國際金融--第五章匯率決定理論上)-資料下載頁
2025-10-10 14:13本頁面
【正文】 不同金融資產(chǎn)可以完全替代 四、 對利率平價說的簡單評價 首先，利率平價說的研究角度從商品流動轉(zhuǎn)移到資金流動，指出了匯率與利率之間存在的密切關(guān)系，這對于正確認識外匯市場上，尤其是資金流動問題非常突出的外匯市場上匯率的形成機制是非常重要的。 其次，同購買力平價說一樣，利率平價說并不是一個獨立的匯率決定理論，而只是描述出了匯率與利率之間存在的關(guān)系。 再次，利率平價說具有特別的實踐價值。 最后，利率平價存在一些缺陷。 第四節(jié) 匯率與國際收支的關(guān)系：國際收支說 購買力平價和利率平價理論分別從本國的商品和貨幣的關(guān)系，本國貨幣的供求的角度說明了匯率的決定 國際收支說是從外匯市場外匯的供求的角度來說明匯率的決定。 外匯市場： MM* 外匯 匯率 外匯的供求 國際收支 商品市場： GMM*G* 商品 貨幣數(shù)量決定 購買力（ 商品價格 ） 匯率 金融市場： ii* 收益 貨幣供求數(shù)量 利率 匯率 p e P* e ：國際借貸說 該理論的主要觀點是：一國匯率的變化 ， 是由外匯的供給和需求決定的 ， 而外匯的供求是由國際收支引起的 。 而只有進入實際支付階段的國際收支 ， 才會影響外匯的供求 。 （ 流量 ） 現(xiàn)代的國際收支理論是凱恩斯主義的匯率理論 。 該理論認為：外匯匯率決定于外匯的供求 。 由于國際收支狀況決定著外匯的供求 ， 因此 ， 影響國際收支的因素也將間接影響匯率 。 假設條件：匯率的完全自由浮動 CA=f(Y,Y*,P,P*,e) KA=f(i,i*,Ｅ ef) BP=CA+KA=0 所以 BP=f(Y,Y*,P,P*, i,i*, e， Ｅ ef)=0 則 e=g(Y,Y*,P,P*, i,i*,Ｅ ef) 第一，國民收入的變動。當其他條件不變時（下同），本國國民收入的增加將通過邊際進口傾向而帶來進口的上升，這導致對外匯需求的增加，本幣貶值。外國國民收入的增加將帶來本國出口的上升 。 第二，價格水平的變動。本國價格水平的上升將帶來實際匯率的升值，本國產(chǎn)品競爭力下降，經(jīng)常賬戶惡化，從而本幣貶值（此時實際匯率恢復原狀）。外國價格水平的上升將帶來實際匯率的貶值，本國經(jīng)常賬戶改善，本幣升值。 第三，利率的變動。本國利率的提高將吸引更多的資本流入，本幣升值。外國利率的提高將造成本幣貶值。 第四，對未來匯率預期的變動。如果預期本幣在未來將貶值，資本將會流出以避免匯率損失，這帶來本幣即期的貶值。如果預期本幣在未來將升值，則本幣在即期就將升值。 影響匯率的因素： 3. 對國際收支說的簡單評價 國際收支說是帶有濃厚凱思斯主義色彩的匯率決定理論 ， 對于國際收支說的評價主要有三點： （ 1） 國際收支說指出了匯率與國際收支之間存在的密切關(guān)系 ， 這對全面分析匯率的決定因素極為重要； （ 2）與購買力平價說及利率平價說一樣，國際收支說也不能被視為完整的匯率決定理論，而只是匯率與其他經(jīng)濟變量存在著的聯(lián)系； （ 3）國際收支說是匯率決定的流量理論。
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