國際經(jīng)濟(jì)學(xué)匯率決定理論-文庫吧資料
2024-08-17 09:14本頁面
【正文】 2 S1 S3 即期匯率的變動 （ 1）利率變動對即期匯率的影響 收益率（ ￥） S（ ￥ / $） O i￥ 1 i￥ 2 E E′ S1 S2 A 收益率（ ￥） S（ ￥ / $） O i￥ E E′ S1 S2 A 結(jié)論： ? 當(dāng)其他條件不變時，一種貨幣的存款利率上升，使該種貨幣相對于另一種貨幣升值。 二 、 非拋補(bǔ)的利率平價 利率平價條件 匯率的變化取決于無風(fēng)險條件下投資者的投機(jī)決策。 遠(yuǎn)期差價是由兩國利率差異決定的 ， 并且高利率國貨幣在期匯市場上必定貼水 ， 低利率國貨幣在期匯市場上必定升水 。 艾因齊格把外匯理論和貨幣理論相結(jié)合 ， 開辟了現(xiàn)代利率平價理論 。 凱恩斯于 1923年建立了古典利率平價理論 。 第四 ， 應(yīng)用上物價指數(shù)的確定是個問題 。 其次 ， 未考慮貿(mào)易品與非貿(mào)易品的區(qū)別 。 再次 ， 購買力平價說開辟了從貨幣數(shù)量角度對匯率進(jìn)行分析的先河 。 三、評價 理論的貢獻(xiàn) 首先 ， 購買力平價從貨幣的基本功能角度分析貨幣交換的問題 ， 符合邏輯 ， 而且易于理解 。 推導(dǎo)： 00 *0PeP＝通貨膨脹率 00tPPP? ?＝t期預(yù)期的即期匯率為 (1 )* (1 * )tPeP????＝兩邊除以 0e和 *PP 并減 1，得 001* 11 * 1 *teee? ? ???? ??? ? ???? ＊當(dāng) 很 小 時 ，00teee?? ?? ? － 表明預(yù)期的即期匯率變動率（升貼水率）等于兩國通脹率之差。 *PeP＝（三）相對購買力平價 在紙幣流通的條件下 ， 隨著時間推移 ，各國經(jīng)濟(jì)狀況變動 ， 由此各國貨幣購買力變化 ， 而匯率正是反映兩國購買力在某一時段出現(xiàn)或即將出現(xiàn)的變動情況 。 絕對購買力平價 匯率由兩國貨幣在其本國所具有的購買力決定 ， 而貨幣的購買力主要體現(xiàn)在價格水平上 。 一價定律： ? 同一商品在不同國家，以同一種貨幣所表示的價格相等。 相對購買力平價 ? 匯率的變動等于兩國價格指數(shù)的變動差，說明某一時段里匯率變動的原因。 ? 應(yīng)以國內(nèi)外物價對比作為決定匯率的依據(jù)，新的均衡匯率應(yīng)以最初的均衡匯率為基礎(chǔ)，通過兩國相對通貨膨脹率調(diào)整而得到。 第三節(jié) 購買力平價理論 The Theory of Purchasing Power Parity 一、主要觀點 一國居民之所以需要外國貨幣 ， 是因為這種貨幣在其發(fā)行國具有對商品的購買力 ， 一種貨幣價格的高低取決于它對商品購買力的強(qiáng)弱 ， 因此決定匯率的依據(jù)應(yīng)是兩國貨幣購買力之比 。 ? 實際匯率圍繞著鑄幣平價的一定界限上下波動，這個界限就是黃金輸送點。 ? 鑄幣平價是決定兩國貨幣匯率的基礎(chǔ)。兩國貨幣間的比價用其各自的含金量來折算。浮動匯率制下匯率理論的新發(fā)展主要體現(xiàn)在將現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)的最新發(fā)展應(yīng)用到匯率決定理論研究中，如將預(yù)期、不完全信息、博弈論、有效市場理論、行為金融學(xué)及微觀市場結(jié)構(gòu)理論等引入到匯率決定理論研究中。長期內(nèi)物價也會影響匯率。 由于各國資產(chǎn)具有替代性，一
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