國(guó)際金融學(xué)第九講匯率決定理論-資料下載頁(yè)
2025-01-16 22:56本頁(yè)面
【正文】 幣利率與較高的本幣價(jià)格 ， 較低的本幣利率與較低的本幣價(jià)格的配合 。 當(dāng)對(duì)于本幣證券需求上升時(shí) ， BB線向右移動(dòng) 。 當(dāng)外幣證券需求上升時(shí) ， FF線向左移動(dòng) 。 線條說(shuō)明 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 22 貨幣政策的短期效應(yīng) e M?M? M?M? B?B? BB F?F? FF R S id 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 23 貨幣政策的短期效應(yīng) ? 由于瞬間的貨幣供給增加導(dǎo)致貨幣供給過(guò)度，在相同的匯率條件下，推動(dòng)利率下調(diào)。推動(dòng)MM線向左移動(dòng)到 M?M?。 此時(shí)由于先前的均衡點(diǎn) R在 M?M?的右邊，在相同利率下，本幣價(jià)值被高估，導(dǎo)致對(duì)于外幣資產(chǎn)的需求上升，推動(dòng)FF線向右移動(dòng)到 F?F?。 同樣，由于本幣被高估，導(dǎo)致本幣資產(chǎn)需求的下降，推動(dòng) BB線向左移動(dòng)到 B?B?。 M?M?、 F?F?、 B?B?三條曲線相交形成了新的均衡點(diǎn) S。 S與 R相比，本幣利率下降，本幣價(jià)值下跌。 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 24 貨幣政策的長(zhǎng)期效應(yīng) id e M?M? M?M? B?B? B1B1 BB M1M1 F?F? F1F1 FF R T S 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 25 貨幣政策的長(zhǎng)期效應(yīng) ?假定貨幣沖擊之前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于充分就業(yè)水平 ， 名義匯率等于真實(shí)匯率 （ 即購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)匯率 ） 。 貨幣沖擊發(fā)生以后 ，按照?qǐng)D所示短期均衡從 R調(diào)整到 S。 此時(shí)名義匯率高于實(shí)際匯率 ， 本幣被低估 。假定馬歇爾－內(nèi)勒條件成立 。 本幣的貶值將導(dǎo)致凈出口的增加 ， 從而增加外幣資產(chǎn)的持有 。 國(guó)際金融 ： ； :； ： No. 26 ? 外幣證券的增持以及外幣升值的結(jié)果導(dǎo)致了本幣計(jì)價(jià)的本國(guó)財(cái)富總量的增加 。 在由于經(jīng)常項(xiàng)目盈余導(dǎo)致的外幣證券的增持 ， 以及本國(guó)財(cái)富總量?jī)蓚€(gè)外生變量的作用下 ， 對(duì)于本國(guó)貨幣 （M） 、 本幣證券 （ B） 的需求上升 ， 對(duì)于外幣證券 （ F） 的需求下降 ， 推動(dòng) MM線向右移動(dòng) 、BB線向右移動(dòng) 、 FF線向左移動(dòng) ， 得到長(zhǎng)期均衡點(diǎn) T， 見(jiàn)圖 。 從圖中可以得出長(zhǎng)期均衡的利率在原先均衡與短期均衡利率之間 ， 匯率也在原先的均衡與短期均衡之間 。 貨幣政策的長(zhǎng)期效應(yīng)
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