【正文】 比重＝500/800＝%,%主導業(yè)務利潤占營業(yè)利潤總額比重＝500/620＝%,%銷售營業(yè)現(xiàn)金流量比率＝4000/5000＝80%,%凈營業(yè)利潤現(xiàn)金比率＝(40003600)/[620(130%)]＝%,%由以上指標的對比可以看出：該企業(yè)集團2005年收益質量,無論是來源的穩(wěn)定可靠性還是現(xiàn)金的支持能力,較之2004年都有所下降，表明該集團存在著過度經營的傾向。該企業(yè)集團在未來經營理財過程中，不能只是單純地追求銷售額的增加，還必須對收益質量加以關注，提高營業(yè)利潤，特別是主導業(yè)務利潤的比重，并強化收現(xiàn)管理工作，提高收益的現(xiàn)金流入水平。5．某企業(yè)集團所屬子公司于2004年6月份購入生產設備A，總計價款2000萬元。會計直線折舊期10年，殘值率5％；稅法直線折舊年限8年，殘值率8％；集團內部折舊政策仿照香港資本減免方式，規(guī)定A設備內部首期折舊率60％，每年折舊率20％。依據(jù)政府會計折舊口徑，該子公司2004年、2005年分別實現(xiàn)賬面利潤1800萬元、2000萬元。所得稅率33％。要求：（1）計算2004年、2005年實際應納所得稅、內部應納所得稅。（2）總部與子公司如何進行相關資金的結轉？5．解：2004年：子公司會計折舊額＝ （萬元）子公司稅法折舊額＝ （萬元）子公司實際應稅所得額＝1800＋95－115＝1780（萬元）子公司實際應納所得稅＝178033％＝（萬元）子公司內部首期折舊額＝200060％＝1200（萬元）子公司內部每年折舊額＝（2000－1200）20％＝160（萬元）子公司內部折舊額合計＝1200＋160＝1360（萬元）子公司內部應稅所得額＝1800＋95－1360＝535（萬元）子公司內部應納所得稅＝53533％＝（萬元）內部應納所得稅與實際應納所得稅的差額＝－＝（萬元）該差額（）由總部劃賬給子公司甲予以彌補。2005年：子公司會計折舊額＝ 190（萬元）子公司稅法折舊額＝ （萬元）子公司實際應稅所得額＝2000＋190－230＝1960（萬元）子公司實際應納所得稅＝196033％＝（萬元）子公司內部每年折舊額＝（2000－1360）20％＝128（萬元）子公司內部應稅所得額＝2000＋190－128＝2062（萬元）子公司內部應納所得稅＝206233％＝（萬元）內部應納所得稅與實際應納所得稅的差額＝－＝（萬元）該差額（）由子公司結轉給總部。6．某企業(yè)集團下屬的生產經營型子公司，2005年8月末購入A設備，價值1000萬元。政府會計直線折舊期為5年，殘值率10%；%，無殘值；集團內部首期折舊率為50%（可與購置當年享受），每年內部折舊率為30%（按設備凈值計算）。2004年甲子公司實現(xiàn)會計利潤800萬元，所得稅率30%。要求：（1）計算該子公司2005年的實際應稅所得額與內部應稅所得額。（2）計算2005年會計應納所得稅、稅法應納所得稅、內部應納所得稅。（3）說明母公司與子公司之間應如何進行相關的資金結轉。6．解：（1）2005年：子公司會計折舊額＝ ＝60（萬元）子公司稅法折舊額＝1000% ＝（萬元）子公司內部首期折舊額＝100050%＝500(萬元)子公司內部每年折舊額＝(1000500)30%＝150(萬元)子公司內部折舊額合計＝500＋150＝650(萬元)子公司實際應稅所得額＝800＋60－＝(萬元)子公司內部應稅所得額＝800＋60－650＝210(萬元)（2）2005年：子公司會計應納所得稅＝80030%＝240(萬元)子公司稅法(實際)應納所得稅＝30%＝(萬元)子公司內部應納所得稅＝21030%＝63(萬元)（3）內部與實際(稅法)應納所得稅差額＝63－＝－(萬元)。7．已知目標公司息稅前經營利潤為3000萬元，折舊等非付現(xiàn)成本500萬元，資本支出1000萬元，增量營運資本300萬元，所得稅率30%。要求：計算該目標公司的運用資本現(xiàn)金流量。7．解：運用資本現(xiàn)金流量＝息稅前經營利潤 （1－ 所得稅率）＋折舊等非付現(xiàn)成本－資本支出－增量營運資本 ＝3000（1－30％）＋500－1000－300 ＝1300（萬元）8．某集團公司意欲收購在業(yè)務及市場方面與其具有一定協(xié)同性的甲企業(yè)60%的股權，相關財務資料如下：甲企業(yè)擁有5000萬股普通股，2003年、2004年、2005年稅前利潤分別為2200萬元、2300萬元、2400萬元，所得稅率30%；該集團公司決定選用市盈率法，以A企業(yè)自身的市盈率18為參數(shù)，按甲企業(yè)三年平均盈利水平對其作出價值評估。