第十五章匯率決定(文件)
【正文】 率平價(jià)理論的基本內(nèi)容 （一）無(wú)拋補(bǔ)利率平價(jià) 假設(shè)投資者是理性預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)中性，沒(méi)有交易成本和資本管制，本國(guó)和外國(guó)資產(chǎn)是完全替代的，設(shè) it、 i﹡ t分別是本國(guó)和外國(guó)在 t至 t+1時(shí)期的利率， St為外匯市場(chǎng)上的即期匯率（直接標(biāo)價(jià)法）， Etet+1為市場(chǎng)投資者在 t期預(yù)期的 t+1期的即期匯率，根據(jù)投資的邊際效用相等原則，可以得到： )1()1(1 ttttt iSiSE ??? ??第三節(jié) 利率平價(jià)理論 即用一單位本幣無(wú)論投資于本國(guó)資產(chǎn)還是外國(guó)資產(chǎn)，其未來(lái)收益是相等的。 此時(shí)： （ 1+i） =(1+i*)F/S (FS)/S=f=ii* 第三節(jié) 利率平價(jià)理論 二、對(duì)利率平價(jià)理論的評(píng)價(jià) 與購(gòu)買力平價(jià)不同，考察的是資本流動(dòng)與匯率 決定之間的關(guān)系。超調(diào)的具體過(guò)程可通過(guò)下圖解釋： 本國(guó)貨幣供給一次性增加對(duì)匯率的影響 本國(guó)貨幣供給 本國(guó)價(jià)格水平 MS1 P1 MS0 P0 to 時(shí)間 to 時(shí)間 （ a ） ( b ) 本國(guó)利率 匯率（直接標(biāo)價(jià)法） e1 i1 長(zhǎng)期均衡匯率 i0
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