【正文】 融資意向的企業(yè)的信息自有渠道有限合伙人依托方洋集團、方洋科技、戰(zhàn)略投資者、基金托管機構(gòu)等自有關(guān)系網(wǎng)絡(luò)及社會活動收集起來的投資項目基金管理公司基金管理公司投研團隊的市場資源和項目挖掘能力三、投資決策徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金以推動徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為目標，項目由基金管理公司、方洋科技、基金戰(zhàn)略投資人和投資咨詢委員會向基金管理公司推薦或申請公司申報，經(jīng)基金管理公司討論并確定項目立項。圖61：徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金項目篩選流程項目立項后，由基金管公司組織專業(yè)人員進行全面的盡職調(diào)研，并形成盡職調(diào)研報告或項目投資可行性研究報告，并上報投資咨詢委員會。由投資咨詢委員會組織專業(yè)人員及專家針對項目給出投資建議，最終由基金管理公司根據(jù)項目盡職調(diào)查報告和投資咨詢委員會的投資建議進行決策。決策通過后，即可開始對該項目進行投資運作。其中投資咨詢委員會由有限合伙人組成，或者聘用其他投資咨詢公司作為投資顧問，為基金的投資管理出建議。建議僅作為投資參考，并不一定得到執(zhí)行，但是可以傳達有限合伙人或者專業(yè)投資咨詢機構(gòu)對投資的看法和建議，一定程度上起到保護有限合伙人利益的作用。四、投資管理（一）投資后監(jiān)管徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金建立完善的投后監(jiān)督管理機制，對被投資項目從項目投資開始到退出之前進行全生命周期的投后監(jiān)管：178。 在董事會中獲得席位，參與重大決策，了解企業(yè)經(jīng)營；178。 必要時派出或推選管理層成員；178。 及時取得被投資方定期財務(wù)報告及審計報告，并進行財務(wù)分析，發(fā)現(xiàn)異常情況進行深入了解，督促限期解決；178。 定期走訪或派行業(yè)專家走訪被投資企業(yè)，聽取經(jīng)營層工作匯報，分析經(jīng)營中存在問題，提出解決建議；178。 定期了解被投資企業(yè)銷售情況及銷售客戶變動情況，必要時走訪銷售市場和客戶；178。 參與被投資企業(yè)發(fā)展規(guī)劃、經(jīng)營預(yù)算的制定；178。 參與決策被投資企業(yè)分紅計劃。（二）投資后服務(wù)徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金投資企業(yè)的同時主要還為企業(yè)提供以下增值服務(wù)：178。 制度方面，通過對企業(yè)進行投資及行使出資人權(quán)力，優(yōu)化企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)以及公司治理結(jié)構(gòu)；178。 管理方面，注入先進的生產(chǎn)經(jīng)營管理理念和財務(wù)管理理念，改善企業(yè)風險約束和內(nèi)部監(jiān)督機制，提高資金使用效率；178。 生產(chǎn)技術(shù)方面，通過引進技術(shù)提高產(chǎn)品科技含量和深加工水平，增強企業(yè)市場競爭力；178。 人員素質(zhì)方面，幫助培訓高級管理人員；178。 專業(yè)服務(wù)方面，提供信息支持服務(wù)、引薦其它投資機構(gòu)、戰(zhàn)略合作伙伴，為企業(yè)提供更多的融資渠道、為企業(yè)并購重組和上市提供決策支持。五、退出方式徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金退出方式的選擇將緊跟金融市場，充分考慮投資者需求，以孵化徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，以公允價值為基準，以基金資產(chǎn)價值最大化為目標，發(fā)揮基金管理公司股東現(xiàn)有優(yōu)勢，實現(xiàn)基金投資順利退出。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資以債權(quán)或股權(quán)形式投資于徐圩新區(qū)具備高成長性與回報潛力的節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)新興企業(yè)，股權(quán)投資可以股權(quán)回購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購、IPO、清算等途徑實現(xiàn)基金退出。圖62：徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資退出機制（一）IPO基金公司在環(huán)保企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模階段后，通過公開上市轉(zhuǎn)讓基金所持股份，從而實現(xiàn)資本的退出。