國(guó)際金融--第五章匯率決定理論上)-資料下載頁(yè)
2024-10-19 14:13本頁(yè)面
【正文】 不同金融資產(chǎn)可以完全替代 四、 對(duì)利率平價(jià)說(shuō)的簡(jiǎn)單評(píng)價(jià) 首先，利率平價(jià)說(shuō)的研究角度從商品流動(dòng)轉(zhuǎn)移到資金流動(dòng)，指出了匯率與利率之間存在的密切關(guān)系，這對(duì)于正確認(rèn)識(shí)外匯市場(chǎng)上，尤其是資金流動(dòng)問(wèn)題非常突出的外匯市場(chǎng)上匯率的形成機(jī)制是非常重要的。 其次，同購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)一樣，利率平價(jià)說(shuō)并不是一個(gè)獨(dú)立的匯率決定理論，而只是描述出了匯率與利率之間存在的關(guān)系。 再次，利率平價(jià)說(shuō)具有特別的實(shí)踐價(jià)值。 最后，利率平價(jià)存在一些缺陷。 第四節(jié) 匯率與國(guó)際收支的關(guān)系：國(guó)際收支說(shuō) 購(gòu)買力平價(jià)和利率平價(jià)理論分別從本國(guó)的商品和貨幣的關(guān)系，本國(guó)貨幣的供求的角度說(shuō)明了匯率的決定 國(guó)際收支說(shuō)是從外匯市場(chǎng)外匯的供求的角度來(lái)說(shuō)明匯率的決定。 外匯市場(chǎng)： MM* 外匯 匯率 外匯的供求 國(guó)際收支 商品市場(chǎng)： GMM*G* 商品 貨幣數(shù)量決定 購(gòu)買力（ 商品價(jià)格 ） 匯率 金融市場(chǎng)： ii* 收益 貨幣供求數(shù)量 利率 匯率 p e P* e ：國(guó)際借貸說(shuō) 該理論的主要觀點(diǎn)是：一國(guó)匯率的變化 ， 是由外匯的供給和需求決定的 ， 而外匯的供求是由國(guó)際收支引起的 。 而只有進(jìn)入實(shí)際支付階段的國(guó)際收支 ， 才會(huì)影響外匯的供求 。 （ 流量 ） 現(xiàn)代的國(guó)際收支理論是凱恩斯主義的匯率理論 。 該理論認(rèn)為：外匯匯率決定于外匯的供求 。 由于國(guó)際收支狀況決定著外匯的供求 ， 因此 ， 影響國(guó)際收支的因素也將間接影響匯率 。 假設(shè)條件：匯率的完全自由浮動(dòng) CA=f(Y,Y*,P,P*,e) KA=f(i,i*,Ｅ ef) BP=CA+KA=0 所以 BP=f(Y,Y*,P,P*, i,i*, e， Ｅ ef)=0 則 e=g(Y,Y*,P,P*, i,i*,Ｅ ef) 第一，國(guó)民收入的變動(dòng)。當(dāng)其他條件不變時(shí)（下同），本國(guó)國(guó)民收入的增加將通過(guò)邊際進(jìn)口傾向而帶來(lái)進(jìn)口的上升，這導(dǎo)致對(duì)外匯需求的增加，本幣貶值。外國(guó)國(guó)民收入的增加將帶來(lái)本國(guó)出口的上升 。 第二，價(jià)格水平的變動(dòng)。本國(guó)價(jià)格水平的上升將帶來(lái)實(shí)際匯率的升值，本國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降，經(jīng)常賬戶惡化，從而本幣貶值（此時(shí)實(shí)際匯率恢復(fù)原狀）。外國(guó)價(jià)格水平的上升將帶來(lái)實(shí)際匯率的貶值，本國(guó)經(jīng)常賬戶改善，本幣升值。 第三，利率的變動(dòng)。本國(guó)利率的提高將吸引更多的資本流入，本幣升值。外國(guó)利率的提高將造成本幣貶值。 第四，對(duì)未來(lái)匯率預(yù)期的變動(dòng)。如果預(yù)期本幣在未來(lái)將貶值，資本將會(huì)流出以避免匯率損失，這帶來(lái)本幣即期的貶值。如果預(yù)期本幣在未來(lái)將升值，則本幣在即期就將升值。 影響匯率的因素： 3. 對(duì)國(guó)際收支說(shuō)的簡(jiǎn)單評(píng)價(jià) 國(guó)際收支說(shuō)是帶有濃厚凱思斯主義色彩的匯率決定理論 ， 對(duì)于國(guó)際收支說(shuō)的評(píng)價(jià)主要有三點(diǎn)： （ 1） 國(guó)際收支說(shuō)指出了匯率與國(guó)際收支之間存在的密切關(guān)系 ， 這對(duì)全面分析匯率的決定因素極為重要； （ 2）與購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)及利率平價(jià)說(shuō)一樣，國(guó)際收支說(shuō)也不能被視為完整的匯率決定理論，而只是匯率與其他經(jīng)濟(jì)變量存在著的聯(lián)系； （ 3）國(guó)際收支說(shuō)是匯率決定的流量理論。
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