金融市場(chǎng)概述gppt課件-資料下載頁
2025-05-07 04:15本頁面
【正文】 A= + + + =12% ErB= + + +() =19% （最大值） ErC= + + + =12% （ A、 C相同，如何取舍） (6)60 （四）資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)度 [度量估計(jì)收益率與預(yù)期收益率的離異程度 ] n δ=[ ∑ (Eriri)2 Pi ] 1/2 i=1 δA=[()2 +()2 +()2 + ()2 ]1/2 =[ + + + ]1/2 =[+++]1/2 =δB= 9 δC= 8 [A比 C資產(chǎn)更為理想 ] (6)61 (五 )資產(chǎn)組合的預(yù)期收益率（不確定條件下） n EP = ∑ EriW i Wi為 i在整個(gè)資產(chǎn)中的權(quán)重 i=1 (6)62 有效資產(chǎn)組合 資產(chǎn)組合的曲線 與效益邊界 ： 選擇 n 種資產(chǎn)進(jìn)行投資，對(duì)它們的任何一種組合都可以形成特定的“組合風(fēng)險(xiǎn) ” 與“組合收益”。圖中，落在 BAC 區(qū)間內(nèi)的任何一點(diǎn)代表在 n 種資產(chǎn)范圍內(nèi)所組成的某特定組合的組合風(fēng)險(xiǎn)與組合收益關(guān)系。其中，只有組合風(fēng)險(xiǎn)與組合收益的交點(diǎn)落在 AC 線段上的組合才是有效組合。 AC線段為“效益邊界線 ” 。 (6)63 第六節(jié) 投資基金 (略 ) 一、投資基金及其發(fā)展歷史 1. 投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。 2. 發(fā)展背景：隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融風(fēng)險(xiǎn)程度的加大，社會(huì)專業(yè)化分工程度的加深，一般投資者將個(gè)人不多的資金委托給專門的投資管理人集中運(yùn)作，則可實(shí)現(xiàn)投資分散化和降低風(fēng)險(xiǎn)的效果。 (6)64 3. 各國養(yǎng)老金制度的建立和發(fā)展，也為集合式基金運(yùn)作模式的發(fā)展起到了巨大的推進(jìn)作用。 4. 20世紀(jì) 40年代以后，投資基金的規(guī)模與種類迅速增加。進(jìn)入 20世紀(jì) 80年代，投資基金獲得了迅猛發(fā)展，已成為當(dāng)代國際金融市場(chǎng)演進(jìn)的一個(gè)重要特征。 (6)65 二、契約型基金和公司型基金 ? 按照基金的法律地位劃分，有契約型基金和公司型基金兩類。 ? 契約型基金是根據(jù)一定的信托契約原理組建的代理投資制度。委托者、受托者和受益者三方訂立契約，由經(jīng)理機(jī)構(gòu) (委托者 )經(jīng)營信托資產(chǎn)；銀行或信托公司 (受托者 )保管信托資產(chǎn)；投資人 (受益人 )享有投資收益。 (6)66 ? 公司型基金是按照股份公司方式運(yùn)營的。投資者購買公司股票成為公司股東。公司型基金涉及四個(gè)當(dāng)事人：投資公司，是公司型基金的主體；管理公司，為投資公司經(jīng)營資產(chǎn)；保管公司，為投資公司保管資產(chǎn)，一般由銀行或信托公司擔(dān)任；承銷公司，負(fù)責(zé)推銷和回購公司股票。 ? 公司型基金分為封閉式和開放式兩種。 (6)67 三、私募基金 1. 私募基金不公開發(fā)行證券，它們面向特定的投資群體 —— 主要是一些大的投資機(jī)構(gòu)和一些富人。 私募基金的組織結(jié)構(gòu)比較簡(jiǎn)單，屬于合伙制。 (6)68 四、收益基金與增長基金 ? 如果按照對(duì)投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的設(shè)定目標(biāo)劃分，投資基金可以分為收益基金、增長基金當(dāng)然，也會(huì)有兩者的混合型。 ? 收益基金追求投資的定期固定收益，因而主要投資于有固定收益的證券，如債券、優(yōu)先股股票等。收益基金不刻意追求在證券價(jià)格波動(dòng)中可能形成的價(jià)差收益，因此，投資風(fēng)險(xiǎn)較低，投資的收益率也會(huì)比較低。 ? 增長基金追求證券的增值潛力。通過發(fā)現(xiàn)價(jià)格被低估的證券，低價(jià)買入并等待升值后賣出，以獲取投資利潤。 (6)69 五、貨幣市場(chǎng)基金 ? 貨幣市場(chǎng)基金是投資于第二節(jié)所提及的貨幣市場(chǎng)金融產(chǎn)品的基金 ， 專門從事商業(yè)票據(jù) 、 銀行承兌匯票 、 可轉(zhuǎn)讓大額定期存單及其他短期類票據(jù)的買賣 。 ? 貨幣市場(chǎng)基金的投資風(fēng)險(xiǎn)低 ， 流動(dòng)性很好 ， 允許投資人隨時(shí)提取所投資金 ， 類似于在銀行的存款 ， 但收益率又比銀行存款利率高 。 (6)70 六、 對(duì)沖基金 1. 對(duì)沖基金（ hedge fund）是私募基金的一種，是專門為追求高投資收益的投資人設(shè)計(jì)的基金，風(fēng)險(xiǎn)極高。 2. 它的原始理念是：通過一方面買空一些股票同時(shí)拋空另一些股票的做法，實(shí)現(xiàn)不論市況好壞，都有能力為投資者保本增值。但實(shí)踐是既有大利可圖的例證；也有一敗涂地的例證。 (6)71 3. 對(duì)沖基金的主要運(yùn)作特點(diǎn)是： ⑴黑箱操作； ⑵高度杠桿操作； ⑶廣泛運(yùn)用期權(quán)、期貨等金融衍生工具，在股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)上進(jìn)行投機(jī)運(yùn)作； ⑷大多采用精確的數(shù)量分析模型，實(shí)行程序化投資決策管理； ⑸更多地呈現(xiàn)全球化特征 …… (6)72 七、 養(yǎng)老基金 1. 近年來，全球養(yǎng)老基金所聚集的資金迅速增長。我國社會(huì)保障的改革，也將使養(yǎng)老基金速度遞增。 2. 養(yǎng)老基金大多委托專業(yè)基金管理機(jī)構(gòu)用于產(chǎn)業(yè)投資、證券投資或其他項(xiàng)目的投資，以實(shí)現(xiàn)保值增值的目的。其投資活動(dòng)對(duì)于投資基金行業(yè)以及金融市場(chǎng)的發(fā)展，都起著舉足輕重的作用。
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