【正文】 外商定貨還需要新添置設(shè)備一臺(tái)，成本為5 600元。判斷是否接受追加定貨？接受訂貨的相關(guān)收入=40070=28,000（元）接受訂貨的成本=40060+5,600=29,600（元）28,000元接受訂貨的損益=28,00029,600=1,600（元）或特殊訂貨的損益=70604005,600=1,600（元）0∵接受訂貨會(huì)使企業(yè)虧損1,600元，∴不應(yīng)該接受（3） 海豐軸承廠最大的生產(chǎn)能力為1 400只，如不接受外商定貨，設(shè)備可以對(duì)外出租，可以獲得租金5 000元，接受追加定貨需要專屬成本2 000元，判斷是否接受追加定貨？接受訂貨的相關(guān)收入=40070=28,000（元）接受訂貨的成本=40060+5,000+2,000=31,000（元）28,000元接受訂貨的損益=28,00031,000=3,000（元）或特殊訂貨的損益=7060400（5,000+2,000）=3,000（元）0∵接受訂貨會(huì)使企業(yè)虧損3,000元，∴不應(yīng)該接受（4） 企業(yè)最大的生產(chǎn)能力為1 200只，如果不接受外商定貨，剩余生產(chǎn)能力別無出路，判斷是否追加定貨。接受訂貨的相關(guān)收入=40070=28,000（元）接受訂貨的成本=20060+200100=32,000（元）28,000元接受訂貨的損益=28,00032,000=4,000（元）或特殊訂貨的損益=7060400200（10006）=4,000（元）0∵接受訂貨會(huì)使企業(yè)虧損4,000元，∴不應(yīng)該接受第六章 長期投資決策一、 判斷題1. 預(yù)付年金的終值與現(xiàn)值，看在普通年金終值與現(xiàn)值的基礎(chǔ)上出（1+i）得到。（）2. 在利率和計(jì)息期數(shù)相同的條件下,復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù),因此,年金終值系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)也互為倒數(shù)。（）3. 在通貨膨脹率很低的情況下，公司債券的利率可視同為資金時(shí)間價(jià)值。（）4. 名義利率是指一年多次復(fù)利時(shí)給出的年利率，它等于每個(gè)利息周期的利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積。（√）5. 在計(jì)算現(xiàn)金凈流量時(shí)，無形資產(chǎn)攤銷額的處理與折舊額相同。（√）6. 在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的前提下，投資回收期越短，投資獲利能力越強(qiáng)。（）7. 一般情況下，使其投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率，一定高于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率。（√）8. 最小公倍數(shù)法和最短計(jì)算期法都是將計(jì)算期統(tǒng)一起來的計(jì)算方法，但是選優(yōu)的標(biāo)準(zhǔn)卻不一致。（）9. 某一投資方案的年等額凈現(xiàn)值等于該方案的凈現(xiàn)值與相關(guān)的資本回收系數(shù)的商。（）10. 現(xiàn)金凈流量對(duì)凈現(xiàn)值的敏感性分析，就是要計(jì)算出使投資方案可行的每年現(xiàn)金凈流量的下限臨界值。（√）11.二、 單項(xiàng)選擇1. 下列各項(xiàng)年金中，只有現(xiàn)值沒有終值的年金是(C)。 C.永續(xù)年金 D. 預(yù)付年金2. 企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對(duì)其最不利的復(fù)利計(jì)息期是 (D) 。A.一年 C.一季 3. 企業(yè)年初借得50000元貸款，十年期，年利率12%，每年末等額償還。已知年金現(xiàn)值系數(shù) (P/A,12%,10) =，則每年應(yīng)付金額為 (A) 元。A. 8849 B. 5000 C. 6000 D. 282514. 某人年初存入銀行1000元,銀行按年利率10%復(fù)利計(jì)息,每年年末提出200元,則最后一次能夠足額(200元)提款的時(shí)間是(C)。A. 第五年年末 B. 第六年年末 C. 第七年年末D. 第八年年末5. 某投資項(xiàng)目按貼現(xiàn)率12%計(jì)算的凈現(xiàn)值為200萬元,這說明該投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率(C)。A．大于12% % C. 小于12%%6. 年末某公司正在考慮變賣條現(xiàn)有一臺(tái)閑置設(shè)備,該設(shè)備于8年前以40000元購入,稅法規(guī)定折舊年限為10年,按直線法折舊,凈殘值率為10%,目前可按10000元賣出,該公司所得稅稅率30%,賣出設(shè)備對(duì)本期現(xiàn)金流量的影響是(D)。A．增加360元B. 減少360元 C. 增加9640元D. 增加10360元7. 某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策，設(shè)定折現(xiàn)率為12%，有四個(gè)方案可供選擇：其中甲方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10年，凈現(xiàn)值為1000萬元，(A/P, 12%, 10 )=；乙方案的凈現(xiàn)值率為15%；丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為11年，其年等額凈回收額為150萬元；丁方案的內(nèi)部收益率為10%, 最優(yōu)的投資方案是 (A) A.