杠桿利益ppt課件-資料下載頁
2025-04-29 02:18本頁面
【正文】 桿原理 EBIT 聯(lián)合杠桿 EPS 財務(wù)杠桿 Q 經(jīng)營杠桿 由于存在 固定成本 ，產(chǎn)生經(jīng)營杠桿效應(yīng)，使息稅前利潤變動率大于銷售量變動率 由于存在 固定財務(wù)費用 ，產(chǎn)生財務(wù)杠桿效應(yīng)，使每股利潤變動率大于息稅前利潤變動率 同時存在 固定成本 和 固定財務(wù)費用 ，產(chǎn)生聯(lián)合杠桿效應(yīng)，使每股利潤的變動率大于銷售額的變動率 28 第三節(jié) 聯(lián)合杠桿 二、聯(lián)合杠桿的計量 聯(lián)合杠桿系數(shù)，反映經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿的綜合作用的大小，指普通股每股利潤變動率相當于營業(yè)總額 （營業(yè)總量）變動率的倍數(shù)。 SSEPSEPSE B I TE B I TEPSEPSSSE B I TE B I TD F LDOLD T LD C L//////???????????）（29 第三節(jié) 聯(lián)合杠桿 從公式可以看到： ? 只要企業(yè)同時存在固定成本和固定財務(wù)費用等財務(wù)支出，就會存在聯(lián)合杠桿的作用。 ? 根據(jù)聯(lián)合杠桿系數(shù)能估計銷售變動對每股利潤造成的影響。 變動后的 EPS＝ 變動前的 EPS （ 1＋ DTL Q變動率） ＝ 變動前的 EPS （ 1＋ DFL EBIT變動率） 的變動率）（的變動率）（QD T LE P SE P SE P SE P SE P SE P SE P SQD T LE P SE P SSSE P SE P SD T LD C L??????????????11//010100130 第三節(jié) 聯(lián)合杠桿 ? 在其他因素不變的情況下，聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)風(fēng)險越大。 ? 聯(lián)合杠桿系數(shù)反映了經(jīng)營杠桿與財務(wù)杠桿間的關(guān)系，即為了達到某一聯(lián)合杠桿系數(shù)，經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿可有多種不同組合。 31 第三節(jié) 聯(lián)合杠桿 三、聯(lián)合杠桿與企業(yè)風(fēng)險的關(guān)系 由于聯(lián)合杠桿作用使普通股每股利潤大幅度波動而造成的風(fēng)險，稱為復(fù)合風(fēng)險或總風(fēng)險。 總風(fēng)險直接反映企業(yè)的整體風(fēng)險。在其他因素不變的情況下，聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)總風(fēng)險越大。 32 小結(jié) ? 經(jīng)營杠桿：由于存在固定成本，使息稅前利潤變動率大于銷售額變動率 ? 財務(wù)杠桿：由于存在固定財務(wù)費用，使每股利潤變動率大于息稅前利潤變動率 ? 聯(lián)合杠桿：由于同時存在固定生產(chǎn)成本和固定財務(wù)費用，使每股利潤變動率大于銷售額變動率 FVCSVCSFQVQPQVQPSSE B I TE B I TDOLS ???????????//IE B ITE B ITE B ITE B ITE P SE P SD F L?????//D F LDOLSS EPSEPSD T LD C L ????? //）（
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