公開上市退出模式，不僅能夠增強對所投環(huán)保企業(yè)發(fā)展前景與環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金管理人的認可，而且使得所投環(huán)保企業(yè)能夠在證券市場上獲得持續(xù)籌資的渠道，為環(huán)保企業(yè)擴大規(guī)模提供動力。（二）企業(yè)回購當產(chǎn)業(yè)投資基金所投資的企業(yè)無法在證券市場上市，或企業(yè)管理層不愿其上市時，可以讓企業(yè)回購基金所持股份，包括管理層收購和全體員工收購，從而實現(xiàn)資本的退出。（三）股權(quán)轉(zhuǎn)讓基金公司將所持股份通過非公開市場出售給戰(zhàn)略投資者，或通過有賣股換現(xiàn)金、賣股換股和以股換股的形式轉(zhuǎn)讓給其他公司，從而實現(xiàn)資本退出。（四）清算產(chǎn)業(yè)投資基金在所投初創(chuàng)期企業(yè)或環(huán)?？萍夹推髽I(yè)發(fā)展過程中遭遇致命性風險，難以持續(xù)發(fā)展下去時，基金管理公司通過清算實現(xiàn)初始資本的退出，避免所投資金遭遇更大的損失。第七章 風險分析徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的風險主要涉及技術(shù)風險、市場風險、管理風險、道德風險、財務(wù)風險、退出風險六方面，需針對這些因素，采取有效的對策與措施進行風險防范和控制。一、風險識別（一）技術(shù)風險技術(shù)風險是指基金的投資對象因技術(shù)因素給投資造成的風險。節(jié)能環(huán)保技術(shù)涉及信息技術(shù)、自動控制技術(shù)、新材料技術(shù)、生物技術(shù)等，技術(shù)專業(yè)度要求以及技術(shù)人才要求相當高。我國節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展時間短，技術(shù)基礎(chǔ)薄弱，核心技術(shù)依賴引進，自主研發(fā)能力和相關(guān)人才欠缺，技術(shù)存在自主創(chuàng)新風險。（二）市場風險市場風險是指基金的投資對象在從事經(jīng)濟活動中所面臨的盈利或虧損的不確定性。投資者在基金存續(xù)期內(nèi)不能贖回基金份額，存在市場流動性風險。另外，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資回收期長且受政策影響大，市場前景與收益存在一定的不確定性。（三）管理風險管理風險是指基金的投資對象因管理不善導致投資失敗的風險。中小型節(jié)能環(huán)保企業(yè)發(fā)展初期，項目管理人才和項目管理經(jīng)驗相對有限，一些好項目因管理存在問題而無法取得預(yù)期的投資效益。管理風險具體可細化為項目選擇風險、項目管理風險、項目規(guī)模風險。（四）道德風險道德風險是指基金公司或基金管理公司人員由于個人利益、上級壓力等因素在項目選擇、決策、投資、管理、分配等環(huán)節(jié)中采取不公正態(tài)度甚至損公肥私等行為，由此給產(chǎn)業(yè)投資基金帶來的損失。（五）財務(wù)風險財務(wù)風險是指基金在財務(wù)活動中在一定時期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財務(wù)成果與預(yù)期目標發(fā)生偏差，從而形成的使基金蒙受經(jīng)濟損失或更少收益的可能性。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金存在財務(wù)風險的原因包括：固定資產(chǎn)與流動性資產(chǎn)比例失衡、營運資本管理失誤、政策形勢變化等。（六）退出風險退出風險是指產(chǎn)業(yè)投資基金由于投資失敗、管理層違約、退出渠道不暢及其他制度上的原因?qū)е碌牟荒茼樌顺龌虿荒芤灶A(yù)期價格退出的風險。二、風險防范（一）明確投資方向，強化可行性論證首先，產(chǎn)業(yè)投資基金的投資方向需符合節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策，符合節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢，所投資企業(yè)的技術(shù)應(yīng)具有完全知識產(chǎn)權(quán)且在國際或國內(nèi)處于領(lǐng)先水平；其次，有必要邀請專業(yè)機構(gòu)對相關(guān)技術(shù)采取可行性論證，減小因技術(shù)因素導致的投資風險。（二）做足市場調(diào)研，投資策略多元化首先，基金管理者需進行充分的市場調(diào)研，判斷市場需求與發(fā)展前景，使技術(shù)產(chǎn)品與市場需要相匹配。投資可采取組合投資、聯(lián)合投資、分階段投資和限額投資等多元化投資策略。對于風險較大、資金需求量較大的項目，產(chǎn)業(yè)投資基金可以聯(lián)合其他投資機構(gòu)或個人聯(lián)合投資。同時采用創(chuàng)業(yè)期+成長期、技術(shù)研發(fā)類+制造類+節(jié)能環(huán)保服務(wù)類等多種組合形式相結(jié)合的投資形式，有效降低市場風險。（三）協(xié)助決策管理，監(jiān)督執(zhí)行過程項目選擇風險可以通過科學的決策程序加以避免，對投資決策執(zhí)行過程進行監(jiān)督，并不斷地對決策程序進行改進。