國際金融外匯和匯率武大雙學位期末重點-資料下載頁
2025-04-17 00:19本頁面
【正文】 年后，將其本金和利息S（1+iq）按遠期匯率換成外國貨幣，可得S（1+iq）/F。由于這兩種投資方式的成本一樣，因此，投資結果必須相等。否則，將存在套利機會，套利的結果，必然使二者相等。用公式表達為：（1+ib）=S（1+iq）/F 利率平價掉期率為:FS=S(iqib)/ （1+ib）近似的有 FS=S(iqib) 比較彈性價格貨幣模型和粘性價格貨幣模型對匯率變動的解釋。（一） 彈性價格貨幣模型（flexibleprice monetary model）該模型有以下假定：商品和金融資產(chǎn)價格具有完全的彈性； 對貨幣的需求函數(shù)穩(wěn)定；購買力平價。該模型可用以下公式來表示：本國和外國貨幣需求函數(shù)分別為M/P=Qαeβr M*/P*=Q*αeβr*則兩國價格水平分別為P=M Qαeβr P*=M*Q*αeβr根據(jù)購買力平價有，兩國貨幣匯率 E=P/P* E= M Qαeβr /M*Q*αeβr*該公式表明： 外幣匯率與本國貨幣供應量成正比，與外國貨幣供應量成反比： 外幣匯率與本國國民收入成反比，與外國國民收入成正比： 外幣匯率與本國利率成正比，與外國利率成反比。(二) 粘性價格貨幣模型（stickyprice monetary model） 1976年，《預期與匯率動態(tài)》中首先提出。 該理論主要觀點： 金融市場的價格不論長期短期都是有彈性的，而商品市場的價格卻是有粘性的，在短期內(nèi)幾乎固定不變； 商品市場調節(jié)速度比金融市場緩慢，這使得金融市場的迅速調整做出過頭反映而偏離長期均衡。試述資產(chǎn)市場學說對匯率決定和變化的解釋。資產(chǎn)市場說也稱投資組合說。這種學說側重從金融市場均衡的角度來考察匯率的決定。美國普林斯頓大學的教授布朗森（W. Branson）可稱是最早、最系統(tǒng)地闡述了資產(chǎn)市場說。三個重要前提。其一是資產(chǎn)市場相當發(fā)達，對利率和匯率的變動十分敏感。其二是三個市場緊密聯(lián)系，資金可在三個市場自由流動。其三是國內(nèi)外資產(chǎn)不能完全替代。一國的資產(chǎn)種類，可分為三大類：貨幣（M）、本國貨幣表示的有收益的資產(chǎn)（B）、外國貨幣表示的有收益的資產(chǎn)（F）。一國私人投資者在某一時點上的財富總量（W），可用W=M+B+eF來表示。其中，e為直接標價法表示的外幣價格，即匯率。在任一特定時刻，若本國貨幣、本幣資產(chǎn)和外幣資產(chǎn)的供應量既定，本幣資產(chǎn)的利率r和外幣資產(chǎn)的匯率e由各自的需求所定。外幣資產(chǎn)利率r’有世界市場決定，在國內(nèi)為定值。 對三資產(chǎn)的需求取決于r,e,r’和W。對B和F的需求同該種資產(chǎn)的利率以及W成正相關關系，同它種資產(chǎn)的利率成反相關關系。對M的需求則同本幣資產(chǎn)利率和外幣資產(chǎn)利率成反相關關系。對F需求與e負相關，對B、M需求與e成正相關。對三種資產(chǎn)的需求共同決定匯率e。計算利用掉期率報價計算遠期匯率。銀行、客戶買賣外匯價格的判斷。匯率套算。購買力平價、利率平價的計算。8 / 8
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