要求：計算甲企業(yè)預計每股價值、企業(yè)價值總額及該集團公司預計需要支付的收購價款。8．解：B企業(yè)近三年平均稅前利潤＝（2200+2300+2400）/3＝2300（萬元）B企業(yè)近三年平均稅后利潤＝2300（130%）＝1610（萬元）B企業(yè)近三年平均每股收益＝ ＝1610/5000＝（元/股）B企業(yè)每股價值＝每股收益市盈率 ＝18＝（元/股）B企業(yè)價值總額＝5000＝29000（萬元）A公司收購B企業(yè)54%的股權，預計需要支付價款為： 2900060%＝17400（萬元）9． 2005年底，K公司擬對L企業(yè)實施吸收合并式收購。根據(jù)分析預測，購并整合后的K公司未來5年中的股權資本現(xiàn)金流量分別為3500萬元、2500萬元、6500萬元、8500萬元、9500萬元,5年后的股權資本現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在6500萬元左右；又根據(jù)推測，如果不對L企業(yè)實施購并的話，未來5年中K公司的股權資本現(xiàn)金流量將分別為2500萬元、3000萬元、4500萬元、5500萬元、5700萬元，5年的股權現(xiàn)金流量將穩(wěn)定在4100萬元左右。購并整合后的預期資本成本率為6%。要求：采用現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模式對L企業(yè)的股權現(xiàn)金價值進行估算。9．解：20062010年L企業(yè)的貢獻股權現(xiàn)金流量分別為：6000（35002500）萬元、500（25003000）萬元、2000(65004500)萬元、3000(85005500)萬元、3800（95005700）萬元；2010年及其以后的貢獻股權現(xiàn)金流量恒值為2400（65004100）萬元。L企業(yè)20062010年預計股權現(xiàn)金價值＝＝－6000－500＋2000＋3000＋3800＝－5658－445＋1680＋2376＋＝（萬元）2010年及其以后L企業(yè)預計股權現(xiàn)金價值＝ ＝29880（萬元）L企業(yè)預計股權現(xiàn)金價值總額＝＋29880＝（萬元）10．已知某公司2005年度平均股權資本50000萬元，市場平均凈資產收益率20%，企業(yè)實際凈資產收益率為28%。若剩余貢獻分配比例以50%為起點，較之市場或行業(yè)最好水平，經營者各項管理績效考核指標的有效報酬影響權重合計為80%。要求：（1）計算該年度剩余貢獻總額以及經營者可望得到的知識資本報酬額。 （2）基于強化對經營者的激勵與約束效應，促進管理績效長期持續(xù)增長角度，認為采取怎樣的支付策略較為有利。10．解：（1）2005年剩余貢獻總額＝50000（28%—20%）＝4000（萬元） 2005年經營者可望得到的知識資本報酬額 ＝剩余稅后利潤總額50％ ＝400050%80%＝1600（萬元）（2）最為有利的是采?。ü善保┢跈嘀Ц恫呗裕浯问沁f延支付策略，特別是其中的遞延股票支付策略。11．某集團公司2005年度股權資本為20000萬元，實際資本報酬率為18%，同期市場平均報酬率為12%，相關的經營者管理績效資料如下：指標體系指標權重％報酬影響有效權重％營運效率3021財務安全系數(shù)1512成本控制效率107資產增值能力15顧客服務業(yè)績107創(chuàng)新與學習業(yè)績106內部作業(yè)過程業(yè)績1010要求：計算經營者應得貢獻報酬是多少？11．解：經營者應得貢獻報酬＝20000（18%－12%）50%（21%+12%+7%++7%+6%+10%） ＝600% ＝447（萬元）12．已知2004年、2005年某企業(yè)核心業(yè)務平均資產占用額分別為1000萬元、1300萬元；相應所實現(xiàn)的銷售收入凈額分別為6000萬元、9000萬元；相應的營業(yè)現(xiàn)金流入量分別為4800萬元、6000萬元；相應的營業(yè)現(xiàn)金凈流量分別為1000萬元（其中非付現(xiàn)營業(yè)成本為400萬元）、1600萬元（其中非付現(xiàn)營業(yè)成本為700萬元）假設2004年、2005年市場上同類業(yè)務的資產銷售率平均水平分別為590%、640%，最好水平分別為630%、710%要求：分別計算2004年、2005年該企業(yè)的核心業(yè)務資產銷售率、核心業(yè)務銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率、核心業(yè)務非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率，并作出簡要評價。