針對管理風險，基金管理者可借助自身資源優(yōu)勢，幫助投資企業(yè)提升戰(zhàn)略規(guī)劃與經(jīng)營管理。對于規(guī)模風險，需控制項目大小，使項目達到組合投資規(guī)模，避免因規(guī)模過大。（四）加強內(nèi)部控制，完善激勵機制針對道德風險主要通過加強內(nèi)部控制制度的建設(shè)進行防范，明確各項規(guī)章制度，并在選派人員時重點考慮其道德品質(zhì)修養(yǎng)。同時使公司職員的收益與業(yè)績及其承擔的風險掛鉤，對承擔高風險的崗位給予風險補貼，并將其報酬與投資效益掛鉤，以此激發(fā)員工遵紀守法的品德。（五）重視指標預(yù)警，落實應(yīng)對問責建立高效的風險預(yù)警系統(tǒng)，包括財務(wù)風險預(yù)警指標、指標標準值及臨界值等。對基金投資過程中財務(wù)指標及風險狀態(tài)進行實時監(jiān)控，追蹤潛在風險來源。指標臨近臨界值時，啟動應(yīng)對處理機制，將基金投資全過程的財務(wù)指標數(shù)據(jù)及時反饋，明確問題原因及責任人，便于及時處理，化解風險。（六）擇機選擇退出，拓寬退出渠道需綜合考慮基金投資對象的績效、管理團隊、產(chǎn)品技術(shù)以及基金自身的投資期限、資金來源、融資要求，確定最優(yōu)退出時機。此外，積極拓展多種補充式退出渠道，綜合利用管理層回購、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、清算退出等渠道，降低單一退出方式受阻的風險。第八章 進度安排一、項目實施的各階段項目的實施過程總體上分為研究、籌備、申報和設(shè)立四個階段。（一）項目研究項目研究階段主要工作內(nèi)容為完成項目可行性研究，主要落實項目環(huán)境分析、市場需求分析、基金設(shè)立方案等。在此期間可行性研究編制人員與徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)?？萍紙@開發(fā)建設(shè)指揮部就基金的發(fā)起主體、基金規(guī)模、資金來源、組織形式、投資領(lǐng)域、運作方式、風險控制等方面具體內(nèi)容進行溝通。整個階段大約需要12個月。（二）項目籌備項目籌備階段主要工作內(nèi)容為確定發(fā)起人，簽訂合作協(xié)議，成立基金管理公司，擬定資本招募說明書，確定潛在的基金托管人，聘請會計師事務(wù)所、律師事務(wù)所完成審計、法律咨詢工作、尋找潛在的基金投資人（金融機構(gòu)、企業(yè)等）等，整個階段大約需要23個月。（三）項目申報項目申報階段主要工作內(nèi)容為，基金管理公司將有關(guān)基金公司的備案材料及管理公司自身附帶備案材料，送省級備案管理部門進行初審。省級備案管理部門在收到股權(quán)投資企業(yè)備案申請后的20個工作日內(nèi)，對確認申請備案文件材料齊備的股權(quán)投資企業(yè)，向國家備案管理部門（國家發(fā)展和改革委員會）出具初步審查意見。國家備案管理部門在收到省級備案管理部門轉(zhuǎn)報的股權(quán)投資企業(yè)備案申請和初步審查意見后的20個工作日內(nèi)，對經(jīng)復核無異議的基金，通過國家備案管理部門門戶網(wǎng)站公告其名單及基本情況的方式，為基金辦結(jié)備案手續(xù)。該階段總用時約23個月。（四）項目設(shè)立項目設(shè)立階段主要工作內(nèi)容為制訂基金管理辦法、與基金管理人、基金托管人簽訂合作協(xié)議、募集首期資金、成立投資咨詢委員會等。整個階段大約需要35個月。二、項目實施進度表根據(jù)以上各階段分析，項目實施進度安排如下：表81：項目實施進度表序號階段2015年2016年78910111212341項目研究2項目籌備3項目申報4項目設(shè)立 第九章 經(jīng)濟社會效益評價一、經(jīng)濟效益評價根據(jù)上述需求分析與運作模式設(shè)定，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金產(chǎn)生的經(jīng)濟效益主要是直接投資產(chǎn)生的直接經(jīng)濟效益，以及與之相聯(lián)的間接經(jīng)濟效益。（一）直接經(jīng)濟效益本項目的直接經(jīng)濟效益主要表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)投資基金的投資收益，徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的規(guī)模為5至20億人民幣，按照4000萬/企業(yè)的平均投資水平計算，該基金可投資10~50家具有市場前景的未上市的企業(yè)，本基金的投資期為7年，回收期為3年，按照80%的投資成功率、6倍的投資回報率計算，10年后，該基金的凈收益為19億人民幣，%。（二）間接經(jīng)濟效益徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的間接經(jīng)濟效益主要表現(xiàn)為，第一，該基金可投資10~50家企業(yè)，按照企業(yè)平均投資1億計算，該基金可以撬動10~50億元的社會資本投資；第二，該基金投資于企業(yè)后，可為企業(yè)帶來資金、管理等資源，有利于提高企業(yè)的盈利水平；第三；該基金投資于企業(yè)后，企業(yè)盈利水平上升，其產(chǎn)生的稅收也將隨之增加。