【正文】 外商定貨還需要新添置設備一臺，成本為5 600元。判斷是否接受追加定貨？接受訂貨的相關收入=40070=28,000（元）接受訂貨的成本=40060+5,600=29,600（元）28,000元接受訂貨的損益=28,00029,600=1,600（元）或特殊訂貨的損益=70604005,600=1,600（元）0∵接受訂貨會使企業(yè)虧損1,600元，∴不應該接受（3） 海豐軸承廠最大的生產能力為1 400只，如不接受外商定貨，設備可以對外出租，可以獲得租金5 000元，接受追加定貨需要專屬成本2 000元，判斷是否接受追加定貨？接受訂貨的相關收入=40070=28,000（元）接受訂貨的成本=40060+5,000+2,000=31,000（元）28,000元接受訂貨的損益=28,00031,000=3,000（元）或特殊訂貨的損益=7060400（5,000+2,000）=3,000（元）0∵接受訂貨會使企業(yè)虧損3,000元，∴不應該接受（4） 企業(yè)最大的生產能力為1 200只，如果不接受外商定貨，剩余生產能力別無出路，判斷是否追加定貨。接受訂貨的相關收入=40070=28,000（元）接受訂貨的成本=20060+200100=32,000（元）28,000元接受訂貨的損益=28,00032,000=4,000（元）或特殊訂貨的損益=7060400200（10006）=4,000（元）0∵接受訂貨會使企業(yè)虧損4,000元，∴不應該接受第六章 長期投資決策一、 判斷題1. 預付年金的終值與現值，看在普通年金終值與現值的基礎上出（1+i）得到。（）2. 在利率和計息期數相同的條件下,復利終值系數和復利現值系數互為倒數,因此,年金終值系數與年金現值系數也互為倒數。（）3. 在通貨膨脹率很低的情況下，公司債券的利率可視同為資金時間價值。（）4. 名義利率是指一年多次復利時給出的年利率，它等于每個利息周期的利率與年內復利次數的乘積。（√）5. 在計算現金凈流量時，無形資產攤銷額的處理與折舊額相同。（√）6. 在不考慮資金時間價值的前提下，投資回收期越短，投資獲利能力越強。（）7. 一般情況下，使其投資方案的凈現值小于零的折現率，一定高于該投資方案的內含報酬率。（√）8. 最小公倍數法和最短計算期法都是將計算期統一起來的計算方法，但是選優(yōu)的標準卻不一致。（）9. 某一投資方案的年等額凈現值等于該方案的凈現值與相關的資本回收系數的商。（）10. 現金凈流量對凈現值的敏感性分析，就是要計算出使投資方案可行的每年現金凈流量的下限臨界值。（√）11.二、 單項選擇1. 下列各項年金中，只有現值沒有終值的年金是(C)。 C.永續(xù)年金 D. 預付年金2. 企業(yè)發(fā)行債券，在名義利率相同的情況下，對其最不利的復利計息期是 (D) 。A.一年 C.一季 3. 企業(yè)年初借得50000元貸款，十年期，年利率12%，每年末等額償還。已知年金現值系數 (P/A,12%,10) =，則每年應付金額為 (A) 元。A. 8849 B. 5000 C. 6000 D. 282514. 某人年初存入銀行1000元,銀行按年利率10%復利計息,每年年末提出200元,則最后一次能夠足額(200元)提款的時間是(C)。A. 第五年年末 B. 第六年年末 C. 第七年年末D. 第八年年末5. 某投資項目按貼現率12%計算的凈現值為200萬元,這說明該投資項目的內含報酬率(C)。A．大于12% % C. 小于12%%6. 年末某公司正在考慮變賣條現有一臺閑置設備,該設備于8年前以40000元購入,稅法規(guī)定折舊年限為10年,按直線法折舊,凈殘值率為10%,目前可按10000元賣出,該公司所得稅稅率30%,賣出設備對本期現金流量的影響是(D)。A．增加360元B. 減少360元 C. 增加9640元D. 增加10360元7. 