12．解：2004年：企業(yè)核心業(yè)務資產銷售率＝ =6000/1000＝600%企業(yè)核心業(yè)務銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率＝ =4800/6000＝80%企業(yè)核心業(yè)務非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率＝ =400/1000＝40%核心業(yè)務資產銷售率行業(yè)平均水平＝590%核心業(yè)務資產銷售率行業(yè)最好水平＝630%2005年：企業(yè)核心業(yè)務資產銷售率＝ =9000/1300＝%企業(yè)核心業(yè)務銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率＝ =6000/9000＝%企業(yè)核心業(yè)務非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量比率＝ =700/1600＝%行業(yè)平均核心業(yè)務資產銷售率＝640%行業(yè)最好核心業(yè)務資產銷售率＝710%較之2004年，2005年該企業(yè)核心業(yè)務資產銷售率有了很大的提高，不僅明顯高于行業(yè)平均水平，而且接近行業(yè)最好水平，說明A企業(yè)的市場競爭能力與營運效率得到了較大的增強。A企業(yè)存在著主要問題是收益質量大幅度下降，一方面表現(xiàn)在核心業(yè)務銷售營業(yè)現(xiàn)金流入比率由2004年度80%%，%，較之核心業(yè)務資產銷售率快速提高，A企業(yè)可能處于了一種過度經營的狀態(tài)；另一方面表現(xiàn)為現(xiàn)金流量自身的結構質量在下降，非付現(xiàn)成本占營業(yè)現(xiàn)金凈流量的比率由2004年的40%%，說明企業(yè)新增價值現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力不足。1已知某企業(yè)2005年的有關財務數(shù)據(jù)如下：主營業(yè)務收入總額6000萬元；現(xiàn)金流入量3500萬元，其中營業(yè)現(xiàn)金流入量2100萬元；現(xiàn)金流出量2700萬元，其中營業(yè)現(xiàn)金流出量1200萬元，所得稅420萬元；該年需繳納增值稅370萬元；開支維持性資本支出360萬元；到期債務本息310萬元，其中本金160萬元；當年所得稅率為30％。根據(jù)以上資料，要求：（1）計算該企業(yè)2005年營業(yè)現(xiàn)金流量比率、營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率、維持當前現(xiàn)金流量能力保障率、營業(yè)現(xiàn)金凈流量償債貢獻率、自由現(xiàn)金流量比率；（2）對該企業(yè)2005年的財務狀況做出綜合評價。（1）營業(yè)現(xiàn)金流量比率＝營業(yè)現(xiàn)金流入量/營業(yè)現(xiàn)金流出量＝2100/1200＝175％營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率＝(營業(yè)現(xiàn)金凈流量+所得稅+增值稅)/(所得稅+增值稅) ＝[(900420)+420+370]/(420+370) ＝161％ 維持當前現(xiàn)金流量能力保障率＝營業(yè)現(xiàn)金凈流量/必需的維持性資本支出額＝(900420)/360 ＝133％ 營業(yè)現(xiàn)金凈流量償債貢獻率＝ (營業(yè)現(xiàn)金凈流量維持性資本支出)/到期債務本息＝(480360)/310 ＝39％自由現(xiàn)金流量比率＝股權(自由)現(xiàn)金流量/營業(yè)現(xiàn)金凈流量＝[480360150(130%)160]/480＝－30％注：自由現(xiàn)金流量為：營業(yè)現(xiàn)金凈流量－維持性資本支出－到期債務利息（1－所得稅率）－到期債務本金－優(yōu)先股利－優(yōu)先股票贖回額（2）從2005年的各項財務指標來看，反映出企業(yè)的經營狀況、財務狀況良好。但自由現(xiàn)金流量比率為－30％，說明該企業(yè)發(fā)生了財產的損失，需要進一步提高收益的質量，提高現(xiàn)金流入水平，并防止公司的財產損失。23 / 23