國際經(jīng)濟(jì)學(xué)匯率決定理論-資料下載頁
2025-07-31 09:14本頁面
【導(dǎo)讀】匯率的決定與匯率制度密切相關(guān)，傳統(tǒng)。的匯率理論是在固定匯率制的背景下產(chǎn)生的。在金本位制下，匯率是由各國貨幣的鑄。國政府宣布的對黃金或?qū)γ涝慕鹌絻r決定。供求發(fā)生的原因是由于存在著國際借貸關(guān)系。本流動所形成的國際債權(quán)債務(wù)關(guān)系。匯供給產(chǎn)生影響。《1914年以后的貨幣與外匯理論》。所具有的購買力之比，的利率有密切的聯(lián)系。遠(yuǎn)期匯率固定在某一特定的均衡水平。的國家的遠(yuǎn)期匯率會上升。差價約等于兩國間的利率差。人們之所以需要外幣，是為了滿足某種欲望，這種主觀欲望是使外國。判斷外幣價值的高低。匯率，就是外匯市場上的實(shí)際匯率。浮動匯率制之后。主要分析匯率波動的原因，并強(qiáng)調(diào)資本。因此，貨幣的增長率要控制在與GNP. 可持有本國資產(chǎn)，也可持有外國資產(chǎn)。兩種貨幣的含金量之比稱為鑄幣平價。而購買力變化是由物價變動引起的，因此，同一商品在不同國家，以同一種貨幣所。表示的價格相等。購買力平價得以實(shí)現(xiàn)或維持的經(jīng)濟(jì)機(jī)制。引起其對外貶值。
【正文】 利率、價格與匯率變動的時間路徑： MS1 MS2 t MS t0 i ￥ t0 i ￥ 1 i ￥ 2 t t P t0 t MS t0 P2 P1 S1 S3 S2 ② 匯率超調(diào) 匯率對貨幣波動的即刻反應(yīng)超過了長期反應(yīng)。 當(dāng)市場受到外部沖擊時，商品市場價格的調(diào)整速度慢于金融市場，因此，匯率對沖擊的反應(yīng)即刻而且出現(xiàn)過度調(diào)整，即匯率預(yù)期變動偏離了在價格完全彈性情況下調(diào)整到位后的購買力平價匯率，這種現(xiàn)象稱之為匯率超調(diào)。 經(jīng)過一段時間后，當(dāng)商品市場的價格調(diào)整到位后，匯率則從初始均衡水平變化到新的均衡水平。由此長期購買力平價成立。 第四節(jié) 資產(chǎn)市場說 20世紀(jì) 70年代以后，國際資金流動的發(fā)展對匯率變動產(chǎn)生了重大影響。外匯市場上絕大部分的交易量都與國際資金流動相關(guān)。資產(chǎn)市場說就是在這一背景下產(chǎn)生的，該學(xué)說特別重視金融資產(chǎn)市場均衡對匯率的影響，認(rèn)為應(yīng)將匯率看成一種資產(chǎn)價格。 依據(jù)本幣資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)可替代性的不同假定，資產(chǎn)市場說可分為貨幣分析法與資產(chǎn)組合分析法。而根據(jù)對價格彈性的假定不同，貨幣分析法又可以分為彈性貨幣分析法和粘性價格分析法。 一、彈性貨幣分析法 彈性價格分析法的代表人物有弗蘭克爾、穆薩等。該理論的基本思想是，匯率是兩國貨幣的相對價格，而不是兩國商品的相對價格。彈性貨幣分析法的基本模型為： * * *( ) ( ) ( )SSe M M Y Y i i??? ? ? ? ? ? 該式表明 ， 本國與外國之間實(shí)際國民收入水平 、 利率水平以及貨幣供給水平通過對各自物價水平的影響決定了匯率水平 。這樣 ， 彈性貨幣分析法就將貨幣市場上的一系列因素引起了匯率水平的決定之中 。 貨幣主義模型將匯率視為一種資產(chǎn)價格 ， 在一定程度上符合資金高度流動這一客觀事實(shí) 。 該模型引入了諸如貨幣供應(yīng)量 、 國民收入等經(jīng)濟(jì)變量 ， 分析了這些變量的變動對匯率造成的影響 ， 因而該理論能在現(xiàn)實(shí)生活中得到更廣泛的運(yùn)用 。 但是該理論也有明顯的不足：它是以購買力平價為理論前提的 ， 如果購買力平價在實(shí)際中難以成立 ， 則該理論的可信性也值得懷疑 。 此外 ， 該理論是以貨幣需求方程式為基礎(chǔ)進(jìn)行分析的 ， 假定貨幣需求穩(wěn)定 ， 這一點(diǎn)在學(xué)術(shù)界存在著很大爭議 。 二、資產(chǎn)組合模型 匯率的資產(chǎn)組合分析形成于 20世紀(jì) 70年代 ， 這一理論的代表人物是學(xué)者布朗森 。 該理論的一個主要特征在于假定本幣資產(chǎn)與外幣資產(chǎn)是不完全替代物 ， 需要對本幣資產(chǎn)和外幣資產(chǎn)的供求平衡在兩個獨(dú)立的市場上進(jìn)行考察 。 資產(chǎn)組合模型來源于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中托賓的 “ 資產(chǎn)組合選擇理論 ” ， 認(rèn)為理性的投資者會將其擁有的財富按照風(fēng)險與收益的比較 ， 配置于可供選擇的各種資產(chǎn)上 。 在國際資本完全流動的前提下 ， 一國居民所持有的金融資產(chǎn)包括本國資產(chǎn)和外國資產(chǎn)兩部分 。一國私人部門的財富可以用以下方式表示： ppW M B e F? ? ? ? 當(dāng)某種資產(chǎn)的供給存量發(fā)生變化 ， 或者預(yù)期收益率發(fā)生變化 ， 則資產(chǎn)組合發(fā)生不平衡 ， 人們就會對各種資產(chǎn)的持有比例進(jìn)行調(diào)整 ， 在這一調(diào)整過程中 ， 會產(chǎn)生本國資產(chǎn)與外國資產(chǎn)的替換 ， 從而引起外匯供求的變化 ， 帶來外匯的變化 。
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