杠桿利益ppt課件-資料下載頁(yè)
2025-04-29 02:18本頁(yè)面
【正文】 桿原理 EBIT 聯(lián)合杠桿 EPS 財(cái)務(wù)杠桿 Q 經(jīng)營(yíng)杠桿 由于存在 固定成本 ，產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)，使息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于銷(xiāo)售量變動(dòng)率 由于存在 固定財(cái)務(wù)費(fèi)用 ，產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，使每股利潤(rùn)變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率 同時(shí)存在 固定成本 和 固定財(cái)務(wù)費(fèi)用 ，產(chǎn)生聯(lián)合杠桿效應(yīng)，使每股利潤(rùn)的變動(dòng)率大于銷(xiāo)售額的變動(dòng)率 28 第三節(jié) 聯(lián)合杠桿 二、聯(lián)合杠桿的計(jì)量 聯(lián)合杠桿系數(shù)，反映經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿的綜合作用的大小，指普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于營(yíng)業(yè)總額 （營(yíng)業(yè)總量）變動(dòng)率的倍數(shù)。 SSEPSEPSE B I TE B I TEPSEPSSSE B I TE B I TD F LDOLD T LD C L//////???????????）（29 第三節(jié) 聯(lián)合杠桿 從公式可以看到： ? 只要企業(yè)同時(shí)存在固定成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用等財(cái)務(wù)支出，就會(huì)存在聯(lián)合杠桿的作用。 ? 根據(jù)聯(lián)合杠桿系數(shù)能估計(jì)銷(xiāo)售變動(dòng)對(duì)每股利潤(rùn)造成的影響。 變動(dòng)后的 EPS＝ 變動(dòng)前的 EPS （ 1＋ DTL Q變動(dòng)率） ＝ 變動(dòng)前的 EPS （ 1＋ DFL EBIT變動(dòng)率） 的變動(dòng)率）（的變動(dòng)率）（QD T LE P SE P SE P SE P SE P SE P SE P SQD T LE P SE P SSSE P SE P SD T LD C L??????????????11//010100130 第三節(jié) 聯(lián)合杠桿 ? 在其他因素不變的情況下，聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大。 ? 聯(lián)合杠桿系數(shù)反映了經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿間的關(guān)系，即為了達(dá)到某一聯(lián)合杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可有多種不同組合。 31 第三節(jié) 聯(lián)合杠桿 三、聯(lián)合杠桿與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系 由于聯(lián)合杠桿作用使普通股每股利潤(rùn)大幅度波動(dòng)而造成的風(fēng)險(xiǎn)，稱(chēng)為復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)或總風(fēng)險(xiǎn)。 總風(fēng)險(xiǎn)直接反映企業(yè)的整體風(fēng)險(xiǎn)。在其他因素不變的情況下，聯(lián)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)總風(fēng)險(xiǎn)越大。 32 小結(jié) ? 經(jīng)營(yíng)杠桿：由于存在固定成本，使息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率大于銷(xiāo)售額變動(dòng)率 ? 財(cái)務(wù)杠桿：由于存在固定財(cái)務(wù)費(fèi)用，使每股利潤(rùn)變動(dòng)率大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率 ? 聯(lián)合杠桿：由于同時(shí)存在固定生產(chǎn)成本和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用，使每股利潤(rùn)變動(dòng)率大于銷(xiāo)售額變動(dòng)率 FVCSVCSFQVQPQVQPSSE B I TE B I TDOLS ???????????//IE B ITE B ITE B ITE B ITE P SE P SD F L?????//D F LDOLSS EPSEPSD T LD C L ????? //）（
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