套期保值策略與風(fēng)險(xiǎn)管理ppt(參考版)
2025-02-17 15:24本頁(yè)面
【正文】 ? 持倉(cāng)規(guī)模必須受資金支持能力的制約。 ? 根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)算結(jié)果安排資金計(jì)劃。 ? 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可以用買賣價(jià)差（ BidAsk Spread）來(lái)衡量 ? 通過(guò)期貨合約交割期選擇對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理 ? 保值的要求與回避流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的要求有時(shí)會(huì)發(fā)生矛盾 40 現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn) ? 指無(wú)法及時(shí)籌措資金滿足建立和維持保值頭寸的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 基差（ Basis）：現(xiàn)貨價(jià)格與期貨價(jià)格之差。包括： 員工風(fēng)險(xiǎn) 流程風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) 外部風(fēng)險(xiǎn) ? 管理重點(diǎn) 合理的授權(quán)安排：權(quán)力分配，互相制衡。 ? 企業(yè)應(yīng)重視期貨業(yè)務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理專業(yè)人才的培養(yǎng)，并堅(jiān)持持續(xù)教育和培訓(xùn)，不斷鞏固和提高期貨從業(yè)人員隊(duì)伍的專業(yè)化水平。里森的教訓(xùn) 30 重視風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，做好實(shí)時(shí)監(jiān)控 ? 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 事先 ?對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)要全面評(píng)估， ?對(duì)所運(yùn)用的保值工具要充分理解 。 ? 建立嚴(yán)格的交易流程，減少錯(cuò)單的出現(xiàn)。 ? 保值方案 在保值交易開(kāi)始前，企業(yè)應(yīng)根據(jù)套期保值計(jì)劃和現(xiàn)貨交易具體情況制定保值方案，任何期貨交易都必須在保值方案得到批準(zhǔn)后方可進(jìn)行。 ? 保值計(jì)劃 企業(yè)每年應(yīng)制定年度套期保值計(jì)劃。 結(jié)果法的問(wèn)題：利潤(rùn)并不等同于操作的規(guī)范性；利潤(rùn)可能會(huì)掩蓋一些潛在的問(wèn)題 26 內(nèi)容 ?套期保值概念 ?套期保值策略與流程 ?套期保值管理 ?套期保值風(fēng)險(xiǎn) 27 構(gòu)建組織體系，授權(quán)分離、相互制衡 ? 一般可以按照高層決策者、前臺(tái)、中臺(tái)、后臺(tái)的分工進(jìn)行保值業(yè)務(wù)的組織。 內(nèi)在的缺陷 。 ?目標(biāo)設(shè)定越具體越好 。 15 套期保值流程 ? 風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 保值政策 ? 方案設(shè)計(jì) ? 實(shí)施、監(jiān)控、優(yōu)化 ? 評(píng)估與改進(jìn) 16 風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 總風(fēng)險(xiǎn)與剩余風(fēng)險(xiǎn) ? 銅冶煉企業(yè)的例子 ? 航空公司的例子 17 保值政策 ? 保值政策是企業(yè)保值工作的指導(dǎo)方針，對(duì)企業(yè)保值的目標(biāo)和原則作出規(guī)定。 14 套期保值策略－針對(duì)具體資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的保值 ? 資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)之一來(lái)自產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，在市場(chǎng)時(shí)機(jī)有利時(shí)，利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值控制成本、鎖定收入，對(duì)于控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、保障項(xiàng)目成功都有積極意義。 ? 