cha匯率決定理論ppt課件-資料下載頁
2025-05-05 12:02本頁面
【正文】 缺點 ①以購買力平價理論為前提； ②假定貨幣需求是穩(wěn)定的。 對貨幣模型的檢驗 在大部分實證檢驗中，貨幣模型都不成立。但在分析匯率變動的長期趨勢方面，是具有幫助的。 （二）粘性價格貨幣分析法 （ stickyprice moary approach） 簡稱“匯率的超調模型（ overshooting model） 魯格 多恩布茨 (Rudiger Dornbusch)于1976年提出的 與貨幣模型的區(qū)別與聯(lián)系： ?同屬匯率的貨幣論 ?對價格變動的假定 貨幣市場均衡與利率決定 L Ms/P i* i 貨幣市場均衡與利率決定 外匯市場均衡與匯率的確定 C A B s s* i* 用本幣表示回報率 本幣存款的回報率 外幣存款預期本幣回報率 討論： 外幣存款的預期本幣回報率？ 貨幣市場與外匯市場的 雙重均衡 Ms/P A L(i,Y) 外幣存款預期回報率 A＇ Ms/P, L 用本幣表示的預期回報率 i* S* S 本國貨幣供給增加的 短期 和 長期 影響 （假定實際產出不變） i2 i1 1S1PM1S2PM。PM2S2圖：本國貨幣供給增加的短期和長期影響 （ 假定實際產出不變 ） S1 S2 S3 用本幣表示的收益率 對匯率超調模型的評價 ? 優(yōu)點 ①貨幣主義與凱恩斯主義的一種綜合 ②首次涉及了匯率的動態(tài)調整問題 ③具有鮮明的政策含義 ?缺點： ① 建立在貨幣模型的分析基礎上 ② 匯率波動完全歸因于貨幣市場的失衡 對超調模型的檢驗 難以對其進行計量檢驗，因為： ? 選擇計量檢驗方式的困難； ? 現(xiàn)實生活中的沖擊過多； ? 難以區(qū)分是處于短期變動還是向長期狀態(tài)的復歸。 匯率決定的資產組合分析法 （ Portfolio Balance Model of Exchange Rate） ? 形成于 20世紀 70年代，其代表人物是美國普林斯頓大學教授布朗森。 ? 資產組合選擇理論的中心論點：理性的投資者會將其擁有的財富，按照收益與風險的權衡，配置于各種可供選擇的資產上。 (一 )資產組合分析法的匯率調整過程 ? 式中 ， W、 M、 N、 e、 F分別表示私人部門持有的財富凈額 、 本國貨幣 、 本國證券 、 匯率 （以本幣表示的外幣價格 ） 和國外資產 。 pp FeNMW ????各種資產的比例 : ?M = α （ i,if,△ ee） W ?N = β （ i,if,△ ee） W ?eF =γ （ i,if,△ ee） W α +β +γ =1 ， 或 W=M+ N +eF ? 在以上每個市場上，資產供求的不平衡會帶來相應變量的調整，主要是本國利率和匯率的調整。 ? 短期內，在各種資產的供給量既定的情況下，對各種資產的需求將確定本國利率與匯率水平。 ? 長期中，對于本國既定的貨幣供給與債券供給，經常賬戶的失衡會帶來本國持有的外國債券總量的變動，這一變動又會引起資產市場的調整。 在資產組合調整過程中可區(qū)分為兩種不同類型的資產調整： ? 一種是金融資產存量在短期內的迅速調整，匯率在短期內產生較大幅度的波動； ? 另一種是貿易流量在長期中的緩慢調整。 對資產組合分析法的評價 ? 優(yōu)點： ①是更為一般的模型 ②具有特殊的政策分析價值 ? 缺點： ① 屬于比較靜態(tài)分析 ② 存在嚴格的假定條件：不存在外匯管制 ③ 從理論上盡管將流量因素（經常賬戶）納入，但并未對流量因素本身作更為專門的分析 ④難以對其進行檢驗 復習與思考 ? 現(xiàn)代經濟中影響匯率變化的因素有哪些？這些因素如何影響匯率？ ? 什么是購買力平價？它有哪兩種基本形式？應當如何評價購買力平價理論？ ? 什么是利率平價？什么是 CIP？什么是 UIP？應當如何評價利率平價理論？ ? 匯率決定的國際收支說的主要內容。 ? 匯率決定的貨幣主義（彈性價格）說的主要內容。
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