證券投資概論ppt課件-閱讀頁
2025-05-18 08:34本頁面
【正文】 出發(fā)生增減 。 就機構(gòu)投資者而言 ， 調(diào)整投資目標的主要原因是投資客戶構(gòu)成發(fā)生變化 ， 原客戶是風險規(guī)避型 ， 新客戶轉(zhuǎn)換為風險偏好型 ， 于是需要重新調(diào)整目標 。 一些公司因行業(yè)周期波動，業(yè)績可能出現(xiàn)滑坡或上升。 由此，一些原來不具有吸引力的證券將變得有吸引力而進入組合視野。 最后，宏觀經(jīng)濟與市場環(huán)境將不斷發(fā)生變化，對消極投資管理者來說，投資組合不會輕易改變，但在宏觀經(jīng)濟形勢發(fā)生拐點時，或市場環(huán)境發(fā)生重大變化時也必須重新調(diào)整組合。 綜合考察 。以考察績效是來源于投資者的技能還是運氣 。 ， 評估期限不應過短 。 五 .證券投資運作程序 (1) 收益是否達到預期目標，高于市場平均收益多少？至少達到無風險收益與否？ (2) 風險控制狀況 (3) 組合比例是否合適？品種選擇是否合適？ (1)業(yè)績評價： 通過評價反饋到投資組合中 一般收益率 R=【 D+(P1P0)】 / P0 時間加權(quán)收益率 R=（ 1+r1）（ 1+r2） …… （ 1+rK） 1 價值加權(quán)收益率： v0+c1/(1+ r0 )+ c2/(1+ r0 )2 + …… + ck –1/ (1+ r0)k1 = v1 /(1+ r0) k R=（ 1+r0） K 1 五 .證券投資運作程序 Sharp模型 [E（ rP） —rf ]/бp Treynor模型 [E（ rP） —rf ]/βP Jensen模型 aP =E(rP)N(rP) N(rP)=rf+βP [E(rM) rf] TM模型 RP Rf = aP +β1(RM Rf ) +β2(RM Rf )2 +eP HM模型 RP Rf = aP +β1(RM Rf ) +β2(RM Rf )D +eP CL模型 RP Rf = aP +β1min(0,RM RF )+β2max(0,RM Rf ) D+eP 五 .證券投資運作程序 Fama –French三因素模型 RP Rf = aP +βp[E（ RM） Rf ] +spE(RS RL ) + HpE(Rh RL )+ eP 或 RP Rf = aP +βp[E(RM ） Rf ] +spE(SMB ) + HpE(HML )+ eP M2測度模型 M2 = RP x бm/ бp+ rf x (1бm/ бp) rm Y=(1бm/ бp), Y0， 賣空 rf ； Y0， 買入 rf
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