國際經(jīng)濟學(xué)匯率決定理論(更新版)
【正文】 組合選擇理論 ” ， 認為理性的投資者會將其擁有的財富按照風(fēng)險與收益的比較 ， 配置于可供選擇的各種資產(chǎn)上 。彈性貨幣分析法的基本模型為： * * *( ) ( ) ( )SSe M M Y Y i i??? ? ? ? ? ? 該式表明 ， 本國與外國之間實際國民收入水平 、 利率水平以及貨幣供給水平通過對各自物價水平的影響決定了匯率水平 。由此長期購買力平價成立。 貨幣需求（ MD）：決定因素有利率、價格水平和實際國民收入。 二 、 非拋補的利率平價 利率平價條件 匯率的變化取決于無風(fēng)險條件下投資者的投機決策。 第四 ， 應(yīng)用上物價指數(shù)的確定是個問題 。 推導(dǎo)： 00 *0PeP＝通貨膨脹率 00tPPP? ?＝t期預(yù)期的即期匯率為 (1 )* (1 * )tPeP????＝兩邊除以 0e和 *PP 并減 1，得 001* 11 * 1 *teee? ? ???? ??? ? ???? ＊當(dāng) 很 小 時 ，00teee?? ?? ? － 表明預(yù)期的即期匯率變動率（升貼水率）等于兩國通脹率之差。 相對購買力平價 ? 匯率的變動等于兩國價格指數(shù)的變動差，說明某一時段里匯率變動的原因。 ? 鑄幣平價是決定兩國貨幣匯率的基礎(chǔ)。 由于各國資產(chǎn)具有替代性，一國居民可持有本國資產(chǎn)，也可持有外國資產(chǎn)。在這種主觀判斷下外匯供求相等時所達到的匯率，就是外匯市場上的實際匯率。如果兩國利率之差引起投資收益的差異，投資者就會進行套利活動，其結(jié)果使遠期匯率固定在某一特定的均衡水平。 國際借貸說 英國戈遜（ Goshen） 1861年發(fā)表《 外匯理論 》 。 按其是否進入實際支付階段分為固定借貸和流動借貸，只有流動借貸才會對外匯供給產(chǎn)生影響。 匯兌心理說 法國阿夫達里昂（ Aftalion ）， 1927發(fā)表《 貨幣、物價與外匯 》 。 貨幣分析法 美國約翰遜（ Jonanson）、蒙代爾（ Mundell）等， 20世紀 70年代創(chuàng)立。 匯率決定理論的新發(fā)展 ? 固定匯率制下匯率理論的新發(fā)展主要體現(xiàn)在把匯率調(diào)整融入到政府政策優(yōu)化分析的框架中進行研究。 黃金輸送點一般是在金平價之上加一個正負百分數(shù)，這一百分數(shù)是根據(jù)進行國際貿(mào)易的兩國間的輸送費用和利息計算的。 ? 在充分競爭市場上，一價定律是使絕對購買力平價得以實現(xiàn)或維持的經(jīng)濟機制。 其次 ， 購買力平價說的表達式也最為簡單 ， 對匯率決定這樣的復(fù)雜問題給出了最為簡潔的描述 。 之后 ， 英國經(jīng)濟學(xué)家保羅 （ 2）預(yù)期匯率變動對即期匯率的影響 收益率（ ￥） S（ ￥ / $） O i￥ E E′ S1 S2 結(jié)論： ? 當(dāng)其他條件不變時，預(yù)期匯率的上升使即期匯率上升。多恩布什于 19世紀 70年代提出 ①價格粘性 短期內(nèi)商品價格在確定后就不易變動的現(xiàn)象，即價格缺乏彈性。資產(chǎn)市場說就是在這一背景下產(chǎn)生的，該學(xué)說特別重視金融資產(chǎn)市場均衡對匯率的影響，認為應(yīng)將匯率看成一種資產(chǎn)價格。 該模型引入了諸如貨幣供應(yīng)量 、 國民收入等經(jīng)濟變量 ， 分析了這些變量的變動對匯率造成的影響 ， 因而該理論能在現(xiàn)實生活中得到更廣泛的運用 。
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