國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)匯率決定理論-展示頁(yè)
2024-08-21 09:14本頁(yè)面
【正文】 國(guó)居民可持有本國(guó)資產(chǎn)，也可持有外國(guó)資產(chǎn)。 匯率的資產(chǎn)組合平衡模式 美國(guó)庫(kù)禮（ Kouri）等提出。 強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)均衡對(duì)匯率的決定性作用，認(rèn)為一國(guó)貨幣疲軟，是其貨幣增長(zhǎng)過(guò)快。 ? 主要分析匯率波動(dòng)的原因，并強(qiáng)調(diào)資本流動(dòng)的重要性；將流量與存量分析結(jié)合，強(qiáng)調(diào)貨幣市場(chǎng)或金融資產(chǎn)市場(chǎng)存量的均衡在匯率理論中的決定性作用。在這種主觀判斷下外匯供求相等時(shí)所達(dá)到的匯率，就是外匯市場(chǎng)上的實(shí)際匯率。人們依據(jù)自己的主觀欲望來(lái)判斷外幣價(jià)值的高低。 人們之所以需要外幣，是為了滿足某種欲望，如支付、投資、投機(jī)等等。遠(yuǎn)期匯率同即期匯率的差價(jià)約等于兩國(guó)間的利率差。如果兩國(guó)利率之差引起投資收益的差異，投資者就會(huì)進(jìn)行套利活動(dòng)，其結(jié)果使遠(yuǎn)期匯率固定在某一特定的均衡水平。 利率平價(jià)理論 英國(guó)凱恩斯（ Keynes） 1923提出，是一個(gè)有關(guān)貨幣市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)均衡的理論。 作用機(jī)制： 一國(guó)流動(dòng)債權(quán)＜債務(wù) 外匯供給＜外匯需求 外匯匯率上升 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō) 瑞典卡塞爾（ Cassel） 1922年發(fā)表《 1914年以后的貨幣與外匯理論 》 。 國(guó)際借貸： 由國(guó)家之間的商品、勞動(dòng)進(jìn)出口及資本流動(dòng)所形成的國(guó)際債權(quán)債務(wù)關(guān)系。 國(guó)際借貸說(shuō) 英國(guó)戈遜（ Goshen） 1861年發(fā)表《 外匯理論 》 。第十章 匯率決定理論 第一節(jié) 西方主要匯率理論 一、傳統(tǒng)匯率理論 ? 匯率的決定與匯率制度密切相關(guān)，傳統(tǒng)的匯率理論是在固定匯率制的背景下產(chǎn)生的。 ? 在金本位制下，匯率是由各國(guó)貨幣的鑄幣平價(jià)決定的；在布雷頓森林體系下，由各國(guó)政府宣布的對(duì)黃金或?qū)γ涝慕鹌絻r(jià)決定。 匯率的變動(dòng)取決于外匯的供求，而外匯供求發(fā)生的原因是由于存在著國(guó)際借貸關(guān)系。 按其是否進(jìn)入實(shí)際支付階段分為固定借貸和流動(dòng)借貸，只有流動(dòng)借貸才會(huì)對(duì)外匯供給產(chǎn)生影響。 兩種貨幣間的匯率決定于兩國(guó)貨幣各自所具有的購(gòu)買(mǎi)力之比（絕對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)），匯率的變動(dòng)取決于兩國(guó)貨幣購(gòu)買(mǎi)力的變動(dòng)（相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)）。 兩國(guó)之間的即期匯率與遠(yuǎn)期匯率的關(guān)系與兩國(guó)的利率有密切的聯(lián)系。同即期匯率相比，利率低的國(guó)家的遠(yuǎn)期匯率會(huì)下跌，而利率高的國(guó)家的遠(yuǎn)期匯率會(huì)上升。 匯兌心理說(shuō) 法國(guó)阿夫達(dá)里昂（ Aftalion ）， 1927發(fā)表《 貨幣、物價(jià)與外匯 》 。這種主觀欲望是使外國(guó)貨幣具有價(jià)值的基礎(chǔ)。根據(jù)邊際效用理論，外匯供應(yīng)增加，單位外幣的邊際效用就遞減，外匯匯率就下降。 二、現(xiàn)代匯率理論 ? 現(xiàn)代匯率理論產(chǎn)生于國(guó)際貨幣體系進(jìn)入浮動(dòng)匯率制之后。 貨幣分析法 美國(guó)約翰遜（ Jonanson）、蒙代爾（ Mundell）等， 20世紀(jì) 70年代創(chuàng)立。因此，貨幣的增長(zhǎng)率要控制在與 GNP增長(zhǎng)率相一致的水平上，才能保持匯率的穩(wěn)定。 認(rèn)為短期內(nèi)匯率取決于包括貨幣市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的資產(chǎn)市場(chǎng)的均衡。當(dāng)國(guó)內(nèi)外利率、貨幣財(cái)政政策、經(jīng)常性帳戶差額和對(duì)匯率的預(yù)期變化時(shí)，人們會(huì)進(jìn)行資產(chǎn)組合的調(diào)整，從而引起資本的國(guó)際流動(dòng)，外匯供求和匯率相應(yīng)變化。 匯率決定理論的新發(fā)展 ? 固定匯率制下匯率理論的新發(fā)展主要體現(xiàn)在把匯率調(diào)整融入到政府政策優(yōu)化分析的框架中進(jìn)行研究。 第二節(jié) 鑄幣平價(jià)理論 一、鑄幣平價(jià) ? 金鑄幣本位制度下，各國(guó)貨幣均規(guī)定 了含金量。 ? 兩種貨幣的含金量之比稱為鑄幣平價(jià)。 二、主要觀點(diǎn) ? 鑄幣平價(jià)是決定兩國(guó)貨幣
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