套期保值策略與風(fēng)險管理ppt-資料下載頁
2025-02-15 15:24本頁面
【正文】 ? 方案設(shè)計(jì)必須考慮企業(yè)的風(fēng)險承受能力（現(xiàn)金流、報表影響等）設(shè)置最大風(fēng)險量 24 實(shí)施、監(jiān)控、優(yōu)化 ? 實(shí)施：一線人員的自由裁量權(quán) ? 監(jiān)控：完善的報告體系 ? 優(yōu)化：根據(jù)市場情況對原有方案的必要調(diào)整和優(yōu)化 25 效果評估 ? 目標(biāo)法 ?保值前設(shè)定明確目標(biāo)，完成后看目標(biāo)是否實(shí)現(xiàn) ； ?目標(biāo)可以是相對的，也可以是絕對的 。 ?目標(biāo)設(shè)定越具體越好 。 目標(biāo)法的問題：對部分業(yè)務(wù)種類的可操作性不高 。 內(nèi)在的缺陷 。 ? 結(jié)果法 ?能實(shí)現(xiàn)利潤的保值即為好的保值； ?實(shí)現(xiàn)的利潤越多，保值效果越好 。 結(jié)果法的問題：利潤并不等同于操作的規(guī)范性；利潤可能會掩蓋一些潛在的問題 26 內(nèi)容 ?套期保值概念 ?套期保值策略與流程 ?套期保值管理 ?套期保值風(fēng)險 27 構(gòu)建組織體系，授權(quán)分離、相互制衡 ? 一般可以按照高層決策者、前臺、中臺、后臺的分工進(jìn)行保值業(yè)務(wù)的組織。 ? 高層決策者 對保值業(yè)務(wù)中重大問題進(jìn)行決策，包括： 保值政策，重大保值方案，經(jīng)紀(jì)公司選擇，授權(quán)安排，風(fēng)險事故處理 ? 前臺（交易部門） 市場研究，保值方案設(shè)計(jì)，保值方案實(shí)施 ? 中臺（風(fēng)險管理部門） 經(jīng)紀(jì)公司評估與管理，保值方案審核，保值方案實(shí)施監(jiān)督，風(fēng)險評估，風(fēng)險報告 ? 后臺（結(jié)算部門） 頭寸管理，現(xiàn)金流管理，檔案管理 28 優(yōu)化決策制度，避免決策風(fēng)險 ? 保值政策 對企業(yè)保值的目標(biāo)和原則做出規(guī)定。 ? 保值計(jì)劃 企業(yè)每年應(yīng)制定年度套期保值計(jì)劃。套期保值計(jì)劃中明確擬保值的現(xiàn)貨品種、計(jì)劃數(shù)量，擬選擇的期貨品種、計(jì)劃數(shù)量和交易方向。 ? 保值方案 在保值交易開始前，企業(yè)應(yīng)根據(jù)套期保值計(jì)劃和現(xiàn)貨交易具體情況制定保值方案，任何期貨交易都必須在保值方案得到批準(zhǔn)后方可進(jìn)行。 29 規(guī)范交易流程，防范操作風(fēng)險 ? 交易人員按照保值方案選擇具體時機(jī)對外下達(dá)指令并完成交易，風(fēng)險管理人員對交易情況進(jìn)行監(jiān)督，結(jié)算人員對完成的交易進(jìn)行核對、記錄和確認(rèn)。 ? 建立嚴(yán)格的交易流程，減少錯單的出現(xiàn)。 ? Coldelco的損失 – Juan Pablo Davila，聲稱他在 1993年 9月將賣出的指令當(dāng)成買入 – 當(dāng)他發(fā)現(xiàn)錯誤時已損失 4000萬美元 – 他試圖通過交易來挽回?fù)p失，結(jié)果損失更大 – 到他把信用額度用完，不得不報告時，損失達(dá)到 – 1994年 2月， Codelco總裁辭職，智利政府承擔(dān)損失 – Davila被判入獄 ? 尼克 里森的教訓(xùn) 30 重視風(fēng)險評估，做好實(shí)時監(jiān)控 ? 風(fēng)險評估 事先 ?對所面臨的風(fēng)險要全面評估， ?對所運(yùn)用的保值工具要充分理解 。 事后 ?計(jì)算浮動盈虧了解靜態(tài)風(fēng)險 ?通過敏感度分析、凈敞口、 VAR計(jì)算等揭示動態(tài)風(fēng)險 31 完善報告制度，加強(qiáng)監(jiān)督管理 ? 