國際金融學第九講匯率決定理論(參考版)
2025-01-19 22:56本頁面
【正文】 貨幣政策的長期效應 。 在由于經(jīng)常項目盈余導致的外幣證券的增持 ， 以及本國財富總量兩個外生變量的作用下 ， 對于本國貨幣 （M） 、 本幣證券 （ B） 的需求上升 ， 對于外幣證券 （ F） 的需求下降 ， 推動 MM線向右移動 、BB線向右移動 、 FF線向左移動 ， 得到長期均衡點 T， 見圖 。 本幣的貶值將導致凈出口的增加 ， 從而增加外幣資產(chǎn)的持有 。 此時名義匯率高于實際匯率 ， 本幣被低估 。 國際金融 ： ； :； ： No. 24 貨幣政策的長期效應 id e M?M? M?M? B?B? B1B1 BB M1M1 F?F? F1F1 FF R T S 國際金融 ： ； :； ： No. 25 貨幣政策的長期效應 ?假定貨幣沖擊之前國內(nèi)經(jīng)濟處于充分就業(yè)水平 ， 名義匯率等于真實匯率 （ 即購買力平價匯率 ） 。 M?M?、 F?F?、 B?B?三條曲線相交形成了新的均衡點 S。 此時由于先前的均衡點 R在 M?M?的右邊，在相同利率下，本幣價值被高估，導致對于外幣資產(chǎn)的需求上升，推動FF線向右移動到 F?F?。 線條說明 國際金融 ： ； :； ： No. 22 貨幣政策的短期效應 e M?M? M?M? B?B? BB F?F? FF R S id 國際金融 ： ； :； ： No. 23 貨幣政策的短期效應 ? 由于瞬間的貨幣供給增加導致貨幣供給過度，在相同的匯率條件下，推動利率下調(diào)。 當對于本幣證券需求上升時 ， BB線向右移動 。 國際金融 ： ； :； ： No. 21 ? BB曲線 、 FF曲線向下傾斜是因為利率越高 ，本幣計價的證券價格收益率越高 ， 居民在資產(chǎn)配置中 ， 對本國證券資產(chǎn)的需求越高 ， 對外幣證券資產(chǎn)的需求降低 。 當貨幣供給增加時 ， MM曲線向左移動 ， 意味著本幣利率的降低與本幣的貶值 。 較高的財富水平導致對于國外資產(chǎn)配置的需求較高 ，從而本幣價格較低 。 國際金融 ： ； :； ： No. 19 內(nèi)外均衡 e M?M BB FF R id 國際金融 ： ； :； ： No. 20
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