流動負債ppt課件(2)-資料下載頁
2025-05-05 18:57本頁面
【正文】 %的優(yōu)先股。 (3)按 20元 /股的價格增發(fā)普通股。 該公司目前的息稅前收益為 1 600萬元；公司適用的所得稅率為 40%；證券發(fā)行費可忽略不計。 要求 :(1)計算按不同方案籌資后的普通股每股收益。 (2)計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股 (指普通股，下同 )收益無差別點(用營業(yè)利潤表示，下同 )，增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點。 (3)計算籌資前的財務杠桿和按三個方案籌資后的財務杠桿。 (4)根據(jù)以上計算結果分析，該公司應當選擇哪一種籌資方式？理由是什么？ (5)如果新產品可提供 1 000萬元或 4 000萬元的新增營業(yè)利潤，在不考慮財務風險的情況下，公司應選擇哪一種籌資方式？ 解： (1)計算普通股每股收益： 籌資方案 發(fā)行債券 發(fā)行優(yōu)先股 增發(fā)普通股 營業(yè)利潤 (萬元 ) 2 000 2 000 2 000 現(xiàn)有債務利息 300 300 300 新增債務利息 440 0 0 稅前利潤 1 260 1 700 1 7010 所得稅 504 680 680 稅后利潤 756 1 020 1 020 優(yōu)先股紅利 480 普通股紅利 756 540 1 020 股數(shù) (萬股 ) 800 800 1 000 每股收益 (2)每股收益無差別點的計算： 債券籌資與普通股籌資每股收益的無差別點： [(EBIT3004000 11%) ]247。 800=[(EBIT300) ]247。 1000 RBIT=2500(萬元 ) 優(yōu)先股籌資與普通股籌資的每股收益無差別點： [(EBIT300) 12%]247。 800=[(EBIT300) ]247。 1000 RBIT=4300(萬元 ) (3)財務杠桿的計算 籌資前的財務杠桿 =1600247。 (1600300)= 發(fā)行債券籌資的財務杠桿 =2022247。 (20223004000 11%)= 優(yōu)先股籌資的財務杠桿 = 2022247。 (20223004000 12%247。 )= 普通股籌資的財務杠桿 = 2022247。 (2022300)= (4)該公司應當增發(fā)普通股籌資。該方案在新增營業(yè)利潤 400萬元時，每股收益較高、風險 (財務杠桿 )較低，最符合財務目標。 (5)當項目新增營業(yè)利潤為 1000萬元時應選擇債券籌資方案；當項目新增營業(yè)利潤為 4000萬元時應選擇債券籌資方案。 作業(yè) ? 海特公司是一個體育用品制造商。 2022年海特公司花費了20萬元對家庭健身器材市場進行調查。市場調查結果顯示，健身設備 A和健身設備 B都有廣闊的市場前景。經預測分析，生產和銷售設備 A和設備 B的有關資料如下： ? （ 1）生產設備 A，需要新增固定資產投資額為 630萬元，固定資產投資無建設期。預計設備 A的產品生命周期為 6年， 6年后固定資產的預計凈殘值為 30萬元。 6年中，生產銷售設備 A，每年可為公司新增銷售收入 500萬元，新增付現(xiàn)成本 300萬元。 ? （ 2）生產設備 B，需要新增固定資產投資額為 310萬元，固定資產投資無建設期。預計設備 B的產品生命周期也為 6年， 6年后固定資產的預計凈殘值為 10萬元。 6年中，生產銷售設備 B，每年可為公司新增銷售收入 240萬元，新增付現(xiàn)成本 135萬元。 ? 海特公司的資本成本為 10%，企業(yè)所得稅稅率為 40%。固定資產采用直線法計提折舊。海特公司的資本量不受限制，但是，由于生產條件所限，海特公司只能選擇生產 A、 B兩種設備中的一種設備。 ? 要求 ： ? （ 1）海特公司在進行投資決策時，是否應當考慮 20萬元的市場調查費用？為什么？ ? （ 2）分別計算生產設備 A和生產設備 B兩項投資方案的凈現(xiàn)值。 ? （ 3）海特公司應當選擇哪一種投資方案？為什么？（計算結果精確到小數(shù)點后兩位。） ?
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