第十五章匯率決定-文庫(kù)吧資料
2024-08-14 13:30本頁(yè)面
【正文】 全面的闡述。 ? 此時(shí)，外匯市場(chǎng)、商品市場(chǎng)和勞動(dòng)力市場(chǎng)均會(huì)自動(dòng)實(shí)現(xiàn)均衡，所以均衡的匯率水平由貨幣市場(chǎng)的均衡所決定。 此時(shí)： （ 1+i） =(1+i*)F/S (FS)/S=f=ii* 第三節(jié) 利率平價(jià)理論 二、對(duì)利率平價(jià)理論的評(píng)價(jià) 與購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)不同，考察的是資本流動(dòng)與匯率 決定之間的關(guān)系。令 Δ E(S)=(EtSt+1St)/St，表示預(yù)期匯率變動(dòng)率，則： Δ E(S)= iti﹡ t 即預(yù)期匯率變動(dòng)率等于兩國(guó)利率之差。 第三節(jié) 利率平價(jià)理論 一、利率平價(jià)理論的基本內(nèi)容 （一）無(wú)拋補(bǔ)利率平價(jià) 假設(shè)投資者是理性預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)中性，沒(méi)有交易成本和資本管制，本國(guó)和外國(guó)資產(chǎn)是完全替代的，設(shè) it、 i﹡ t分別是本國(guó)和外國(guó)在 t至 t+1時(shí)期的利率， St為外匯市場(chǎng)上的即期匯率（直接標(biāo)價(jià)法）， Etet+1為市場(chǎng)投資者在 t期預(yù)期的 t+1期的即期匯率，根據(jù)投資的邊際效用相等原則，可以得到： )1()1(1 ttttt iSiSE ??? ??第三節(jié) 利率平價(jià)理論 即用一單位本幣無(wú)論投資于本國(guó)資產(chǎn)還是外國(guó)資產(chǎn)，其未來(lái)收益是相等的。 ? 利率平價(jià)理論的主要觀點(diǎn)：購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)只考慮了商品和勞務(wù)，未能考慮資本流動(dòng)對(duì)匯率的影響，而利率平價(jià)說(shuō)則強(qiáng)調(diào)后者的作用，認(rèn)為匯率變動(dòng)由利率差異所決定，即一國(guó)貨幣的即期匯率和遠(yuǎn)期匯率的差異近似等于該國(guó)利率和外國(guó)利率的差異。 )1()1()1()1(000???? ???????ttttttt hhShPhPPPS第二節(jié) 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論 根據(jù)該公式可以得到： 若外國(guó)通貨膨脹率很低，則上式可簡(jiǎn)化為： 這就是相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)的簡(jiǎn)化公式，它意味著匯率的變動(dòng)率等于兩國(guó)通貨膨脹率之差。 第二節(jié) 購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論 相對(duì)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)（ relative purchasing power parity） 一段時(shí)間內(nèi)，匯率的變動(dòng)等于兩國(guó)相對(duì)價(jià)格水平的變動(dòng)。
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