公司理財(cái)課程ppt課件(2)(編輯修改稿)
2025-06-08 06:21 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 7 三、判斷題： 例 公司財(cái)富最大化就意味著股東財(cái)富最大化。 （ ） 例 股東財(cái)富最大化是一個(gè) 市場(chǎng)概念，而非會(huì)計(jì)概念。 （ ） 例 如果未來長(zhǎng)期利率將上漲，則投資者應(yīng)當(dāng)將錢投資于貨幣市場(chǎng)。 （ ） 例 利潤(rùn)最大化強(qiáng)調(diào)的是會(huì)計(jì)利潤(rùn)，它忽略了資本成本。 （ ） 2828 ? 第二章 公司理財(cái)基本理論 第一節(jié) 財(cái)務(wù)理論概述 第二節(jié) 公司理財(cái)?shù)氖畟€(gè)公理 第三節(jié) 公司理財(cái)與各學(xué)科的關(guān)系 （自學(xué)） 331 ? 代理理論、代理沖突 、 代理成本 ? 效率市場(chǎng)、無效率市場(chǎng) ? 弱式效率市場(chǎng)、半強(qiáng)式效率市場(chǎng)、半強(qiáng)式效率市場(chǎng) ? 不對(duì)稱信息理論 本章重要名詞 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 333 ? 效率市場(chǎng)假說的意義是什么？ ? 公司代理成本有哪些？ ? 為什么在公司理財(cái)中現(xiàn)金比利潤(rùn)更重要？ 本章重要問題 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 334 第一節(jié) 財(cái)務(wù)理論概述 一、代理理論 二、效率市場(chǎng)假說 三、不對(duì)稱信息理論 335 一、代理理論 代理 （ Agency）：是指代理人在代理權(quán)限內(nèi)，以被代理人的名義與第三人實(shí)施法律行為，由此產(chǎn)生的法律后果直接由被代理人承擔(dān)的一種法律制度。 (1)委托代理：基于被代理人的委托而發(fā)生的代理。 (2)法定代理：基于法律的直接規(guī)定而發(fā)生的代理。 (3)指定代理：基于人民法院或有關(guān)單位的指定行為而發(fā)生的代理。 ? 代理人行使代理權(quán)必須符合被代理人的利益，不得利用代理權(quán)為自己牟取私利，必須做到勤勉盡職、審慎周到，以實(shí)現(xiàn)和保護(hù)被代理人的利益。 336 公司代理：主要是指公司的股東作為委托人（ Principal）授權(quán)公司的經(jīng)營(yíng)者作為代理人（ Agent）來經(jīng)營(yíng)管理公司的一種合約關(guān)系。它屬于委托代理。 代理問題（沖突） ：是指由代理關(guān)系所產(chǎn)生的問題或沖突。 （ 1）股東與經(jīng)理的利益沖突； （ 2）股東與債權(quán)人的利益沖突。 337 代理成本 ：是指由代理問題給公司帶來的成本，它等于經(jīng)營(yíng)者是股東的情況下的公司業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)者不是股東的情況下的公司業(yè)績(jī)之差額。 ? 代理成本主要包括： （ 1）鼓勵(lì)經(jīng)理積極性的額外支出； （ 2）監(jiān)控和限制經(jīng)理行為的費(fèi)用； （ 3）股東行使權(quán)利而發(fā)生的機(jī)會(huì)成本。 ? 要控制代理成本，應(yīng)有效地建立三個(gè)機(jī)制：激勵(lì)、監(jiān)督和制約。 338 339 二、效率市場(chǎng)假說 （一）效率市場(chǎng) 效率市場(chǎng) ：對(duì)于某個(gè)新信息，市場(chǎng)價(jià)格能 及時(shí) 并 全面 地得到反映的市場(chǎng)。 價(jià)格 P0 時(shí)間 信息日 效率市場(chǎng)反應(yīng) 延遲反應(yīng) 由過度到正確反應(yīng) 圖示：股票價(jià)格對(duì)新信息的反應(yīng)情況 效率市場(chǎng)基本假設(shè)： （ 1）信息的取得必須是無成本的； （ 2）信息對(duì)市場(chǎng)的所有參與者必須都是有用的； （ 3）在市場(chǎng)交易中沒有交易成本、稅收和其它障礙； （ 4）市場(chǎng)價(jià)格不受任何個(gè)人或機(jī)構(gòu)交易的影響。 ? 現(xiàn)實(shí)中并不滿足這些假設(shè)。 3310 （二）市場(chǎng)效率程度 信息層次：歷史信息、公開信息、相關(guān)信息。 3311 相關(guān)信息 公開信息 歷史信息 圖示：各層次信息集合的關(guān)系 證券市場(chǎng)效率程度： （ 1） 弱式效率市場(chǎng) ：當(dāng)前股票的市場(chǎng)價(jià)格只反映且充分反映了有關(guān)歷史信息。 弱式效率市場(chǎng)的意義 ： ? 股票價(jià)格不值得記憶； ? 投資者不可能通過歷史信息獲得超額收益； ? 技術(shù)分析（如 K線圖）是無效的； ? 投資者需重視的是基本面分析和內(nèi)幕消息； ? 大多數(shù)證券市場(chǎng)都具有較高的弱式效率。 3312 （ 2） 半強(qiáng)式效率市場(chǎng) ：當(dāng)前股票價(jià)
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