[經(jīng)濟(jì)學(xué)]第五章匯率決定理論ⅱ-文庫吧資料
2025-01-25 16:39本頁面
【正文】 定的、非套補(bǔ)利率平價(jià)是成立的。由于在一段時(shí)期后價(jià)格才開始調(diào)整，所以長(zhǎng)期平衡就是價(jià)格充分調(diào)整后的經(jīng)濟(jì)平衡。 ? 這理論的最大特點(diǎn)在于： 認(rèn)為商品市場(chǎng)與資產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整速度是不同的，商品市場(chǎng)上的價(jià)格水平具有粘性的特點(diǎn)，這使得購(gòu)買力平價(jià)在短期內(nèi)不能成立，經(jīng)濟(jì)存在著由短期平衡向長(zhǎng)期平衡的過渡過程 。 3)正確地指出了，一國(guó)的貨幣供應(yīng)狀況以及其貨幣政策同該國(guó)的匯率走勢(shì)有著直接的聯(lián)系 4)正確地指出，在一國(guó)存在著持續(xù)的通貨膨脹的情況下，對(duì)末來通貨膨脹的預(yù)期是影響當(dāng)前匯率的重要因素，這基本上符合 20世紀(jì) 70年代以來實(shí)行了浮動(dòng)匯率制的世界各國(guó)的客觀實(shí)際 5）正確地看到了在長(zhǎng)期內(nèi)，不同國(guó)家生產(chǎn)的同種商品在世界市場(chǎng)上將具有相同的價(jià)格，它與馬克思主義的勞動(dòng)價(jià)值論的基本觀點(diǎn)是基本一致的。又根據(jù)貨幣主義理論的基本原理，對(duì)實(shí)際貨幣余額的需求取決于實(shí)際收入 (Y)和名義利率 (i)，即： Mdr＝ L(Y， i) (56) ? 同理，外國(guó)的實(shí)際貨幣余額需求函數(shù)也為： ? Mdr﹡ ＝ L(Y﹡ ， i﹡ ) (57) ? 假定 L(Y， i) = f(Y) k(i),L(Y﹡ ， i﹡ ) = f(Y﹡ ) k(i﹡ )，代入公式 ()， 可得： E = (58) ? 根據(jù)假定③，名義利率等于實(shí)際利率 ir加上預(yù)期通貨膨脹率 (E(P)),則公式 (58)可改寫為： E = (59) )()()()( *** iKiKyfyfMMSS ??))(())(()()( **** PEiKPEiKyfyfMMrrSS ???? 顯示 一國(guó)匯率的變動(dòng)取決于三個(gè)方面的因素 ： 1)本國(guó)貨幣供給存量與外國(guó)貨幣供給存量之比； 2)本國(guó)實(shí)際收入相對(duì)于外國(guó)實(shí)際收入的變化； 3)本國(guó)預(yù)期的通貨膨脹率相對(duì)于外國(guó)預(yù)期的通貨膨脹率之比。根據(jù)貨幣市場(chǎng)均衡條件，本國(guó)的物價(jià)水平 P應(yīng)滿足： Mdr = Ms/P (53) 國(guó)外物價(jià)水平 P*應(yīng)滿足： Mdr﹡ = Ms﹡ /P﹡ (54) ? 這里， Mdr， Mdr﹡ 分別表示本國(guó)、外國(guó)實(shí)際貨幣存量需求， Ms，Ms﹡ 分別表示本國(guó)和外國(guó)的貨幣供應(yīng)量。 ? 由假定③可知： P = E P﹡ (52) ? 式中 P表示國(guó)內(nèi)物價(jià)水平， P*表示國(guó)外物價(jià)水平， E表示匯率(在直接標(biāo)價(jià)法下 )。 三、 貨幣主義的匯率理論 （ The Moary Approach) 形成于 1970年代中期，是由美國(guó)芝加哥大學(xué)亨利 ?約翰遜為首的一批經(jīng)濟(jì)學(xué)家倡導(dǎo)的，并由弗蘭克等人加以系統(tǒng)闡述的。 ? 以上可以看出，現(xiàn)代凱恩斯主義理論導(dǎo)入了匯率預(yù)期因素，并從動(dòng)態(tài)角度分析了匯率的變動(dòng)及其調(diào)節(jié)作用，這比起傳統(tǒng)的凱恩斯主義匯率理論前進(jìn)了一大步。利用該方程，現(xiàn)代凱恩斯主義匯率理論認(rèn)為，影響一國(guó)匯率變動(dòng)的主要力量有三種：①最主要的基本因素是貨幣供應(yīng)量 (M)、政府支出 (G)、其他國(guó)家的國(guó)民收人 (Y)、利率 (i)和價(jià)格 (P)；②匯率預(yù)期 (Re)的形成方式，它可以是適應(yīng)性預(yù)期 (adaptive e
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