；資本資產(chǎn)定價模型；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范。 ２、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及其防范：投資組合,第五章 資產(chǎn)管理 第一節(jié) 資產(chǎn)管理概論 一、資產(chǎn)的含義：為企業(yè)擁有或支配的能用貨幣計(jì)量的能為企業(yè)帶來收益的經(jīng)濟(jì)資源。 二、資產(chǎn)的組成內(nèi)容：按流動性分：流動資產(chǎn)；長期投資；固定資產(chǎn)；無形資產(chǎn)；遞延資產(chǎn)；其他資產(chǎn)。 三、資產(chǎn)管理的目的（要求） 確定資產(chǎn)規(guī)模優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 提高資產(chǎn)利用率 四、 理想的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與我國工業(yè)企業(yè)實(shí)際資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比較（見下頁表5.1.1，5.1.2） ●資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理是我國企業(yè)資產(chǎn)報(bào)酬率低的重要原因 總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤/資產(chǎn)總額 =銷售利潤率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)的%,表5.1.1 理想的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu) 表5.1.2 現(xiàn)階段國有工業(yè)企業(yè)實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu),第二節(jié) 流動資產(chǎn)管理 一、流動資產(chǎn)的含義與構(gòu)成 １、含義 ２、特點(diǎn)：流動性；波動性；變動性；多功能性。 ３、分類 （１）按流動性：貨幣資金；短期投資；應(yīng)收及預(yù)付賬款；存貨。 （２）按在生產(chǎn)經(jīng)營過程中的作用：生產(chǎn)領(lǐng)域的流動資金（儲備、生產(chǎn)資金）；流通領(lǐng)域的流動資金（成品、結(jié)算、貨幣資金）。 （３）按資產(chǎn)的變現(xiàn)情況：速動資產(chǎn)（現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收賬款）；非速動資產(chǎn)（預(yù)付帳款、存貨） 二、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系 １、流動負(fù)債可用流動資產(chǎn)償還，也可用新獲流動負(fù)債償還； ２、流動資產(chǎn)不足時，可用流動負(fù)債解決； ３、反映二者關(guān)系的指標(biāo)：營運(yùn)資金；流動比率。,三、貨幣資金管理 企業(yè)持現(xiàn)動機(jī)：交易動機(jī)；預(yù)防動機(jī)；投機(jī)動機(jī)。 現(xiàn)金持有成本：機(jī)會成本（喪失的再投資收益）；轉(zhuǎn)換成本；短缺成本。 最佳現(xiàn)金余額的確定： （1）存貨模型； （2）成本分析模型,◆定性分析：“5C”系統(tǒng)：信用品質(zhì)（Character）；償付能力（Capacity）；資本實(shí)力（Capital）；抵押品（Collateral）；經(jīng)濟(jì)狀況及經(jīng)營環(huán)境（Condition）。獲得上述信息的渠道。 ◆定量分析：一要確定客戶拒付帳款的風(fēng)險(xiǎn)，即壞賬損失率，二要確定客戶的信用等級。三個步驟： ①設(shè)定信用等級的評價標(biāo)準(zhǔn)：根據(jù)客戶信用資料，設(shè)計(jì)一組（如10個）能說明付款能力和財(cái)務(wù)狀況的若干比率（含償債能力、營運(yùn)能力及賒購付寬守約情況）作為信用風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，根據(jù)數(shù)年內(nèi)最壞年景的情況，分別找出信用好和信用壞兩類客戶的上述比率的平均值，以此作為比較其他客戶的信用標(biāo)準(zhǔn)。 ②利用既有或潛在客戶的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，計(jì)算各自的指標(biāo)值，并與上述標(biāo)準(zhǔn)比較。拒付風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)：某一財(cái)務(wù)指標(biāo)比信用壞的差，計(jì)10%；比信用好的還好，計(jì)0；介于二者之間，計(jì)5%。 ③進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排隊(duì)，并確定各有關(guān)客戶的信用等級。,（2）信用條件：企業(yè)接受客戶定單時所提出的付款要求，包括信用期限、折扣期限、現(xiàn)金折扣等?！?/10，n/30”； （3）收賬政策:逾期賬款的催收策略。賬款監(jiān)控、催收；“飽和點(diǎn)”。 應(yīng)收賬款日常管理 （1）應(yīng)收帳款追蹤分析 （2）帳齡分析 （3）壞帳準(zhǔn)備金提取 五\存貨管理 1\存貨成本:進(jìn)貨成本,儲存成本,缺貨成本 2\經(jīng)濟(jì)定購量模型 3\ABC重點(diǎn)管理法,第三節(jié)固定資產(chǎn)管理 一.固定資產(chǎn)的含義 二.固定資產(chǎn)的特點(diǎn) 1.回收期長。2.變現(xiàn)能力差。3.投資風(fēng)險(xiǎn)大。