chap12匯率決定理論(參考版)
2025-05-18 22:00本頁(yè)面
【正文】 ?貨幣貶值后該國(guó)的貿(mào)易條件（ T＝ Px / Pm）不惡化。 ?一個(gè)例外：如果滿足下列兩個(gè)條件，貨幣貶值能改善一國(guó)的國(guó)民福利。 ?若減少進(jìn)口同時(shí)國(guó)內(nèi)消費(fèi)增加，則經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更快。 ?用公式來(lái)表示 π＝ απT ＋（ 1－ α） πN ?將貿(mào)易商品分解后得 ?πT＝ βdPX / Px ＋（ 1－ β） dPm / Pm ＋ dR/ R ?如果其他因素都不考慮，僅考慮匯率變動(dòng)對(duì)整體通貨膨脹率的影響，則有 ?πR ＝ α dR/ R 2021/6/14 山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院 35 第五節(jié) 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ?四、匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響 ?若本幣貶值滿足馬歇爾－勒納條件，則能改善貿(mào)易收支。 2021/6/14 山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院 34 第五節(jié) 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ?三、匯率變動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)物價(jià)的影響 ?本幣貶值直接投資進(jìn)口品價(jià)格上漲，引起進(jìn)口替代品價(jià)格和相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲。 2021/6/14 山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院 33 第五節(jié) 匯率變動(dòng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響 ?二、對(duì)國(guó)際投資的影響 ?本幣貶值，有利于吸引國(guó)外新進(jìn)投資，但不利于已有投資，也不利于本國(guó)對(duì)外投資。 ?根據(jù)貨幣主義理論：匯率決定于兩國(guó)的相對(duì)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)速度，相對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和相對(duì)利率水平。則貨幣數(shù)量方程式改寫為 ? M ＝ K P Y－ h i （廣義貨幣數(shù)量方程式） ?式中 h－系數(shù)， i －利率。 2021/6/14 山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院 31 第四節(jié) 貨幣主義匯率決定理論 ?貨幣供應(yīng)量是一種政策變量，政府可以通過(guò)直接調(diào)節(jié)貨幣供給，或者通過(guò)調(diào)整利率、儲(chǔ)備金比率、公開(kāi)市場(chǎng)操作等手段間接調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到調(diào)節(jié)產(chǎn)出、價(jià)格及匯率的目的。公式表示 ?（ 1）在實(shí)際產(chǎn)出保持相對(duì)不變的情況下，當(dāng)貨幣供應(yīng)量相對(duì)增長(zhǎng)時(shí)，匯率趨于下跌。 ? M V P Y ? 10000 2 100 200 ? 20210 2 100 400 V、 P不變 ? 20210 2 125 320 V不變 ? 10000 4 125 320 M不變 ? 貨幣主義者認(rèn)為：調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量可以同時(shí)決定價(jià)格和實(shí)際產(chǎn)出。因?yàn)閮r(jià)格是一個(gè)目標(biāo)變量或最終變量，不是中介變量或政策變量。 2021/6/14 山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院 27 第三節(jié) 利率平價(jià)理論 中美兩國(guó)利率比較 (%)19801998 0246810121416181980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998一年期存款利率中國(guó)利率 美國(guó)利率2021/6/14 山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院 28 第三節(jié) 利率平價(jià)理論 ?現(xiàn)象： ?86年之前， R$RRMB，根據(jù)利率平價(jià)，人民幣應(yīng)該升值，但實(shí)際上卻貶值了。 ?1單位本幣國(guó)內(nèi)投資收益為 1+ia； ?1單位本幣在外國(guó)投資收益為 1/S (1+ib) F， ? 1 F 1+ia= (1+ib) F= (1+ib) … … … （ 1） S S 將（ 1）式整理，得 F (1+ia) = … … … … … … … … … … （ 2） S (1+ib) 2021/6/14 山東財(cái)政學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院 24 第三節(jié) 利率平價(jià)理論 （ 2）式兩邊各減去 1，得 （ FS) (iaib) = __________________________（ 3） S (1+ib) 現(xiàn)令 P為遠(yuǎn)期外匯的升、貼水率，則上式變形為 (iaib) P= __________
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