chap12匯率決定理論-資料下載頁(yè)
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【正文】 20210 2 125 320 V不變 ? 10000 4 125 320 M不變 ? 貨幣主義者認(rèn)為：調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量可以同時(shí)決定價(jià)格和實(shí)際產(chǎn)出。 2021/6/14 山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院 30 第四節(jié) 貨幣主義匯率決定理論 ?本國(guó)和外國(guó)的貨幣數(shù)量方程式分別為 ? 本國(guó)： Md ＝ Kd Pd Yd ? 外國(guó)： M f ＝ Kf Pf Yf ?將上述兩式代入購(gòu)買力評(píng)價(jià)可得： ? Pd Md / Kd Yd Md Yd ? R＝ —— ＝ —————— ＝ k (—— ) (—— ) 1 ( k ＝ K f / Kd) ? Pf M f / K f Yf M f Yf ?通常假設(shè) k一定。公式表示 ?（ 1）在實(shí)際產(chǎn)出保持相對(duì)不變的情況下，當(dāng)貨幣供應(yīng)量相對(duì)增長(zhǎng)時(shí)，匯率趨于下跌。 ?（ 2）在貨幣供應(yīng)量保持相對(duì)不變的情況下，當(dāng)實(shí)際產(chǎn)出相對(duì)增長(zhǎng)時(shí)，匯率趨于上升。 2021/6/14 山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院 31 第四節(jié) 貨幣主義匯率決定理論 ?貨幣供應(yīng)量是一種政策變量，政府可以通過直接調(diào)節(jié)貨幣供給，或者通過調(diào)整利率、儲(chǔ)備金比率、公開市場(chǎng)操作等手段間接調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到調(diào)節(jié)產(chǎn)出、價(jià)格及匯率的目的。 ?如果考慮貨幣的多種需求：交易性需求、預(yù)防性需求和投機(jī)性需求。則貨幣數(shù)量方程式改寫為 ? M ＝ K P Y－ h i （廣義貨幣數(shù)量方程式） ?式中 h－系數(shù)， i －利率。這樣貨幣主義者不僅將利率因素引進(jìn)其匯率決定方程，分析利率的變動(dòng)對(duì)匯率的影響，而且通過與利率平價(jià)的結(jié)合，可以將其匯率決定方程用于短期匯率分析，因此，貨幣主義的匯率決定方法既能從長(zhǎng)期、又能從短期兩個(gè)方面來(lái)全面分析匯率的決定，成為國(guó)際金融中最有影響的匯率決定理論。 ?根據(jù)貨幣主義理論：匯率決定于兩國(guó)的相對(duì)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)速度，相對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和相對(duì)利率水平。 2021/6/14 山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院 32 第五節(jié) 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ?一、對(duì)進(jìn)出口的影響 ?本幣貶值，傾向于降低本國(guó)商品的外幣價(jià)格，擴(kuò)大出口量；傾向于提高外國(guó)商品的本幣價(jià)格，減少進(jìn)口量 ?在滿足馬歇爾－勒納條件前提下，本幣貶值能改善本國(guó)貿(mào)易收支。 2021/6/14 山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院 33 第五節(jié) 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ?二、對(duì)國(guó)際投資的影響 ?本幣貶值，有利于吸引國(guó)外新進(jìn)投資，但不利于已有投資，也不利于本國(guó)對(duì)外投資。 ?如果加速人們通貨膨脹和進(jìn)一步貶值的預(yù)期，則會(huì)導(dǎo)致外資外逃。 2021/6/14 山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院 34 第五節(jié) 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ?三、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響 ?本幣貶值直接投資進(jìn)口品價(jià)格上漲，引起進(jìn)口替代品價(jià)格和相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲。 ?貨幣貶值后由于以本幣表示的出口收入增加，出口競(jìng)爭(zhēng)加劇，由此引起出口品價(jià)格及相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的全面上漲。 ?用公式來(lái)表示 π＝ απT ＋（ 1－ α） πN ?將貿(mào)易商品分解后得 ?πT＝ βdPX / Px ＋（ 1－ β） dPm / Pm ＋ dR/ R ?如果其他因素都不考慮，僅考慮匯率變動(dòng)對(duì)整體通貨膨脹率的影響，則有 ?πR ＝ α dR/ R 2021/6/14 山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院 35 第五節(jié) 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ?四、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響 ?若本幣貶值滿足馬歇爾－勒納條件，則能改善貿(mào)易收支。 ?若貿(mào)易收支改善，結(jié)合外貿(mào)乘數(shù)，則國(guó)民收入增加，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 ?若減少進(jìn)口同時(shí)國(guó)內(nèi)消費(fèi)增加，則經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更快。 2021/6/14 山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院 36 第五節(jié) 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ?五、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)民福利的影響 ?本幣貶值可能導(dǎo)致本國(guó)貿(mào)易條件惡化，從而出現(xiàn)貧困化增長(zhǎng)。 ?一個(gè)例外：如果滿足下列兩個(gè)條件，貨幣貶值能改善一國(guó)的國(guó)民福利。 ?滿足馬歇爾 ― 勒納條件，即貨幣貶值能夠改善貿(mào)易收支。 ?貨幣貶值后該國(guó)的貿(mào)易條件（ T＝ Px / Pm）不惡化。即 dT/T大于 0，則要求 ? Ex Em － Sx Sm ≥0 （ 推導(dǎo)過程 ）
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