甲方案 C.丙方案 8. 評(píng)價(jià)投資方案能否為股東能否為股東創(chuàng)造價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)是（B）。B. 資本成本 D. 利潤總額9. 某項(xiàng)目有一年建設(shè)期，原始投資200萬元在建設(shè)期初一次投入，使用年限為10年，每年現(xiàn)金凈流量50萬元，若資金成本為12%，則該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為（D）A. B. C. D. 10. 計(jì)算兩個(gè)投資方案的增量現(xiàn)金凈流量時(shí)，一般不需要考慮方案的（B）。A. 可能發(fā)生的未來成本 C. 動(dòng)用資產(chǎn)的重置成本 11.三、 多項(xiàng)選擇1. 下列表述中，正確的有(ACD)。A. 復(fù)利終值系數(shù)和復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)B. 普通年金終值系數(shù)和普通年金現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)C. 普通年金終值系數(shù)和償債基金系數(shù)互為倒數(shù)D. 普通年金現(xiàn)值系數(shù)和資本回收系數(shù)互為倒數(shù)2. 影響資金時(shí)間價(jià)值大小的因素主要有 (ABC)A．資金額 B. 利率 C．計(jì)息方式 D. 風(fēng)險(xiǎn)3. 下面各項(xiàng)中,屬于普通年金形式的項(xiàng)目有(ABC)。A．償債基金 4. 下面各項(xiàng)中,會(huì)影響內(nèi)含報(bào)酬率的有(ACD)。A．原始投資額 5. 凈現(xiàn)值指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)主要有(ABC)。A. 考慮了資金時(shí)間價(jià)值 C. 考慮了投資的風(fēng)險(xiǎn) 6. 對(duì)于同一投資方案,下面表述正確的有(BCD)。A. 資金成本越高，凈現(xiàn)值越高B. 資金成本越高，凈現(xiàn)值越低C. 資金成本高于內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)D. 資金成本等于內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，凈現(xiàn)值一定為零7. 一個(gè)投資項(xiàng)目的經(jīng)營期期末發(fā)生的現(xiàn)金凈流量包括(ABC)。 C. 回收流動(dòng)資金 D. 資本化的利息8. 若有兩個(gè)原始投資額不相同互斥方案，方案的計(jì)算期亦不同，可以采用下列中哪些方法進(jìn)行選優(yōu)（CD）。B. 差額內(nèi)部報(bào)酬率 C. 年等額凈現(xiàn)值 D. 計(jì)算期最小公倍數(shù)法9. 如果其他因素不變的,一旦貼現(xiàn)率提高,則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會(huì)變小的是(ACD)。 B. 內(nèi)含報(bào)酬率 10. 若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù),表明該投資項(xiàng)目(CD)。A. 為虧損項(xiàng)目，不可行B. 它的內(nèi)含報(bào)酬率小于零，不可行C. 它的內(nèi)含報(bào)酬率沒有達(dá)到預(yù)定的貼現(xiàn)率，不可行D. 它的內(nèi)含報(bào)酬率不一定小于零四、 業(yè)務(wù)題1. 某公司擬購置一臺(tái)設(shè)備, 有兩種付款方案可供選擇：（1） 從現(xiàn)在起每年年初支付30萬元，連續(xù)支付10次。（2） 從第五年開始，每年年初支付40萬元，連續(xù)支付10次。假設(shè)該公司的資金成本率為10%。要求：確定優(yōu)選方案方案1=30[（P/A，10%，9）+1]=30（+1）=（萬元）方案2=40[（P/A，10%，9）+1]（P/F，10%，4）=40=（萬元）∵方案1方案2，∴方案2比方案1更優(yōu)，為最優(yōu)方案2. 某企業(yè)準(zhǔn)備新建一條生產(chǎn)流水線, 預(yù)計(jì)建設(shè)期為一年, 所需原始投資200萬元 在建設(shè)起點(diǎn)一次投入。該流水線預(yù)計(jì)使用期為5年, 期滿不計(jì)殘值。采用折舊直線法。該流水線投產(chǎn)后每年可增加凈利潤60 萬元, 該企業(yè)的基準(zhǔn)投資利潤率為25%。要求：（1） 計(jì)算該項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量。NCF0=200（萬元）NCF1=0NCF2~6=60+2005=100（萬元）（2） 計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。項(xiàng)目計(jì)算期現(xiàn)金凈流量累計(jì)現(xiàn)金凈流量020020010200210010031000410010051001006100100∴投資回收期PP=3年（3） 計(jì)算該項(xiàng)目的投資利潤率。