【正文】 factor）來(lái)提高市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管資本要求。附加因子設(shè)定在最低乘數(shù)因子（巴塞爾委員會(huì)規(guī)定為3）之上，取值在0~1之間。如果監(jiān)管當(dāng)局對(duì)模型的事后檢驗(yàn)結(jié)果比較滿意，模型也滿足了監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定的其他定量和定性標(biāo)準(zhǔn)，就可以將附加因子設(shè)為0，否則可以設(shè)為0~1之間的一個(gè)數(shù)，即通過(guò)增大所計(jì)算VaR值的乘數(shù)因子，對(duì)內(nèi)部模型存在缺陷的銀行提出更高的監(jiān)管資本要求?！　【?、壓力測(cè)試（Stress Testing）　　銀行不僅應(yīng)采用各種市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法對(duì)在一般市場(chǎng)情況下所承受的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，還應(yīng)當(dāng)通過(guò)壓力測(cè)試來(lái)估算突發(fā)的小概率事件等極端不利情況可能對(duì)其造成的潛在損失，如在利率、匯率、股票價(jià)格等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生劇烈變動(dòng)、國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值大幅下降、發(fā)生意外的政治和經(jīng)濟(jì)事件或者幾種情形同時(shí)發(fā)生的情況下，銀行可能遭受的損失。壓力測(cè)試的目的是評(píng)估銀行在極端不利情況下的虧損承受能力，主要采用敏感性分析和情景分析方法進(jìn)行模擬和估計(jì)?！　≡谶\(yùn)用敏感性分析方法進(jìn)行壓力測(cè)試時(shí)，需要回答的問(wèn)題如：匯率沖擊對(duì)銀行凈外匯頭寸的影響，利率沖擊對(duì)銀行經(jīng)濟(jì)價(jià)值或收益產(chǎn)生的影響等等。在運(yùn)用情景分析方法進(jìn)行壓力測(cè)試時(shí)，應(yīng)當(dāng)選擇可能對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生最大影響的情景，包括歷史上發(fā)生過(guò)重大損失的情景（如1997年的亞洲金融危機(jī)）和假設(shè)情景。假設(shè)情景又包括模型假設(shè)和參數(shù)不再適用的情形、市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生劇烈變動(dòng)的情形、市場(chǎng)流動(dòng)性嚴(yán)重不足的情形，以及外部環(huán)境發(fā)生重大變化、可能導(dǎo)致重大損失或風(fēng)險(xiǎn)難以控制的情景。這些情景或者由監(jiān)管當(dāng)局規(guī)定，或者由商業(yè)銀行根據(jù)自己的資產(chǎn)組合特點(diǎn)來(lái)設(shè)計(jì)。在設(shè)計(jì)壓力情景時(shí)，既要考慮市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素變動(dòng)等微觀因素，又要考慮一國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化等宏觀層面因素?！　∈?、銀行賬戶與交易賬戶（Banking Book and Trading Book）　　銀行的表內(nèi)外資產(chǎn)可分為銀行賬戶和交易賬戶資產(chǎn)兩大類。巴塞爾委員會(huì)2004年的《新資本協(xié)議》對(duì)其1996年《資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充規(guī)定》中的交易賬戶定義進(jìn)行了修改，修改后的定義為：交易賬戶記錄的是銀行為交易目的或規(guī)避交易賬戶其他項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)而持有的可以自由交易的金融工具和商品頭寸。記入交易賬戶的頭寸必須在交易方面不受任何條款限制，或者能夠完全規(guī)避自身風(fēng)險(xiǎn)。而且，銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)交易賬戶頭寸經(jīng)常進(jìn)行準(zhǔn)確估值，并積極管理該項(xiàng)投資組合。為交易目的而持有的頭寸是指，在短期內(nèi)有目的地持有以便轉(zhuǎn)手出售、從實(shí)際或預(yù)期的短期價(jià)格波動(dòng)中獲利或者鎖定套利（lock in arbitrage profits）的頭寸，如自營(yíng)頭寸、代客買(mǎi)賣(mài)頭寸和做市交易（market making）形成的頭寸。記入交易賬戶的頭寸應(yīng)當(dāng)滿足以下基本要求：一是具有經(jīng)高級(jí)管理層批準(zhǔn)的書(shū)面的頭寸/金融工具和投資組合的交易策略（包括持有期限）；二是具有明確的頭寸管理政策和程序；三是具有明確的監(jiān)控頭寸與銀行交易策略是否一致的政策和程序，包括監(jiān)控交易規(guī)模和交易賬戶的頭寸余額。是否具有交易目的在交易之初就已確定，此后一般不能隨意更改。與交易賬戶相對(duì)應(yīng)，銀行的其他業(yè)務(wù)歸入銀行賬戶，最典型的是存貸款業(yè)務(wù)。交易賬戶中的項(xiàng)目通常按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)價(jià)（marktomarket），當(dāng)缺乏可參考的市場(chǎng)價(jià)格時(shí)，可以按模型定價(jià)（marktomodel）。按模型定價(jià)是指將從市場(chǎng)獲得的其他相關(guān)數(shù)據(jù)輸入模型，計(jì)算或推算出交易頭寸的價(jià)值。銀行賬戶中的項(xiàng)目則通常按歷史成本計(jì)價(jià)?！　∩虡I(yè)銀行應(yīng)當(dāng)制定關(guān)于賬戶劃分的內(nèi)部政策和程序，內(nèi)容應(yīng)包括：對(duì)交易業(yè)務(wù)的界定，應(yīng)列入交易賬戶的金融工具，對(duì)交易和非交易崗位及其職責(zé)的嚴(yán)格劃分，金融工具或投資組合的交易策略，交易頭寸的管理政策和程序，監(jiān)控交易頭寸與交易策略是否一致的程序等。同時(shí)，銀行應(yīng)保留完整的交易和賬戶劃分記錄，以便進(jìn)行查詢，并接受內(nèi)部、外部審計(jì)和監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)督檢查。同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)銀行賬戶和交易賬戶的性質(zhì)和特點(diǎn)，采取相應(yīng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制方法?！　