二、社會效益評價（一）促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，并帶動就業(yè)項目的設(shè)立與運作，將有效促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。項目采用投資的方式促進節(jié)能環(huán)保企業(yè)集聚，有利于帶動節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展。并且能夠有效吸引社會資本共同參與，扶持一批節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)，促進區(qū)域產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的調(diào)整。這些資金通過全程投入新興產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)、成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)品制造及服務(wù)各個環(huán)節(jié)，能夠促進徐圩新區(qū)新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，并進一步帶動區(qū)域經(jīng)濟的整體發(fā)展水平。與此同時，項目所扶持的企業(yè)可多達50家，將直接帶來5000人的就業(yè)，間接帶動包括相關(guān)產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的10000人就業(yè)。（二）改善徐圩新區(qū)投融資環(huán)境此外，項目的設(shè)立，結(jié)合徐圩新區(qū)各項政策，將逐步改善徐圩新區(qū)的投融資環(huán)境。一方面，產(chǎn)業(yè)投資基金不僅可以吸納政府財政基金，還可以廣泛的吸收企業(yè)、個人基金，形成大規(guī)模資金池，使得“零散”資金高效使用，有利于吸引國內(nèi)外優(yōu)秀投資機構(gòu)設(shè)立分支機構(gòu)，改善新區(qū)的投資環(huán)境。另一方面，節(jié)能環(huán)保業(yè)投資基金為節(jié)能環(huán)保企業(yè)引進先進技術(shù)和管理，積極參與企業(yè)的資產(chǎn)重組及經(jīng)營，為節(jié)能環(huán)保企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個良好的資本融資渠道，還容易形成對企業(yè)產(chǎn)權(quán)約束機制和投資行為的社會監(jiān)督機制。同時，項目通過跟進投資等方式對具有潛力的高新技術(shù)企業(yè)或項目進行扶持，能夠營造良好的招商環(huán)境，推動徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域項目的落戶。第十章 結(jié)論徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)園是推進國家中東西區(qū)域合作示范區(qū)及徐圩新區(qū)發(fā)展的綠色引擎，規(guī)劃節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)作為五大主導產(chǎn)業(yè)之一。節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)以中小企業(yè)為主，且存在大量的科技型初創(chuàng)企業(yè)，融資是影響行業(yè)發(fā)展的重要因素，迫切需要通過產(chǎn)業(yè)投資基金這一新興融資模式的扶持。徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立，符合國家產(chǎn)業(yè)導向與金融政策創(chuàng)新支持導向，具有良好的區(qū)域發(fā)展環(huán)境及充足的市場需求支撐，對于徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保等領(lǐng)域新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重大的推動作用。該基金將采用有限合伙制的組織形式，由方洋集團作為主發(fā)起人、方洋科技與有基金管理經(jīng)驗的機構(gòu)合資成立基金管理公司，募資規(guī)模為5~20億人民幣，充分整合政府引導基金、連云港金融機構(gòu)等資金資源，并且有可行的組織、運營、風控、分配、退出等模式設(shè)計，以及設(shè)定了項目的整體實施時序，同時項目運作后將產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟、社會效益和環(huán)境效益。因此，應(yīng)積極推進徐圩新區(qū)節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)投資基金項目的實施。44