第十五章匯率決定-資料下載頁
2025-08-01 13:30本頁面
【正文】 基本模型： ? 設本國居民資產(chǎn)總量為 W，其持有的資產(chǎn)有三種形式：本國貨幣 M，本國債券 B和外國債券 F；設 i、 i﹡ 分別為本國利率和外國利率， e為匯率（直接標價法），則各個市場達到均衡時，有下述關(guān)系： ? M=a(i, i﹡ )W ? B =b(i, i﹡ )W ? eF =c(i, i﹡ )W (a+b+c=1) ? W=M+B+SF ? 根據(jù)上列各式可得： ? SF=W［ 1 a(i, i﹡ ) b(i, i﹡ )］ ? 即： S=f(i, i﹡ ) W/F (fi﹤ 0， f i﹡﹥ 0) 第五節(jié) 資產(chǎn)組合平衡模型 ? 在匯率的預期變動率為 0的情況下，三個資產(chǎn)市場的均衡可由下圖表示： S FF BB MM o i 第五節(jié) 資產(chǎn)組合平衡模型 資產(chǎn)供給變化影響利率和匯率： 資產(chǎn)供給變化有兩種情況：一是資產(chǎn)供給總量變化，對匯率的影響為財富效應；二是資產(chǎn)存量結(jié)構(gòu)的變化，對匯率的影響為替代效應。 （ 1）貨幣供應量增加，對本幣債券需求增加，國內(nèi)利率下降，本幣貶值。 （ 2）本幣債券供應量增加，對外幣債券需求增加，本幣貶值（財富效應），本幣債券價格下降，國內(nèi)利率上升，本幣升值（替代效應）。 第五節(jié) 資產(chǎn)組合平衡模型 （ 3）外幣債券供給增加，外幣債券價格下降，本幣升值。 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化的影響： （ 1）本幣債券與本國貨幣互換，央行用本幣購買本國債券，利率下降，本幣貶值。 （ 2）外幣債券與本國貨幣互換，央行用本幣購買外國債券，本幣貶值。 第五節(jié) 資產(chǎn)組合平衡模型 對資產(chǎn)市場分析法的評價： （ 1）視匯率為一種資產(chǎn)價格，分析焦點置于資產(chǎn)市場均衡，改變以往置于國際收支差額的局限性 （ 2）體現(xiàn)一般均衡分析，分析多市場共同均衡 （ 3）正式將存量分析引入?yún)R率決定理論 （ 4）具有強烈的政策特征
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