×硗?，劃分銀行賬戶和交易賬戶，也是準(zhǔn)確計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本的基礎(chǔ)。巴塞爾委員會(huì)于1996年1月頒布的《資本協(xié)議市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)充規(guī)定》以及大多數(shù)國(guó)家據(jù)此制定的資本協(xié)議將市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)納入了資本要求的范圍，但未涵蓋全部的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，所包括的是在交易賬戶中的利率和股票價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)以及在銀行和交易賬戶中的匯率和商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。因此，若賬戶劃分不當(dāng)，會(huì)影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)資本要求的準(zhǔn)確程度；若銀行在兩個(gè)賬戶之間隨意調(diào)節(jié)頭寸，則會(huì)為其根據(jù)需要調(diào)整所計(jì)算的資本充足率提供監(jiān)管套利機(jī)會(huì)。目前，實(shí)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管資本要求的國(guó)家/地區(qū)的銀行監(jiān)管當(dāng)局都制定了銀行賬戶、交易賬戶劃分的基本原則，并要求商業(yè)銀行據(jù)此制定內(nèi)部的政策和程序，詳細(xì)規(guī)定賬戶劃分標(biāo)準(zhǔn)和程序。監(jiān)管當(dāng)局則定期對(duì)銀行的賬戶劃分情況進(jìn)行檢查，檢查重點(diǎn)是其內(nèi)部賬戶劃分的政策、程序是否符合監(jiān)管當(dāng)局的要求，是否遵守了內(nèi)部的賬戶劃分政策和程序，是否為減少監(jiān)管資本要求而人為地在兩個(gè)賬戶之間調(diào)節(jié)頭寸等?！　∈弧⑾揞~（Limits）管理　　商業(yè)銀行實(shí)施市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)當(dāng)確保將所承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的合理范圍內(nèi)，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平與其風(fēng)險(xiǎn)管理能力和資本實(shí)力相匹配，限額管理正是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的一項(xiàng)重要手段。銀行應(yīng)當(dāng)根據(jù)所采用的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法設(shè)定市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額可以分配到不同的地區(qū)、業(yè)務(wù)單元和交易員，還可以按資產(chǎn)組合、金融工具和風(fēng)險(xiǎn)類別進(jìn)行分解。銀行負(fù)責(zé)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的部門(mén)應(yīng)當(dāng)監(jiān)測(cè)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額的遵守情況，并及時(shí)將超限額情況報(bào)告給管理層。常用的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)限額包括交易限額、風(fēng)險(xiǎn)限額和止損限額等?！　〗灰紫揞~（Limits on Net and Gross Positions）是指對(duì)總交易頭寸或凈交易頭寸設(shè)定的限額。總頭寸限額對(duì)特定交易工具的多頭頭寸或空頭頭寸給予限制，凈頭寸限額對(duì)多頭頭寸和空頭頭寸相抵后的凈額加以限制。在實(shí)踐中，銀行通常將這兩種交易限額結(jié)合使用?！　★L(fēng)險(xiǎn)限額是指對(duì)按照一定的計(jì)量方法所計(jì)量的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)設(shè)定的限額，如對(duì)內(nèi)部模型計(jì)量的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值設(shè)定的限額（ValueatRisk Limits）和對(duì)期權(quán)性頭寸設(shè)定的期權(quán)性頭寸限額（Limits on Options Positions）等。期權(quán)性頭寸限額是指對(duì)反映期權(quán)價(jià)值的敏感性參數(shù)設(shè)定的限額，通常包括：對(duì)衡量期權(quán)價(jià)值對(duì)基準(zhǔn)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)率的Delta、衡量Delta對(duì)基準(zhǔn)資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)率的Gamma、衡量期權(quán)價(jià)值對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的基準(zhǔn)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)性的敏感度的Vega、衡量期權(quán)臨近到期日時(shí)價(jià)值變化的Theta以及衡量期權(quán)價(jià)值對(duì)短期利率變動(dòng)率的Rho設(shè)定的限額。　　止損限額（StopLoss Limits）即允許的最大損失額。通常，當(dāng)某項(xiàng)頭寸的累計(jì)損失達(dá)到或接近止損限額時(shí)，就必須對(duì)該頭寸進(jìn)行對(duì)沖交易或?qū)⑵渥儸F(xiàn)。典型的止損限額具有追溯力，即止損限額適用于一日、一周或一個(gè)月內(nèi)等一段時(shí)間內(nèi)的累計(jì)損失。　　十二、按經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率（RiskAdjusted Rate of Return）　　長(zhǎng)期以來(lái)，衡量企業(yè)盈利能力普遍采用的是股本收益率（ROE）和資產(chǎn)收益率（ROA）指標(biāo)，其缺陷是只考慮了企業(yè)的賬面盈利而忽略了未充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。