著眼于企業(yè)的總體風(fēng)險(xiǎn)，保值安排并不明確與具體的購(gòu)銷合同對(duì)應(yīng)，而是服務(wù)于企業(yè)管理整體風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略目的。 ? 按保值目的分類 對(duì)沖保值（ Offset） /鎖價(jià)保值（ Price Fix） 9 保值還是投機(jī)？ ? 按照傳統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)衡量企業(yè)保值行為存在的問(wèn)題 ?企業(yè)的實(shí)際情況與理論標(biāo)準(zhǔn)間的沖突 ?合理的保值操作有可能被認(rèn)定為非保值行為 ? 廣義的保值 ?企業(yè)利用金融工具對(duì)某種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全部或部分對(duì)沖的行為 ?為企業(yè)保值提供相對(duì)寬松的環(huán)境及操作標(biāo)準(zhǔn)； 10 保值還是不保值？ ? 企業(yè)是否保值的動(dòng)機(jī) ?擁有多樣化產(chǎn)品的企業(yè)傾向不保值 ?沒(méi)有生存危機(jī)的企業(yè)傾向不保值 ?負(fù)債水平高且需要進(jìn)一步融資的企業(yè)傾向保值 ?行業(yè)習(xí)慣 ?管理者自身利益（薪酬、職位等）與可控風(fēng)險(xiǎn)直接掛鉤的企業(yè)傾向保值 ?對(duì)代理成本問(wèn)題比較關(guān)注的企業(yè)傾向保值 ?管理者偏好 11 內(nèi)容 ?套期保值概念 ?套期保值策略與流程 ?套期保值管理 ?套期保值風(fēng)險(xiǎn) 12 套期保值策略－針對(duì)具體現(xiàn)貨貿(mào)易的保值 ? 對(duì)于一個(gè)從采購(gòu)到銷售的完整貿(mào)易過(guò)程，保值策略可以形成多種組合： – 采購(gòu)和銷售保值同時(shí)建倉(cāng)，頭寸結(jié)構(gòu)表現(xiàn)為跨市或者跨期 – 采購(gòu)保值建倉(cāng)在前，銷售保值建倉(cāng)在后 – 銷售保值建倉(cāng)在前，采購(gòu)保值建倉(cāng)在后 – 不做采購(gòu)保值，只進(jìn)行銷售保值 – 不做銷售保值，只進(jìn)行采購(gòu)保值 ? 具體策略組合的采用取決于采購(gòu)和銷售的定價(jià)條款、市場(chǎng)趨勢(shì)判斷等因素 13 套期保值策略－針對(duì)企業(yè)總體風(fēng)險(xiǎn)的保值 ? 統(tǒng)計(jì)一段時(shí)間內(nèi)企業(yè)在某商品上的總體風(fēng)險(xiǎn)量，如企業(yè)一年的產(chǎn)量或者消費(fèi)量，然后按照一定的保值比例通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行保值，控制成本或者鎖定收入。 境外經(jīng)營(yíng)凈投資套期（ Net Investment Hedge），是指對(duì)境外經(jīng)營(yíng)凈投資外匯風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的套期。 現(xiàn)金流量保值（ Cash Flow Hedge），是指對(duì)現(xiàn)金流量變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行的套期。通過(guò)有效性測(cè)試的套期保值稱為有效套期。 套期有效性是指套期工具的公允價(jià)值或現(xiàn)金流變動(dòng)能夠抵銷被套期風(fēng)險(xiǎn)引起的被套期項(xiàng)目公允價(jià)值或現(xiàn)金流變動(dòng)的程度。 – 收購(gòu)一家煉油廠 49％股權(quán)，并買斷其全部生產(chǎn)能力 – 采取 1： 1保值和堆倉(cāng)后移保值策略， 1/3在 NYMEX建倉(cāng)（原油、汽油、取暖油）， 2/3在 OTC市場(chǎng)建倉(cāng) – 油價(jià)下跌，不斷增加的 Margin Call造成資金鏈斷裂 4 油價(jià)走勢(shì) MG的案例－幾個(gè)思考題 ? 是保值還是投機(jī)？（到期時(shí)間的不對(duì)應(yīng)） ? 1： 1的保值量合適嗎？ ? 堆倉(cāng)后移的策略正確嗎？（流動(dòng)性、市場(chǎng)看法、客戶選擇權(quán)）） ? 保證金足夠嗎？ ? 交易對(duì)手可靠嗎？（靶子效應(yīng)） ? 風(fēng)險(xiǎn)都預(yù)計(jì)到了嗎？（ Rollover,Funding,Credit） ? 董事會(huì)的平倉(cāng)決定正確嗎？ 6 套期保值定義 ? 傳統(tǒng)的保值定義 以回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為， 基本原則包括： “方向相反” “種類相同或相關(guān)” “數(shù)量相等” “月份相同或相近” “同步平倉(cāng)” 7 套期保值定義 ? 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中的保值定義 財(cái)政部制定
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1