投資利潤率ROI=60200100%=30%（4） 假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10% , 計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和現(xiàn)值指數(shù)。凈現(xiàn)值NPV=100（P/A，10%，5）（P/F，10%，1）200=（萬元）凈現(xiàn)值率NPVR==現(xiàn)值指數(shù)PI=+1=（5） 計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率?！?00（P/A，IRR，5）（P/F，IRR，1）200=0∴設(shè)IRR=24%，則100（P/A，24%，5）（P/F，24%，1）200=0設(shè)IRR=28%，則100（P/A，28%，5）（P/F，28%，1）200=0∴28%24%=IRR24%∴IRR=%（6） 評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)可行性?！逳PV0，NPVR0，PI1，IRR25%∴項(xiàng)目可行3. 某公司擬新建一項(xiàng)目，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資23000元,建設(shè)期為1年，期中固定資產(chǎn)投資20000元,于期初一次投入。流動(dòng)資金3000元，于建設(shè)期末投入。項(xiàng)目使用期4年，采用直線法計(jì)提折舊，期滿不計(jì)殘值，項(xiàng)目投產(chǎn)后每年?duì)I業(yè)收入為15000元，每年經(jīng)營成本為3000元，乙方案需固定資產(chǎn)投資20000元，采用直線法計(jì)提折舊，無建設(shè)期，使用期為5年，5年后無殘值。5年中每年的營業(yè)收入為11000元，每年總成本為8000元，假設(shè)所得稅率40%. 資金成本為10%。要求：（1） 兩個(gè)方案的現(xiàn)金凈流量；甲方案：NCF0=20,000（元）NCF1=3,000元NCF2=9,200元NCF3=9,200元NCF4=9,200元NCF5=12,200元乙方案：NCF0=20,000（元）NCF1~5=5,800元（2） 計(jì)算兩個(gè)方案的差額凈現(xiàn)值；凈現(xiàn)值NPV甲=9,200（P/A，10%，4）（P/F，10%，1）+3,000（P/F，10%，5）3,000（P/F，10%，1）=（元）凈現(xiàn)值NPV乙=5,800（P/A，10%，5）2,000=（元）∴?NPV=5,=3,（元）（3） 計(jì)算兩個(gè)方案的差額內(nèi)含報(bào)酬率；%（4） 作出應(yīng)采用哪個(gè)方案的決策?！逳PV甲NPV乙，∴應(yīng)采用甲方案4. 某企業(yè)正考慮更新一臺(tái)舊設(shè)備，有關(guān)資料如下：（1） 舊設(shè)備賬面凈值為45000元，還可使用4年，4年后報(bào)廢時(shí)預(yù)計(jì)殘值5000元；（2） 購買新設(shè)備需投資80000元，可使用4年，4年后報(bào)廢時(shí)預(yù)計(jì)殘值18000元；（3） 使用新設(shè)備每年可增加營業(yè)收入8000元，降低經(jīng)營成本3000元；（4） 現(xiàn)在出售舊設(shè)備可得價(jià)款43000元，出售舊設(shè)備損失可抵減所得稅。（5） 該企業(yè)采用直線法折舊，所得稅稅率為30%，資金成本為10%。要求：計(jì)算售舊更新的差額內(nèi)含報(bào)酬率，并作出該企業(yè)是否應(yīng)更新設(shè)備的決策。?NPV0=80,00045,000600=34,400（元）?NPV1~3=11,000130%5,50030%=9,350（元）?NPV4=9,350+13,000=22,350（元）令?NPV=9,350（P/A，?IRR，3）（P/F，?IRR，1）+22,350（P/F，?IRR，4）34,400=0∴當(dāng)?IRR=10%時(shí)，?NPV=9,350（P/A，10%，3）（P/F，10%，1）+22,350（P/F，10%，4）34,400=2,（元）當(dāng)?IRR=12%時(shí)，?NPV=9,350（P/A，12%，3）（P/F，12%，1）+22,350（P/F，12%，4）34,400=（元）∴12%10%+2,=?IRR10%2,∴?IRR=%10%∴應(yīng)該更新設(shè)備5. 某公司為了提高效率準(zhǔn)備更新一臺(tái)舊設(shè)備，舊設(shè)備原值85000元，以使用了3年，尚可使用5年，直線法折舊，使用期滿預(yù)計(jì)殘值為5000元。舊設(shè)備變現(xiàn)價(jià)值為15000元。使用舊設(shè)備每年可獲得營業(yè)收入80000元，產(chǎn)生經(jīng)營成本60000元。新設(shè)備購置價(jià)格126000元，可使用6年，使用期滿預(yù)計(jì)殘值為6000元。使用新設(shè)備每年可增加營業(yè)收入12000元，同時(shí)降低經(jīng)營成本17000元。該公司所得稅稅率30%，資金成本10%。要求：作出設(shè)備是否要更新的決策。凈現(xiàn)值NPV舊=17,000（P/A，10%，4）+22,000（P/F，10%，5）15,00012,000=40,（元）凈現(xiàn)值NPV新=40,300（P/A，10%，5）+46,300（P/F，10%，6）126,000=