銀行是經(jīng)營(yíng)特殊商品的高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，以不考慮風(fēng)險(xiǎn)因素的指標(biāo)衡量其盈利能力，具有很大的局限性。目前，國(guó)際銀行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是采用按經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率，綜合考核銀行的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。按經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率克服了傳統(tǒng)績(jī)效考核中盈利目標(biāo)未充分反映風(fēng)險(xiǎn)成本的缺陷，使銀行的收益與風(fēng)險(xiǎn)直接掛鉤、有機(jī)結(jié)合，體現(xiàn)了業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)在統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與績(jī)效考核的統(tǒng)一。使用按經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率，有利于在銀行內(nèi)部建立良好的激勵(lì)機(jī)制，從根本上改變銀行忽視風(fēng)險(xiǎn)、盲目追求利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)方式，激勵(lì)銀行充分了解所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并自覺(jué)地識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制這些風(fēng)險(xiǎn)，從而在審慎經(jīng)營(yíng)的前提下拓展業(yè)務(wù)、創(chuàng)造利潤(rùn)?！　≡诎唇?jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率中，目前被廣泛接受和普遍使用的是按經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率（RiskAdjusted Return on Capital，RAROC）。按經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的資本收益率是指經(jīng)預(yù)期損失（Expected Loss，EL）和以經(jīng)濟(jì)資本（Capital at Risk，CaR）計(jì)量的非預(yù)期損失（ Unexpected Loss，UL）調(diào)整后的收益率，其計(jì)算公式如下：　　RAROC = （收益－預(yù)期損失）/ 經(jīng)濟(jì)資本（或非預(yù)期損失）　　經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率，如RAROC強(qiáng)調(diào)，銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是有成本的。在RAROC計(jì)算公式的分子項(xiàng)中，風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的預(yù)期損失被量化為當(dāng)期成本，直接對(duì)當(dāng)期盈利進(jìn)行扣減，以此衡量經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益；在分母項(xiàng)中，則以經(jīng)濟(jì)資本，或非預(yù)期損失代替?zhèn)鹘y(tǒng)ROE指標(biāo)中的所有者權(quán)益，意即銀行應(yīng)為不可預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)提取相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)資本。整個(gè)公式衡量的是經(jīng)濟(jì)資本的使用效益?！　∧壳埃琑AROC等按經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的收益率已在國(guó)際先進(jìn)銀行中得到了廣泛運(yùn)用，在其內(nèi)部各個(gè)層面的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)中發(fā)揮著重要作用。在單筆業(yè)務(wù)層面上，RAROC可用于衡量一筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)與收益是否匹配，為銀行決定是否開(kāi)展該筆業(yè)務(wù)以及如何進(jìn)行定價(jià)提供依據(jù)。在資產(chǎn)組合層面上，銀行在考慮單筆業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)組合效應(yīng)之后，可依據(jù)RAROC衡量資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益是否匹配，及時(shí)對(duì)RAROC指標(biāo)呈現(xiàn)明顯不利變化趨勢(shì)的資產(chǎn)組合進(jìn)行處理，為效益更好的業(yè)務(wù)騰出空間。在銀行總體層面上，RAROC可用于目標(biāo)設(shè)定、業(yè)務(wù)決策、資本配置和績(jī)效考核等。高級(jí)管理層在確定銀行能承擔(dān)的總體風(fēng)險(xiǎn)水平，即風(fēng)險(xiǎn)偏好之后，計(jì)算銀行需要的總體經(jīng)濟(jì)資本，以此評(píng)價(jià)自身的資本充足狀況；將經(jīng)濟(jì)資本在各類風(fēng)險(xiǎn)、各個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)和各類業(yè)務(wù)之間進(jìn)行分配（資本配置），以有效控制銀行的總體風(fēng)險(xiǎn)，并通過(guò)分配經(jīng)濟(jì)資本優(yōu)化資源配置；同時(shí)，將股東回報(bào)要求轉(zhuǎn)化為對(duì)全行、各業(yè)務(wù)部門(mén)和各個(gè)業(yè)務(wù)線的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，用于績(jī)效考核，使銀行實(shí)現(xiàn)在可承受風(fēng)險(xiǎn)水平之下的收益最大化，并最終實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值的最大化。33 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