篇長期融資決策ppt課件-資料下載頁
2025-04-29 03:25本頁面
【正文】 策分析 ?租賃的價值來源 FU 60 Xiamen University 2022 Center for Accounting Studies of Xiamen University 第一節(jié) 租賃的類型 ?經(jīng)營租賃 ?承租人不要攤銷折舊 ?出租人負責(zé)租賃資產(chǎn)的維修、保險和管理工作 ?給與承租人在到期日之前撤銷租賃的權(quán)力 ?融資租賃 ?承租人負責(zé)資產(chǎn)的維修、維護和保險，但無權(quán)自行拆卸改裝 ?不可撤銷 ?承租人有到期日重新租賃或購買的權(quán)力 ?風(fēng)險與報酬已轉(zhuǎn)移 FU 61 Xiamen University 2022 Center for Accounting Studies of Xiamen University 第一節(jié) 租賃的類型（續(xù)） ?售后租回 ?杠桿租賃 ?承租人使用資產(chǎn)并定期支付租金 ?出租人購買資產(chǎn)，將其交付給承租人，并定期收取租金 ?出借者提供作序的余額自己能，并向出租人收取利息 FU 62 Xiamen University 2022 Center for Accounting Studies of Xiamen University 第二節(jié) 租賃對賦稅及財務(wù)報表的影響 ?租賃對賦稅的影響 ?租賃對財務(wù)報表的影響 FU 63 Xiamen University 2022 Center for Accounting Studies of Xiamen University 租賃對賦稅的影響 ?租賃的稅盾優(yōu)勢取決于租賃支付額與折舊額的差異，以及租期與折舊期相比的優(yōu)勢。在稅法允許加速折舊法下，租金與折舊兩者提供的稅款節(jié)約額相差不大，但如果租賃期間足夠小于折舊期間，租賃就可創(chuàng)造高于折舊的稅收節(jié)約額 FU 64 Xiamen University 2022 Center for Accounting Studies of Xiamen University 租賃對財務(wù)報表的影響 ?FAS13對融資租賃要求只需符合以下四條標(biāo)準(zhǔn)之一： ?所需支付的租金現(xiàn)值至少在該資產(chǎn)公允市場價值的 90%以上 ?租賃期末，被租資產(chǎn)的所有權(quán)被轉(zhuǎn)移到承租人 ?租賃期限為資產(chǎn)的可估計經(jīng)濟年限的75%或以上 ?承租人在租賃期滿后以低于市場公允價值的價格購買被租資產(chǎn)，即優(yōu)先購買權(quán) FU 65 Xiamen University 2022 Center for Accounting Studies of Xiamen University 第三節(jié) 租賃決策分析 ?承租人的租賃決策分析 ?出租人的決策分析 FU 66 Xiamen University 2022 Center for Accounting Studies of Xiamen University 承租人的租賃決策分析 ? “租賃 ——購買”的 NPV分析法 ?計算租賃方案的稅后現(xiàn)金流出量 ?計算借款購買方案的稅后現(xiàn)金流出量 ?以公司稅后摘取成本折現(xiàn)，比較租賃與借款購買的現(xiàn)值 ? “租賃 ——購買”的 IRR分析法 ?租賃的稅后實際成本（ IRR）是使租賃凈現(xiàn)值等于零的折現(xiàn)率。在計算租賃凈現(xiàn)值時，由于未購買而喪失的折舊稅盾以及稅后資產(chǎn)產(chǎn)值作為機會成本包括在租賃成本中。公式如下： 11011() ( 1 ) 0( 1 ) ( 1 ) ( 1 )nnt t tt t niiL T L P R V TAr r r????? ?? ? ? ?? ? ???FU 67 Xiamen University 2022 Center for Accounting Studies of Xiamen University 出租人的決策分析 ?出租人的租賃收益現(xiàn)值分析 ?出租人的現(xiàn)金流通常包括： ?獲取資產(chǎn)時的現(xiàn)金流出 ?出租期內(nèi)的現(xiàn)金流入，即租金收入加稅收收益 ?稅后資產(chǎn)殘值 FU 68 Xiamen University 2022 Center for Accounting Studies of Xiamen University 出租人的決策分析（續(xù)） ?出租人的報酬率分析 ?租賃的利息報酬率取決于三個因素：租賃期；定期支付的租金以及付款時間在起初還是期末；預(yù)計殘值。若租賃支出發(fā)生在起初，則計算隱含利息報酬率公式： ?租賃付款額分析 ?杠桿租賃分析 mnmnt t mRRVmR ）（）（租賃付款額資產(chǎn)價值???? ? ?? 1110FU 69 Xiamen University 2022 Center for Accounting Studies of Xiamen University 第四節(jié) 租賃的價值來源 ?稅收差別 ?租賃之所以存在的重要原因是公司、金融機構(gòu)和個人能從擁有資產(chǎn)中得到不同程度的稅收利益 ?不確定的借款成本 ?借款成本不確定的情況下，大多數(shù)分析者采用當(dāng)前短期借款利率或預(yù)計未來短期借款利率的平均值。因此，如果出租人的借款成本較低時，可以對租賃起刺激作用 FU 70 Xiamen University 2022 Center for Accounting Studies of Xiamen University 第四節(jié) 租賃的價值來源（續(xù)） ?不確定的殘值 ?租賃存在的另一個風(fēng)險原因是租賃合同可以減少殘值的不確定性。因此，一般認為租賃方式是有足夠能力承擔(dān)殘值風(fēng)險的 ?交易成本 ?在現(xiàn)實生活中，交易成本是不能忽視的。一般來說，轉(zhuǎn)移一項資產(chǎn)所有權(quán)的成本要遠遠大于簽署一份租賃合同的成本。所以，當(dāng)購買和重新出售的交易成本遠高于租賃的代理成本和監(jiān)控成本時，租賃是最可取的 FU 71 Xiamen University 2022 Center for Accounting Studies of Xiamen University 第四節(jié) 租賃的價值來源（續(xù)） ?出租人或貸款人的破產(chǎn)成本 ?出租人擁有租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，如果承租人違約，出租人可收回資產(chǎn) ?而對貸款人而言，即使貸款有資產(chǎn)保證，在債務(wù)人違約時，貸款人取得資產(chǎn)也較困難且成本較高 ?因此，從一定程度上，公司往往樂意租賃。
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