某企業(yè)擬進行一項固定資產投資項目決策，設定折現率為12%，有四個方案可供選擇：其中甲方案的項目計算期為10年，凈現值為1000萬元，(A/P, 12%, 10 )=；乙方案的凈現值率為15%；丙方案的項目計算期為11年，其年等額凈回收額為150萬元；丁方案的內部收益率為10%, 最優(yōu)的投資方案是 (A) A.甲方案 C.丙方案 8. 評價投資方案能否為股東能否為股東創(chuàng)造價值的標準是（B）。B. 資本成本 D. 利潤總額9. 某項目有一年建設期，原始投資200萬元在建設期初一次投入，使用年限為10年，每年現金凈流量50萬元，若資金成本為12%，則該項目的現值指數為（D）A. B. C. D. 10. 計算兩個投資方案的增量現金凈流量時，一般不需要考慮方案的（B）。A. 可能發(fā)生的未來成本 C. 動用資產的重置成本 11.三、 多項選擇1. 下列表述中，正確的有(ACD)。A. 復利終值系數和復利現值系數互為倒數B. 普通年金終值系數和普通年金現值系數互為倒數C. 普通年金終值系數和償債基金系數互為倒數D. 普通年金現值系數和資本回收系數互為倒數2. 影響資金時間價值大小的因素主要有 (ABC)A．資金額 B. 利率 C．計息方式 D. 風險3. 下面各項中,屬于普通年金形式的項目有(ABC)。A．償債基金 4. 下面各項中,會影響內含報酬率的有(ACD)。A．原始投資額 5. 凈現值指標的優(yōu)點主要有(ABC)。A. 考慮了資金時間價值 C. 考慮了投資的風險 6. 對于同一投資方案,下面表述正確的有(BCD)。A. 資金成本越高，凈現值越高B. 資金成本越高，凈現值越低C. 資金成本高于內含報酬率時，凈現值為負數D. 資金成本等于內含報酬率時，凈現值一定為零7. 一個投資項目的經營期期末發(fā)生的現金凈流量包括(ABC)。 C. 回收流動資金 D. 資本化的利息8. 若有兩個原始投資額不相同互斥方案，方案的計算期亦不同，可以采用下列中哪些方法進行選優(yōu)（CD）。B. 差額內部報酬率 C. 年等額凈現值 D. 計算期最小公倍數法9. 如果其他因素不變的,一旦貼現率提高,則下列指標中其數值將會變小的是(ACD)。 B. 內含報酬率 10. 若凈現值為負數,表明該投資項目(CD)。A. 為虧損項目，不可行B. 它的內含報酬率小于零，不可行C. 它的內含報酬率沒有達到預定的貼現率，不可行D. 它的內含報酬率不一定小于零四、 業(yè)務題1. 某公司擬購置一臺設備, 有兩種付款方案可供選擇：（1） 從現在起每年年初支付30萬元，連續(xù)支付10次。（2） 從第五年開始，每年年初支付40萬元，連續(xù)支付10次。假設該公司的資金成本率為10%。要求：確定優(yōu)選方案方案1=30[（P/A，10%，9）+1]=30（+1）=（萬元）方案2=40[（P/A，10%，9）+1]（P/F，10%，4）=40=（萬元）∵方案1方案2，∴方案2比方案1更優(yōu)，為最優(yōu)方案2. 某企業(yè)準備新建一條生產流水線, 預計建設期為一年, 所需原始投資200萬元 在建設起點一次投入。該流水線預計使用期為5年, 期滿不計殘值。采用折舊直線法。該流水線投產后每年可增加凈利潤60 萬元, 該企業(yè)的基準投資利潤率為25%。要求：（1） 計算該項目計算期內各年現金凈流量。NCF0=200（萬元）NCF1=0NCF2~6=60+2005=100（萬元）（2） 計算該項目的靜態(tài)投資回收期。項目計算期現金凈流量累計現金凈流量020020010200210010031000410010051001006100100∴投資回收期PP=3年（3） 計算該項目的投資利潤率。投資利潤率ROI=60200100%=30%（4） 假定適用的行業(yè)基準折現率為10% , 計算該項目的凈現值、凈現值率和現值指數。