cha匯率決定理論ppt課件-資料下載頁
2025-05-05 12:02本頁面
【正文】 缺點(diǎn) ①以購買力平價(jià)理論為前提； ②假定貨幣需求是穩(wěn)定的。 對(duì)貨幣模型的檢驗(yàn) 在大部分實(shí)證檢驗(yàn)中，貨幣模型都不成立。但在分析匯率變動(dòng)的長(zhǎng)期趨勢(shì)方面，是具有幫助的。 （二）粘性價(jià)格貨幣分析法 （ stickyprice moary approach） 簡(jiǎn)稱“匯率的超調(diào)模型（ overshooting model） 魯格 多恩布茨 (Rudiger Dornbusch)于1976年提出的 與貨幣模型的區(qū)別與聯(lián)系： ?同屬匯率的貨幣論 ?對(duì)價(jià)格變動(dòng)的假定 貨幣市場(chǎng)均衡與利率決定 L Ms/P i* i 貨幣市場(chǎng)均衡與利率決定 外匯市場(chǎng)均衡與匯率的確定 C A B s s* i* 用本幣表示回報(bào)率 本幣存款的回報(bào)率 外幣存款預(yù)期本幣回報(bào)率 討論： 外幣存款的預(yù)期本幣回報(bào)率？ 貨幣市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)的 雙重均衡 Ms/P A L(i,Y) 外幣存款預(yù)期回報(bào)率 A＇ Ms/P, L 用本幣表示的預(yù)期回報(bào)率 i* S* S 本國(guó)貨幣供給增加的 短期 和 長(zhǎng)期 影響 （假定實(shí)際產(chǎn)出不變） i2 i1 1S1PM1S2PM。PM2S2圖：本國(guó)貨幣供給增加的短期和長(zhǎng)期影響 （ 假定實(shí)際產(chǎn)出不變 ） S1 S2 S3 用本幣表示的收益率 對(duì)匯率超調(diào)模型的評(píng)價(jià) ? 優(yōu)點(diǎn) ①貨幣主義與凱恩斯主義的一種綜合 ②首次涉及了匯率的動(dòng)態(tài)調(diào)整問題 ③具有鮮明的政策含義 ?缺點(diǎn)： ① 建立在貨幣模型的分析基礎(chǔ)上 ② 匯率波動(dòng)完全歸因于貨幣市場(chǎng)的失衡 對(duì)超調(diào)模型的檢驗(yàn) 難以對(duì)其進(jìn)行計(jì)量檢驗(yàn)，因?yàn)椋? ? 選擇計(jì)量檢驗(yàn)方式的困難； ? 現(xiàn)實(shí)生活中的沖擊過多； ? 難以區(qū)分是處于短期變動(dòng)還是向長(zhǎng)期狀態(tài)的復(fù)歸。 匯率決定的資產(chǎn)組合分析法 （ Portfolio Balance Model of Exchange Rate） ? 形成于 20世紀(jì) 70年代，其代表人物是美國(guó)普林斯頓大學(xué)教授布朗森。 ? 資產(chǎn)組合選擇理論的中心論點(diǎn)：理性的投資者會(huì)將其擁有的財(cái)富，按照收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，配置于各種可供選擇的資產(chǎn)上。 (一 )資產(chǎn)組合分析法的匯率調(diào)整過程 ? 式中 ， W、 M、 N、 e、 F分別表示私人部門持有的財(cái)富凈額 、 本國(guó)貨幣 、 本國(guó)證券 、 匯率 （以本幣表示的外幣價(jià)格 ） 和國(guó)外資產(chǎn) 。 pp FeNMW ????各種資產(chǎn)的比例 : ?M = α （ i,if,△ ee） W ?N = β （ i,if,△ ee） W ?eF =γ （ i,if,△ ee） W α +β +γ =1 ， 或 W=M+ N +eF ? 在以上每個(gè)市場(chǎng)上，資產(chǎn)供求的不平衡會(huì)帶來相應(yīng)變量的調(diào)整，主要是本國(guó)利率和匯率的調(diào)整。 ? 短期內(nèi)，在各種資產(chǎn)的供給量既定的情況下，對(duì)各種資產(chǎn)的需求將確定本國(guó)利率與匯率水平。 ? 長(zhǎng)期中，對(duì)于本國(guó)既定的貨幣供給與債券供給，經(jīng)常賬戶的失衡會(huì)帶來本國(guó)持有的外國(guó)債券總量的變動(dòng)，這一變動(dòng)又會(huì)引起資產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整。 在資產(chǎn)組合調(diào)整過程中可區(qū)分為兩種不同類型的資產(chǎn)調(diào)整： ? 一種是金融資產(chǎn)存量在短期內(nèi)的迅速調(diào)整，匯率在短期內(nèi)產(chǎn)生較大幅度的波動(dòng)； ? 另一種是貿(mào)易流量在長(zhǎng)期中的緩慢調(diào)整。 對(duì)資產(chǎn)組合分析法的評(píng)價(jià) ? 優(yōu)點(diǎn)： ①是更為一般的模型 ②具有特殊的政策分析價(jià)值 ? 缺點(diǎn)： ① 屬于比較靜態(tài)分析 ② 存在嚴(yán)格的假定條件：不存在外匯管制 ③ 從理論上盡管將流量因素（經(jīng)常賬戶）納入，但并未對(duì)流量因素本身作更為專門的分析 ④難以對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn) 復(fù)習(xí)與思考 ? 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中影響匯率變化的因素有哪些？這些因素如何影響匯率？ ? 什么是購買力平價(jià)？它有哪兩種基本形式？應(yīng)當(dāng)如何評(píng)價(jià)購買力平價(jià)理論？ ? 什么是利率平價(jià)？什么是 CIP？什么是 UIP？應(yīng)當(dāng)如何評(píng)價(jià)利率平價(jià)理論？ ? 匯率決定的國(guó)際收支說的主要內(nèi)容。 ? 匯率決定的貨幣主義（彈性價(jià)格）說的主要內(nèi)容。
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