套期保值ppt課件-資料下載頁
2025-04-28 22:40本頁面
【正文】 400元 /噸， A經(jīng)銷商滿意此價格，買入 1000噸現(xiàn)貨小麥。為避免價格可能下跌風(fēng)險，在鄭交所進(jìn)行小麥期貨套保。而 5月份期貨價為1440元 /噸，基差 40元 /噸。 A在期市上賣出 100手 5月小麥期貨合約。 4月 1日，他在現(xiàn)貨市場以 1370元 /噸的價格賣出小麥 1000噸，同時在期市上以 1400元 /噸買入100手 5月份小麥合約，對沖 3月 1日建立的空頭頭寸。從基差的角度看，基差趨強， 40到 30。 基差變大與賣出套期保值 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 3月 1日 買入 1000噸小麥， 價格1400元 /噸 賣出 100手 5月份小麥合約，價格為 1440元 /噸 40元 /噸 4月 1日 賣出 1000噸小麥，價格1370元 /噸 買入 100手 5月小麥合約，價格 1400元 /噸 30元 /噸 套利結(jié)果 虧 30元 /噸 盈 40元 /噸 擴大 10元 /噸 凈盈利： 1000 40 － 1000 30=1000 元 分析 在該例中，現(xiàn)、期價均下跌，但現(xiàn)價下跌幅度小于期價下跌幅度，基差走強，從而使 A在現(xiàn)貨市場上因價格下跌賣出現(xiàn)貨的損失小于在期貸市場上因價格下跌買入期貨合約的獲利，盈虧相抵后凈盈利 1000元。 如現(xiàn)貨價不降反升 ， A在現(xiàn)貨市場獲利 ，在期市損失 。 但只要基差走強 ， 現(xiàn)貨的盈利不僅能彌補期市的全部損失 ， 而且仍有凈盈利 。 在反向市場，情況相同，只要基差走強，賣出套保能得到完全保護，且出現(xiàn)凈盈利。 基差擴大與買入套期保值 ? 7月 1日 ， 大豆現(xiàn)貨價格為每噸 2040元 ，某現(xiàn)貨商希望以此價格在三個月后買進(jìn)100噸大豆現(xiàn)貨 。 為避免價格上升 ， 決定按照當(dāng)時 2022元 /噸價格買入 10手 9月大豆合約 。 9月 1日 ， 他在現(xiàn)貨市場以每噸2080元的價格購入現(xiàn)貨大豆 ， 同時以2040元 /噸的價格賣出 10手 9月大豆合約 ，對沖 7月建立的多頭頭寸 。 交易情況如表6— 10。 ? 表 6— 10 基差擴大與買入套期保值實例（反向市場） 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 7月 1日 現(xiàn)貨大豆價格 2040元 /噸（目標(biāo)價格） 買入 10手 9月合約，價格2022元 /噸 30元 9月 1日 買入 100噸大豆，價格2080元 /噸 2040元 /噸價格對沖期貨合約 40元 套利結(jié)果 虧損 40元 /噸 盈利 30元 /噸 虧損 10元 /噸 凈損失 100X40100X30=1000元 分析 ? 該例中，現(xiàn)、期價均上升，但現(xiàn)貨價上升幅度大于期貨價格的上升幅度，基差走強，從而使加工商在現(xiàn)貨市場上因價格上升買現(xiàn)貨受的損失大于在期貨市場上因價格上升賣出期貨合約的盈利，盈虧相抵后仍損失1000元。 ? 同樣，如果現(xiàn)、期價格不升反降，加工商在現(xiàn)貨市場獲利，在期貨市場損失。但只要基差走強，現(xiàn)貨市場的盈利不僅不能彌補期貨市場的損失，而且會出現(xiàn)凈虧損。 ? 可見，在反向市場上進(jìn)行買入套期保值交易，當(dāng)基差擴大時，保值者只能得到部分保護。 套期保值的效果 基差變化 買入套期保值 賣出套期保值 初始基差 =結(jié)束基差（基差不變） 盈利 =虧損 盈利 =虧損 初始基差＜結(jié)束基差（基差趨強） 盈利＜虧損 盈利＞虧損 初始基差＞結(jié)束基差（基差趨弱） 盈利＞虧損 盈利＜虧損 表 6— 11 基差變化與套期保值的效果 基差變化 保值效果 基差不變 賣出套期保值 正向市場 盈利 =虧損 反向市場 盈利 =虧損 買入套期保值 正向市場 盈利 =虧損 反向市場 盈利 =虧損 基差縮小 賣出套期保值 正向市場 盈利 虧損 反向市場 盈利 虧損 買入套期保值 正向市場 盈利 虧損 反向市場 盈利 虧損 基差擴大 賣出套期保值 正向市場 盈利 虧損 反向市場 盈利 虧損 買入套期保值 正向市場 盈利 虧損 反向市場 盈利 虧損 第四節(jié) 基差交易和套期保值交易的發(fā)展 一、基差交易 ? 基差交易是指以某月份的期貨價格為計價基礎(chǔ)，以期貨價格加上或減去雙方同意的基差，來確定雙方買賣現(xiàn)貨商品的價格的交易方式。 ? 根據(jù)確定具體時點的實際交易價格的權(quán)利歸屬劃分，基差交易分為買方叫價交易和賣方叫價交易，如果確定交易時間的權(quán)利屬于買方稱為買方叫價交易，屬于賣方則稱為賣方叫價交易。 表 6— 12 進(jìn)口商在現(xiàn)貨市場和期貨市場的盈虧情況 現(xiàn)貨市場 期貨市場 基差 5月份 進(jìn)口商以 17000元 /噸的價格從國外買進(jìn)一批電解銅 以 17500元 /噸價格賣出 3個月后到期的期貨合約 500 7月份 約定以低于 8月份到期的期貨合約的結(jié)算價 100元的價格作為雙方交貨價，并由買方確定在 8月 1日至 8月 15日其中一日的結(jié)算價為基準(zhǔn)價，基差為 100元 8月 10日 以 15600元 /噸買出 以 15700元 /噸買入平倉 約定基差 100 結(jié)果 虧損 1 400元 /噸 盈利 1 800元 /噸 套期保值交易的發(fā)展 第一、保值者不再單純地進(jìn)行簡單的自動保值，而是主動分析機會選擇策略； 第二、保值過程中進(jìn)行多次獲利性操作； 第三、將期貨保值視為風(fēng)險管理工具，鎖定價格，控制成本； 第四、將保值活動視為融資管理工具； 第五、作為重要的營銷工具。
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