凈現值NPV=100（P/A，10%，5）（P/F，10%，1）200=（萬元）凈現值率NPVR==現值指數PI=+1=（5） 計算該項目的內含報酬率?！?00（P/A，IRR，5）（P/F，IRR，1）200=0∴設IRR=24%，則100（P/A，24%，5）（P/F，24%，1）200=0設IRR=28%，則100（P/A，28%，5）（P/F，28%，1）200=0∴28%24%=IRR24%∴IRR=%（6） 評價其財務可行性?！逳PV0，NPVR0，PI1，IRR25%∴項目可行3. 某公司擬新建一項目，現有甲、乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資23000元,建設期為1年，期中固定資產投資20000元,于期初一次投入。流動資金3000元，于建設期末投入。項目使用期4年，采用直線法計提折舊，期滿不計殘值，項目投產后每年營業(yè)收入為15000元，每年經營成本為3000元，乙方案需固定資產投資20000元，采用直線法計提折舊，無建設期，使用期為5年，5年后無殘值。5年中每年的營業(yè)收入為11000元，每年總成本為8000元，假設所得稅率40%. 資金成本為10%。要求：（1） 兩個方案的現金凈流量；甲方案：NCF0=20,000（元）NCF1=3,000元NCF2=9,200元NCF3=9,200元NCF4=9,200元NCF5=12,200元乙方案：NCF0=20,000（元）NCF1~5=5,800元（2） 計算兩個方案的差額凈現值；凈現值NPV甲=9,200（P/A，10%，4）（P/F，10%，1）+3,000（P/F，10%，5）3,000（P/F，10%，1）=（元）凈現值NPV乙=5,800（P/A，10%，5）2,000=（元）∴?NPV=5,=3,（元）（3） 計算兩個方案的差額內含報酬率；%（4） 作出應采用哪個方案的決策?！逳PV甲NPV乙，∴應采用甲方案4. 某企業(yè)正考慮更新一臺舊設備，有關資料如下：（1） 舊設備賬面凈值為45000元，還可使用4年，4年后報廢時預計殘值5000元；（2） 購買新設備需投資80000元，可使用4年，4年后報廢時預計殘值18000元；（3） 使用新設備每年可增加營業(yè)收入8000元，降低經營成本3000元；（4） 現在出售舊設備可得價款43000元，出售舊設備損失可抵減所得稅。（5） 該企業(yè)采用直線法折舊，所得稅稅率為30%，資金成本為10%。要求：計算售舊更新的差額內含報酬率，并作出該企業(yè)是否應更新設備的決策。?NPV0=80,00045,000600=34,400（元）?NPV1~3=11,000130%5,50030%=9,350（元）?NPV4=9,350+13,000=22,350（元）令?NPV=9,350（P/A，?IRR，3）（P/F，?IRR，1）+22,350（P/F，?IRR，4）34,400=0∴當?IRR=10%時，?NPV=9,350（P/A，10%，3）（P/F，10%，1）+22,350（P/F，10%，4）34,400=2,（元）當?IRR=12%時，?NPV=9,350（P/A，12%，3）（P/F，12%，1）+22,350（P/F，12%，4）34,400=（元）∴12%10%+2,=?IRR10%2,∴?IRR=%10%∴應該更新設備5. 某公司為了提高效率準備更新一臺舊設備，舊設備原值85000元，以使用了3年，尚可使用5年，直線法折舊，使用期滿預計殘值為5000元。舊設備變現價值為15000元。使用舊設備每年可獲得營業(yè)收入80000元，產生經營成本60000元。新設備購置價格126000元，可使用6年，使用期滿預計殘值為6000元。使用新設備每年可增加營業(yè)收入12000元，同時降低經營成本17000元。該公司所得稅稅率30%，資金成本10%。要求：作出設備是否要更新的決策。凈現值NPV舊=17,000（P/A，10%，4）+22,000（P/F，10%，5）15,00012,000=40,（元）凈現值NPV新=40,300（P/A，10%，5）+46,300（P/F，10%，6）126,000=