目的：讓本公司和母公司高層領(lǐng)導(dǎo)及時、全面了解保值業(yè)務(wù)情況 ? 內(nèi)容：頭寸情況、資金情況、風(fēng)險情況 ? 應(yīng)規(guī)定明確的報告編制、提交、簽閱的路線和頻率 ? 獨(dú)立性、全面性、及時性 ? 專項(xiàng)審計(jì) ? 合規(guī)檢查 32 加強(qiáng)人才培養(yǎng)，構(gòu)建專業(yè)隊(duì)伍 ? 優(yōu)秀的期貨從業(yè)人員隊(duì)伍是套期保值業(yè)務(wù)順利開展并取得良好效果的基礎(chǔ)。 ? 企業(yè)應(yīng)重視期貨業(yè)務(wù)和風(fēng)險管理專業(yè)人才的培養(yǎng)，并堅(jiān)持持續(xù)教育和培訓(xùn)，不斷鞏固和提高期貨從業(yè)人員隊(duì)伍的專業(yè)化水平。 33 內(nèi)容 ?套期保值概念 ?套期保值策略與流程 ?套期保值管理 ?套期保值風(fēng)險 34 保值業(yè)務(wù)風(fēng)險管理 ? 法律法規(guī)風(fēng)險 ? 信用風(fēng)險 ? 操作風(fēng)險 ? 價格風(fēng)險（基差風(fēng)險） ? 流動性風(fēng)險 ? 現(xiàn)金流風(fēng)險 35 法律法規(guī)風(fēng)險 ? 了解市場法規(guī)和規(guī)則 ? 經(jīng)紀(jì)公司合同審核與簽署 如： ISDA協(xié)議 ? 合規(guī)檢查 監(jiān)督遵守法律、法規(guī)及公司內(nèi)部保值業(yè)務(wù)管理制度執(zhí)行情況 36 信用風(fēng)險 ? 經(jīng)紀(jì)公司信用評估 ? 經(jīng)紀(jì)公司選擇 ? 經(jīng)紀(jì)公司交易限額管理 ? 在進(jìn)行 OTC交易時，信用風(fēng)險管理更加重要 37 操作風(fēng)險 ? 操作風(fēng)險是保值業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的重點(diǎn)，以前有過很多教訓(xùn) ? 定義：由不完善的內(nèi)部流程、員工、系統(tǒng)以及外部事件導(dǎo)致?lián)p失的風(fēng)險。包括： 員工風(fēng)險 流程風(fēng)險 系統(tǒng)風(fēng)險 外部風(fēng)險 ? 管理重點(diǎn) 合理的授權(quán)安排：權(quán)力分配，互相制衡。前后臺分開 明確的報告制度：明確的報告線路、內(nèi)容、頻率 完善的業(yè)務(wù)流程：決策流程、實(shí)施流程 38 價格風(fēng)險（基差風(fēng)險） ? 保值業(yè)務(wù)形成了期貨和現(xiàn)貨的對沖，不存在絕對的價格風(fēng)險，但仍然面對著期貨和現(xiàn)貨價格變化不同步的風(fēng)險，即基差風(fēng)險。 ? 基差（ Basis）：現(xiàn)貨價格與期貨價格之差。 ? 基差的變化給保值者帶來了風(fēng)險 39 流動性風(fēng)險 ? 指市場容量不足時無法按市場價格成交的風(fēng)險，即“有行無市”。 ? 流動性風(fēng)險可以用買賣價差（ BidAsk Spread）來衡量 ? 通過期貨合約交割期選擇對流動性風(fēng)險進(jìn)行管理 ? 保值的要求與回避流動性風(fēng)險的要求有時會發(fā)生矛盾 40 現(xiàn)金流風(fēng)險 ? 指無法及時籌措資金滿足建立和維持保值頭寸的風(fēng)險。 ? 設(shè)計(jì)保值方案和實(shí)施時一定要有配套資金安排。 ? 根據(jù)風(fēng)險測算結(jié)果安排資金計(jì)劃。 ? 要有應(yīng)急資金安排。 ? 持倉規(guī)模必須受資金支持能力的制約。 41 謝謝！
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