國(guó)際金融——匯率基礎(chǔ)理論-資料下載頁(yè)
2025-02-10 21:39本頁(yè)面
【正文】 性價(jià)格貨幣分析法的前提假設(shè) 商品市場(chǎng)存在價(jià)格黏性 ，因而購(gòu)買力平價(jià)短期內(nèi)不成立，只有經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期調(diào)整才成立；短期總供給曲線不是垂直，在長(zhǎng)期總供給曲線才是垂直的。 b. 超調(diào)模型的均衡分析 a) 長(zhǎng)期均衡： 長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，價(jià)格水平可以充分調(diào)整，從而上述貨幣模型可用來(lái)確定長(zhǎng)期均衡匯率。 b) 短期均衡： 價(jià)格水平不變，利率和匯率則能迅速調(diào)整，使市場(chǎng)達(dá)到短期均衡。 c) 短期均衡向長(zhǎng)期均衡的調(diào)整：以一次性貨幣增長(zhǎng)為例 ? 長(zhǎng)期均衡： 貨幣供給一次性增加，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期調(diào)整，達(dá)到最后均衡時(shí)，國(guó)內(nèi)物價(jià)水平同比例上升。市場(chǎng)主體會(huì)預(yù)期到長(zhǎng)期均衡匯率會(huì)同比例變化。假定預(yù)期值為 ? 短期均衡： 價(jià)格不變化；國(guó)內(nèi)利率會(huì)迅速下降到使貨幣市場(chǎng)平衡的狀態(tài)；根據(jù)匯率的非套補(bǔ)利率平價(jià)理論，匯率其調(diào)整機(jī)制為： eeE tt ??1 )(lnln 1 ?? ??? iieEe ttt所以有： )(lnln ???? iiee t即，短期內(nèi)利率下降，名義匯率和實(shí)際匯率貶值，會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)出超過(guò)長(zhǎng)期均衡水平。 ? 短期均衡到長(zhǎng)期均衡的調(diào)整： 產(chǎn)出和商品價(jià)格 ↑→ 貨幣需求 ↑→ 國(guó)內(nèi)利率 ↑→本本國(guó)貨幣匯率（直接標(biāo)價(jià)法）逐步 ↓ 到 注意： 在這個(gè)過(guò)程中產(chǎn)出和國(guó)民收入也在調(diào)整，最后利率和產(chǎn)出回復(fù)原狀。 P116 圖 33 c. 結(jié)論： 由于商品市場(chǎng)存在價(jià)格黏性，貨幣供給變化導(dǎo)致匯率的瞬時(shí)調(diào)整大于長(zhǎng)期調(diào)整幅度。 e d. 評(píng)價(jià) 1. 積極意義： 1. 改進(jìn)了貨幣模型中的價(jià)格黏性條件，使理論更符合實(shí)際 2. 首次涉及到匯率動(dòng)態(tài)調(diào)整 3. 有重要的政策含義：政府有必要對(duì)資金流動(dòng)和匯率進(jìn)行必要的干預(yù)和管理 2. 缺陷：忽略了國(guó)際收支的影響 ③ 資產(chǎn)組合分析法 a. 假定條件 ? 外國(guó)利率不受本國(guó)影響 ? 本國(guó)居民有三種資產(chǎn)供選擇 :本國(guó)貨幣（ M）、本幣面值的本國(guó)債券（ B）、外幣面值的外國(guó)債券（ F）。 ? 本國(guó)資產(chǎn)總量分布在三種資產(chǎn)上： W=M+B+eF b. 分析 1. 貨幣市場(chǎng)：貨幣需求是本國(guó)利率和外國(guó)利率的減函數(shù)，是資產(chǎn)總量的增函數(shù)；貨幣供給由政府控制。 2. 本國(guó)債券市場(chǎng)：本國(guó)債券需求是本國(guó)利率的增函數(shù)，外國(guó)利率的減函數(shù)；本國(guó)債券供給由政府控制。 3. 外國(guó)債券市場(chǎng)：外國(guó)債券的需求是本國(guó)利率的減函數(shù)，外國(guó)利率的增函數(shù)；外國(guó)債券供給由經(jīng)常賬戶盈余獲得，短期內(nèi)不變。 ? 只有當(dāng)三個(gè)市場(chǎng)同時(shí)達(dá)到平衡，資產(chǎn)市場(chǎng)才會(huì)達(dá)到平衡，否則人們會(huì)調(diào)整其資產(chǎn)組合，進(jìn)而引起利率與匯率的調(diào)整，直到三個(gè)市場(chǎng)達(dá)到平衡。所以，匯率是由人們的資產(chǎn)選擇行為決定的。如圖 資產(chǎn)市場(chǎng)的均衡 e MM i 貨幣供給減少 貨幣供給增加 BB 本國(guó)債券供給增加 本國(guó)債券供給減少 FF 外國(guó)債券供給減少 外國(guó)債券供給增加 匯率變動(dòng)的影響因素 1. 國(guó)際收支 2. 相對(duì)通貨膨脹率 3. 相對(duì)利率 4. 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 5. 財(cái)政與貨幣政策 6. 國(guó)際儲(chǔ)備 7. 心理預(yù)期 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 1. 對(duì)物價(jià)的影響 2. 對(duì)進(jìn)出口的影響 3. 對(duì)資本流動(dòng)的影響 4. 對(duì)外匯儲(chǔ)備的影響 5. 對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)和國(guó)民收入的影響 6. 對(duì)資源配置的影響 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH
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