匯率的決定ppt課件-資料下載頁
2025-05-01 04:30本頁面
【正文】 i↑ 或 SR↓ （ 本幣升值 ） ， 導(dǎo)致持有的外國債券F↓ ；同時將有 EA↑ （ 預(yù)期外匯升值 ） ， RP↓ （ 外匯風險貼水減少 ） 由 （ 159） 式可看出： i i* = EA – RP 25 Portfolio Adjustments and Exchange Rates 資產(chǎn)組合調(diào)整與匯率 二 、 P524 預(yù)期外匯升值 （ EA↑ ） ， 誘發(fā)大量換取外匯和資金外逃 ， 央行賣出外匯 、 收回本幣 （ M↓ ） ， 國內(nèi)債券持有減少 （ D↓ ） ， 國內(nèi)利率 i↓ ， 持有外國債券增加（ F↑ ） ；逃往外國的資金增加 ， 使當?shù)氐睦?i*↓ ；同時 ， 持有外國債券增加 （ F↑ ） ， 也會使對外匯的交易需求增加 ， 使外匯升值 （ SR↑ ） 。 26 Portfolio Adjustments and Exchange Rates 資產(chǎn)組合調(diào)整與匯率 三 、 設(shè)風險貼水 RP↑ ， 因為回避外匯風險 ， 持有本幣 M↑（ 見 1510， M與 RP正相關(guān) ） ；同時 ， 持有國內(nèi)債券 D↑ ， 持有外國債券 F↓ 。 四 、 設(shè) Y↑ ， 有 M↑ ， D↓ ， F↓ ， SR↓ （ 浮動匯率下 ） ， 或 BP↑ （ 固定匯率下 ） 。 見 1510， 1511， 1512。 27 Exchange Rate Dynamics 匯率動態(tài) Exchange Rate Overshooting 匯率超調(diào) 匯率超調(diào)模式是美國麻省理工學院教授魯?shù)细?多恩布茨(Rudi Dornbusch)于 1976年提出的。 認為商品市場與資產(chǎn)市場的調(diào)整速度不同，商品市場的價格水平具有粘性特點（短期價格不變），使得購買力平價在短期不能成立。 28 exchange rate overshooting: the tendency of exchange rates to immediately depreciate or appreciate by more than required for longrun equilibrium, and then partially reversing their movement as they move toward their longrun equilibrium levels. 匯率超調(diào) : 匯率的立刻升值或貶值，超過其長期的平衡水平的趨勢，然后，部分地改變波動方向，移向長期平衡水平。 29 匯率超調(diào) 。 ， 由金融市場的相對價格（ 各國利率差 ， 利率 、 匯率的變動預(yù)期 ） 決定 。 因為 ，金融資產(chǎn)的調(diào)整速度快 ， 資金量大 。 2. 匯率超調(diào)圖示 。 圖 ， 超調(diào) 60% 30 Problems: P535536 12
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