cha匯率決定理論ppt課件(參考版)
2025-05-08 12:02本頁面
【正文】 。 對(duì)資產(chǎn)組合分析法的評(píng)價(jià) ? 優(yōu)點(diǎn)： ①是更為一般的模型 ②具有特殊的政策分析價(jià)值 ? 缺點(diǎn)： ① 屬于比較靜態(tài)分析 ② 存在嚴(yán)格的假定條件：不存在外匯管制 ③ 從理論上盡管將流量因素（經(jīng)常賬戶）納入，但并未對(duì)流量因素本身作更為專門的分析 ④難以對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn) 復(fù)習(xí)與思考 ? 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中影響匯率變化的因素有哪些？這些因素如何影響匯率？ ? 什么是購買力平價(jià)？它有哪兩種基本形式？應(yīng)當(dāng)如何評(píng)價(jià)購買力平價(jià)理論？ ? 什么是利率平價(jià)？什么是 CIP？什么是 UIP？應(yīng)當(dāng)如何評(píng)價(jià)利率平價(jià)理論？ ? 匯率決定的國際收支說的主要內(nèi)容。 ? 長期中，對(duì)于本國既定的貨幣供給與債券供給，經(jīng)常賬戶的失衡會(huì)帶來本國持有的外國債券總量的變動(dòng)，這一變動(dòng)又會(huì)引起資產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)整。 pp FeNMW ????各種資產(chǎn)的比例 : ?M = α （ i,if,△ ee） W ?N = β （ i,if,△ ee） W ?eF =γ （ i,if,△ ee） W α +β +γ =1 ， 或 W=M+ N +eF ? 在以上每個(gè)市場(chǎng)上，資產(chǎn)供求的不平衡會(huì)帶來相應(yīng)變量的調(diào)整，主要是本國利率和匯率的調(diào)整。 ? 資產(chǎn)組合選擇理論的中心論點(diǎn)：理性的投資者會(huì)將其擁有的財(cái)富，按照收益與風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)衡，配置于各種可供選擇的資產(chǎn)上。PM2S2圖：本國貨幣供給增加的短期和長期影響 （ 假定實(shí)際產(chǎn)出不變 ） S1 S2 S3 用本幣表示的收益率 對(duì)匯率超調(diào)模型的評(píng)價(jià) ? 優(yōu)點(diǎn) ①貨幣主義與凱恩斯主義的一種綜合 ②首次涉及了匯率的動(dòng)態(tài)調(diào)整問題 ③具有鮮明的政策含義 ?缺點(diǎn)： ① 建立在貨幣模型的分析基礎(chǔ)上 ② 匯率波動(dòng)完全歸因于貨幣市場(chǎng)的失衡 對(duì)超調(diào)模型的檢驗(yàn) 難以對(duì)其進(jìn)行計(jì)量檢驗(yàn)，因?yàn)椋? ? 選擇計(jì)量檢驗(yàn)方式的困難； ? 現(xiàn)實(shí)生活中的沖擊過多； ? 難以區(qū)分是處于短期變動(dòng)還是向長期狀態(tài)的復(fù)歸。 （二）粘性價(jià)格貨幣分析法 （ stickyprice moary approach） 簡稱“匯率的超調(diào)模型（ overshooting model） 魯格 對(duì)貨幣模型的檢驗(yàn) 在大部分實(shí)證檢驗(yàn)中，貨幣模型都不成立。 ? 解 : 解： $/ 0 )()($/ DMLLMMPPEGusSusSGusGDM ?????????解：? 對(duì)貨幣模型的評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)： ①抓住了匯率變量的特殊性質(zhì)； ②是一般均衡分析； ③是資產(chǎn)市場(chǎng)說中最為簡單的形式和更為復(fù)雜的匯率理論的基礎(chǔ)。 ? ?? ?? ?? ? Yi,LY,iLMM PP S Yi,LM P Yi,PL MfffSfSfSS??????)YY,i(iMM PP S ffSfSf????? 影響長期匯率變動(dòng)的因素： ①貨幣供給： M P S ② 貨幣需求 :Y L P S （“貨幣模型”與“國際收支說”的結(jié)論相反） :i L P S （是利率對(duì)匯率的長期影響，與短期影響不同） 案例 ? 假定美國和德國相對(duì)真實(shí)貨幣需求方程為： ? ? 100 ? 并且有以下信息： ? （ 1）美國貨幣供給量為 10000億美元； ? （ 2）德國貨幣供給量為 5000億德國馬克； ? （ 3）美國真實(shí)國民收入是德國的 2倍； ? （ 4）美國利率 5%，德國利率 % 。 ? 一般均衡分析方法，將商品市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和證券市場(chǎng)結(jié)合起來進(jìn)行分析。 主要觀點(diǎn)： ? CA+K=0 ? CA＝ CA （ Y， Yf ， P， Pf， E ） ? K = K (i, if, Ee, E) ? 外匯供求平衡時(shí)的匯率，可以表示為： ? E = E(Y， Yf， P， Pf， i， i
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