4.使用成本(折舊)是一種非付現(xiàn)成本。 5.資金運(yùn)用要考慮資金時間價值。6.資金占用量相對穩(wěn)定,而實(shí)物營運(yùn)能力取決于企業(yè)的利用程度。7.投資次數(shù)少,但金額大。8.集中投資,漸次收回.,三、固定資產(chǎn)的分類 按使用情況：使用中固定資產(chǎn)；未使用固定資產(chǎn)；不需用固定資產(chǎn)。 按運(yùn)行效率：滿負(fù)荷運(yùn)行的固定資產(chǎn)；運(yùn)行不足的固定資產(chǎn)。 按用途分：生產(chǎn)經(jīng)營與服務(wù)用固定資產(chǎn)；非生產(chǎn)經(jīng)營用固定資產(chǎn)。 四、固定資產(chǎn)管理原則 1.充分使用原則； 2.滿負(fù)荷運(yùn)行原則。 3.生產(chǎn)經(jīng)營最大可能性原則。 4.歸口分級管理原則。 5.更新年限的經(jīng)濟(jì)性原則.,五、固定資產(chǎn)的折舊政策關(guān)于加速折舊法 ●磨損；物理損耗及精神損耗。 ●折舊：固定資產(chǎn)因磨損而轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品中去的那部分價值。 ●折舊政策：企業(yè)根據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況及其變動趨勢，就固定資產(chǎn)折舊方法和年限所作出的選擇。 ●何謂加速折舊法固定資產(chǎn)在較短預(yù)計(jì)使用年限內(nèi)攤銷。在固定資產(chǎn)使用前期計(jì)提較多折舊,在使用后期計(jì)提較少折舊. ●我國財(cái)務(wù)制度對折舊方法的規(guī)定 工業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)制度規(guī)定：“企業(yè)固定資產(chǎn)折舊一般采用平均年限法。企業(yè)專業(yè)車隊(duì)的客貨運(yùn)汽車，大型設(shè)備，可采用工作量法，在國民經(jīng)濟(jì)中具有重要地位、技術(shù)進(jìn)步快的電子生產(chǎn)企業(yè)、船舶工業(yè)企業(yè)、生產(chǎn)‘母機(jī)’的機(jī)械企業(yè)、飛機(jī)制造企業(yè)、汽車制造企業(yè)、化工生產(chǎn)企業(yè)和醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)及其他經(jīng)財(cái)政部批準(zhǔn)的特殊行業(yè)的企業(yè)，其機(jī)器設(shè)備可采用加速折舊法。”,●我國固定資產(chǎn)折舊現(xiàn)狀 多年來，我國固定資產(chǎn)折舊率偏低，更新周期偏長，如房屋建筑物為2040年，通用設(shè)備一般為10年左右，專用設(shè)備大都在1030年。 ●各國固定資產(chǎn)折舊方法： 美國：直線法、余額遞減法和年數(shù)總和法并用； 英國：主要采用余額遞減法，機(jī)器設(shè)備最高折舊率25%； 加拿大：大多采用余額遞減法，少數(shù)采用直線法，機(jī)器設(shè)備年標(biāo)準(zhǔn)折舊率20%； 澳大利亞：采用高折舊率，大多數(shù)固定資產(chǎn)年標(biāo)準(zhǔn)折舊率2033%； 丹麥：采用余額遞減法，機(jī)器設(shè)備最高折舊率為30%； 香港：首次折舊， 機(jī)器設(shè)備55%，無形資產(chǎn)100%，工業(yè)建筑物20%。,●實(shí)行加速折舊的重大意義 １、折舊越多，企業(yè)可動用現(xiàn)金越多； ２、節(jié)稅（緩稅）功能；有利增強(qiáng)企業(yè)發(fā)展后勁（后期利潤會越來越大）；長遠(yuǎn)看，有利擴(kuò)大財(cái)源，增加國家財(cái)政收入； ３、加速企業(yè)設(shè)備更新?lián)Q代，防范無形損耗造成的資產(chǎn)損失； ４、平衡各期固定資產(chǎn)使用成本使用成本=折舊費(fèi)+修理費(fèi)； 5.符合收入和費(fèi)用配比原則.,第六章 成本與收益分配管理 第一節(jié) 成本費(fèi)用管理 一.成本的含義 二.成本的分類 1.按在生產(chǎn)經(jīng)營中的作用分 2.按成本與業(yè)務(wù)量的關(guān)系 3.按成本與決策的關(guān)系 4.按各責(zé)任中心的可控程度 三.成本管理的環(huán)節(jié) 成本預(yù)測。成本計(jì)劃。成本控制。成本考核與分析四.全面成本管理1. 全員成本管理。2.全過程成本管理,第二節(jié) 收益分配管理 一、狹義分配與廣義分配 二.企業(yè)利潤的形成過程 1.主營業(yè)務(wù)利潤 2.營業(yè)利潤 3.利潤總額 4.凈利潤 三.股份有限公司利潤分配順序 1.彌補(bǔ)以前年度虧損:企業(yè)發(fā)生的年度經(jīng)營虧損,依法用以后經(jīng)營年度實(shí)現(xiàn)的利潤彌補(bǔ).連續(xù)5年不足彌補(bǔ)的,用稅后利潤彌補(bǔ).此處指超過用所得稅前利潤抵補(bǔ)虧損的法定期限后,仍未補(bǔ)足的虧損. 2.提取法定盈余公積金 3.提取公益金 4.支付優(yōu)先股股利 5.提取任意盈余公積金 6.支付普通股股利,四、稅后利潤分配政策 1.制定分配政策需考慮的因素 (1)法律約束:資本保全約束。資本積累約束。償債能力約束。超額累積利潤約束 (2)股東約束:控制權(quán)考慮。避稅考慮。穩(wěn)定收入考慮。逃避風(fēng)險(xiǎn)考慮 (3)公司因素:公司償債能力。未來投資機(jī)會。盈余穩(wěn)定狀況資產(chǎn)流動性?；I資成本等,可供選擇的收益分配政策 （1）剩余股利政策：在保證目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)前提下，優(yōu)先考慮公司投資需要，然后將剩余利潤用于向投資者分配。 （2）固定股利政策 （3）固定股利支付率政策 （4）正常股利加額外股利政策 股利支付形式：現(xiàn)金；股票；債券；實(shí) 物。,