證券投資概論ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-05-03 08:34本頁(yè)面
【正文】 易改變，但在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生拐點(diǎn)時(shí)，或市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化時(shí)也必須重新調(diào)整組合。 五 .證券投資運(yùn)作程序 (四 ) 投資運(yùn)作階段（略） (五）績(jī)效評(píng)估階段 : 投資績(jī)效評(píng)估是證券投資過(guò)程中最后一個(gè)環(huán)節(jié)，主要是對(duì)投資實(shí)際運(yùn)作結(jié)果進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)以判斷投資目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度。 綜合考察 。 將已出現(xiàn)的投資效果與其它可替代的投資效果作一比較 。以考察績(jī)效是來(lái)源于投資者的技能還是運(yùn)氣 。投資效評(píng)估為以后投資目標(biāo)的修正及投資組合調(diào)整奠定重要的基礎(chǔ) 。 ， 評(píng)估期限不應(yīng)過(guò)短 。 通常需要以一個(gè)證券價(jià)格波動(dòng)的完整周期為評(píng)價(jià)時(shí)間段 。 五 .證券投資運(yùn)作程序 (1) 收益是否達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，高于市場(chǎng)平均收益多少？至少達(dá)到無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益與否？ (2) 風(fēng)險(xiǎn)控制狀況 (3) 組合比例是否合適？品種選擇是否合適？ (1)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)： 通過(guò)評(píng)價(jià)反饋到投資組合中 一般收益率 R=【 D+(P1P0)】 / P0 時(shí)間加權(quán)收益率 R=（ 1+r1）（ 1+r2） …… （ 1+rK） 1 價(jià)值加權(quán)收益率： v0+c1/(1+ r0 )+ c2/(1+ r0 )2 + …… + ck –1/ (1+ r0)k1 = v1 /(1+ r0) k R=（ 1+r0） K 1 五 .證券投資運(yùn)作程序 Sharp模型 [E（ rP） —rf ]/бp Treynor模型 [E（ rP） —rf ]/βP Jensen模型 aP =E(rP)N(rP) N(rP)=rf+βP [E(rM) rf] TM模型 RP Rf = aP +β1(RM Rf ) +β2(RM Rf )2 +eP HM模型 RP Rf = aP +β1(RM Rf ) +β2(RM Rf )D +eP CL模型 RP Rf = aP +β1min(0,RM RF )+β2max(0,RM Rf ) D+eP 五 .證券投資運(yùn)作程序 Fama –French三因素模型 RP Rf = aP +βp[E（ RM） Rf ] +spE(RS RL ) + HpE(Rh RL )+ eP 或 RP Rf = aP +βp[E(RM ） Rf ] +spE(SMB ) + HpE(HML )+ eP M2測(cè)度模型 M2 = RP x бm/ бp+ rf x (1бm/ бp) rm Y=(1бm/ бp), Y0， 賣空 rf ； Y0， 買入 rf
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