公司金融重點(diǎn)復(fù)習(xí)資料-資料下載頁(yè)
2025-04-16 22:15本頁(yè)面
【正文】 遞延年金現(xiàn)值的計(jì)算計(jì)算方法有兩種：第一種方法：PV0=CPVIFAi,nPVIFi,m 第二種方法:PV0=CPVIFAi,m+n C PVIFAi,m永續(xù)年金現(xiàn)值計(jì)算公式為：PV0=C/r永續(xù)增長(zhǎng)年金現(xiàn)值。計(jì)算公式為：式中: r＞g229。=+=TtttttrCFPV10)1(增長(zhǎng)年金的計(jì)算公式為： 229。=+=TtttttrCPV10)1(證券的基本估價(jià)模型債券價(jià)值的含義及基本估價(jià)模型:股票股價(jià)基本估價(jià)模型:單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的衡量1）方差P99 2）標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)V= δ/ E(rt)投資組合風(fēng)險(xiǎn)的衡量——協(xié)方差和相關(guān)系數(shù)1)協(xié)方差（δ ab）其計(jì)算公式見(jiàn)P100(72) 當(dāng)協(xié)方差大于零，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)將高于為零時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，呈正向變動(dòng)；當(dāng)協(xié)方差小于零，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)加一個(gè)負(fù)值，則低于為零時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)，呈反向變動(dòng)。當(dāng)協(xié)方差為零，投資組合項(xiàng)目變動(dòng)不相關(guān)。2)相關(guān)系數(shù)（ ρAB ）計(jì)算公式：ρAB= σab / δaδ b 當(dāng)ρAB =1時(shí)，完全正相關(guān)，其投資組合風(fēng)險(xiǎn)等于這兩種項(xiàng)目各自風(fēng)險(xiǎn)的線性組合，組合風(fēng)險(xiǎn)較大。當(dāng)ρAB =1時(shí),完全負(fù)相關(guān),其投資組合風(fēng)險(xiǎn)是單個(gè)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)差額,它比兩個(gè)項(xiàng)目中最小風(fēng)險(xiǎn)者的風(fēng)險(xiǎn)還小。當(dāng)ρAB =0時(shí),不相關(guān),兩種項(xiàng)目之間相互獨(dú)立,其投資組合風(fēng)險(xiǎn)小于這兩種項(xiàng)目單獨(dú)風(fēng)險(xiǎn)的線性組合,組合風(fēng)險(xiǎn)較小。一、凈現(xiàn)值法凈現(xiàn)值(NPV)是指投資項(xiàng)目未來(lái)各年現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和減去現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值（凈投資額）后的差額。計(jì)算公式為：NPV =未來(lái)現(xiàn)金流入量 現(xiàn)值 – 初始投資額 1)、若NPV為正數(shù)（NPV＞0)，說(shuō)明該項(xiàng)目的投資收益率大于預(yù)定貼現(xiàn)率。決策結(jié)果：該方案可取。2)、若NPV為零(NPV＝0)，說(shuō)明該項(xiàng)目的投資收益率等于預(yù)定貼現(xiàn)率。決策結(jié)果：尚需斟酌。要考慮內(nèi)涵收益率的高低3)、若NPV為負(fù)數(shù)(NPV＜0)，說(shuō)明該項(xiàng)目的投資收益率小于預(yù)定貼現(xiàn)率。 決策結(jié)果：該方案不可取。二、盈利指數(shù)法（PI）盈利指數(shù)法(PI)，又稱(chēng)現(xiàn)值指數(shù)或凈現(xiàn)值率(NPVR)。是指將未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值規(guī)?；闹笜?biāo)，它能衡量每一單位投資額所能獲得的凈現(xiàn)值的大小。PI = 未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值/初始投資現(xiàn)值= 1+（凈現(xiàn)值 / 初始投資現(xiàn)值） = 1+（NPV / C0）三、內(nèi)部收益率（IRR），也稱(chēng)內(nèi)涵報(bào)酬率。是指使投資項(xiàng)目的未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量現(xiàn)值時(shí)的貼現(xiàn)率。即凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率。當(dāng)每年的Ct相等時(shí)（1）計(jì)算年金現(xiàn)值系數(shù)；年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資額 / 每年的Ct值 （2）查年金現(xiàn)值系數(shù)表,在期數(shù)相同的情況下，查找與此相近的兩個(gè)值。（3）確認(rèn)與兩個(gè)近似值相對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率。并根據(jù)貼現(xiàn)率計(jì)算求得的凈現(xiàn)值(NPV)，采用插值法計(jì)算出該項(xiàng)目的IRR。插值法的計(jì)算公式為：IRR = R1+(R2R1) NPV1 / (NPV1–NPV2)當(dāng)每年的Ct不相等時(shí)采用逐次測(cè)試法和插值法計(jì)算。（1）用不同的貼現(xiàn)率逐次計(jì)算投資項(xiàng)目的NPV值，直到NPV值為零為止。這時(shí)所采用的貼現(xiàn)率就是該項(xiàng)目的IRR值。（2）若NPV≠0，則求出使NPV值由正變負(fù)的兩個(gè)相鄰的貼現(xiàn)率。（3）采用插值法計(jì)算出IRR值。
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