【正文】 例題：某人賒購商品100萬元，賣方提出付款條件2/10，n/30　　2/10表示10天之內付款，享受2%折扣，10折扣期　　n/30表示超過10天，30天之內付款，全額付款 30信用期　　三種選擇：　　第一方案：折扣期內付款。好處：享受2%折扣；弊：少占用20天資金?！　〉诙桨福撼^折扣期但不超過信用期。好處：保持信用，多占用20天資金；弊：喪失折扣。　　第三方案：超過信用期，長期拖欠（展期信用）。好處：長期占用資金；弊：喪失信用?！　〗Y合本例：　　若選擇第10天付款：付98萬元；若選擇第30天付款：付98+2萬元，2萬元可以看成是多占用20天資金的應計利息，　　 　?。?） 計算公式：　　 　?。?）決策原則：　　 若放棄現金折扣成本＞短期融資成本率折扣期內付款若放棄現金折扣成本＜短期融資成本率信用期付款　　例題：某公司擬采購一批零件，總價款為100萬元，供應商規(guī)定的付款條件：10天之內付款付98萬；20天之內付款，付99萬；30天之內付款付100萬?！　。?）假設銀行短期貸款利率為15%，計算放棄現金折扣的成本(比率)，并確定對該公司最有利的付款日期和價格。　?。?）如果目前有一個短期投資的投資收益率是40%，確定對該公司最有利的付款日期和價格?！　〈鸢福骸　。?）　　放棄第10天付款折扣的成本率　　　　放棄第20天付款折扣的成本率　　 　　最有利的付款日期為第10天付款，價格為98萬元?！　。?）因為放棄折扣的成本都小于40%，所以在信用期付款對企業(yè)最有利，即第30天付款，價格為100萬元?！　　　?yōu)點：　　籌資便利　　籌資成本低　　限制條件少　　缺點：商業(yè)信用的期限一般都很短；如果放棄現金折扣，成本較高?！?，不屬于商業(yè)信用融資內容的是（?。?　　　　　　　　　　　D用商業(yè)匯票購貨　　答案：C 　　解析：商業(yè)信用是指商品交易過程中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關系，是企業(yè)之間的一種直接信用關系。選項C屬于企業(yè)與銀行之間的一種信用關系?！　。瑑r值5400元，供應商規(guī)定的付款條件如下：　　立即付款，付5238元；　　第20天付款，付5292元；　　第40天付款，付5346元；　　第60天付款，付全額?！　∶磕臧?60天計算?！　∠扔嬎阏劭勐?　　立即付款：折扣率=（54005238）/5400=3%　　第20天付款，折扣率=（54005292）/5400=2%　　第40天付款，折扣率=（54005346）/5400=1%　　付款條件可以寫為3/0，2/20，1/40，N/60　　要求：回答以下互不相關的問題　　（1）假設銀行短期貸款利率為15%，計算放棄現金折扣的成本(率)，并確定對該公司最有利的付款日期和價格。　　放棄（立即付款）折扣的資金成本=[3%/（13%）][360/（600）]=%　　放棄（第20天付款）折扣的資金成本=[2%/（12%）][360/（6020）]=%　　放棄（第40天付款）折扣的資金成本=[1%/（11%）][360/（6040）]=%　　如果放棄折扣的成本＞籌資成本，應在折扣期付款?！　”纠蟹艞壵劭鄣某杀揪笥?5％，所以應在折扣期內付款。　　本題中已經決定要享受現金折扣，對于多重折扣應該選擇享受折扣收益最大的?！　x擇立即付款，付款金額是5238元?！　。?）假設目前有一短期投資報酬率為40%，確定對該公司最有利的付款日期和價格?！　∪绻艞壵劭鄢杀荆蓟I資成本，應放棄折扣，選擇信用期付款?！　”绢}中放棄折扣的成本均小于短期投資收益率，所以應放棄折扣去追求更高的收益，即應選擇在信用期付款，付款金額為5400元。　　　五、杠桿收購籌資?。?）杠桿收購籌資的含義杠桿收購籌資是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進行結構調整和資產重組時，以被收購企業(yè)資產和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種籌資活動。（2）杠桿收購籌資的優(yōu)缺點杠桿收購籌資的特點和優(yōu)勢：①杠桿收購籌資的財務杠桿比率非常高；②以杠桿籌資方式進行企業(yè)兼并、改組，有助于促進企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；③對于銀行而言，貸款的安全性保障程度高；④籌資企業(yè)利用杠桿收購籌資有時還可以得到意外的收益，即所收購企業(yè)的資產增值；⑤杠桿收購，可以充分調動參股者的積極性，提高投資者的收益能力。【解釋】本考點屬于掌握的內容，屬于本章重要考點。練習1一、單項選擇題。（ ）。【您的答案】【正確答案】C【答案解析】按照資金的來源渠道不同，分為權益籌資和負債籌資；按照是否通過金融機構，分為直接籌資和間接籌資；按照資金的取得方式不同，分為內源籌資和外源籌資；按照籌資的結果是否在資產負債表上得以反映，分為表內籌資和表外籌資。（ ）?！灸拇鸢浮俊菊_答案】C【答案解析】比率預測法是依據有關財務比率與資金需要量之間的關系預測資金需要量的方法。定性預測法是指利用直觀的資料，依靠個人的經驗和主觀分析、判斷能力，對未來資金需要量作出預測的一種方法。資金習性預測法是根據資金習性預測未來資金需要量的一種方法，所謂資金習性，是指資金變動與產銷量之間的依存關系。高低點法是資金習性預測法中確定a、b的一種方法。 （ ）的方式籌集資金，能夠降低財務風險，但是往往資金成本較高?！灸拇鸢浮俊菊_答案】B【答案解析】發(fā)行股票能夠為企業(yè)籌集到權益資金，發(fā)行債券、向銀行借款以及利用商業(yè)信用能夠為企業(yè)籌集到債務資金。權益資金與債務資金相比財務風險小但是資金成本高。4.（ ）可以為企業(yè)籌集額外資金，并可以促進其他籌資方式的運用?！灸拇鸢浮俊菊_答案】C【答案解析】認股權證有兩個作用：可以為企業(yè)籌集額外資金；可以促進其他籌資方式的運用。 5.（ ）是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進行結構調整和資產重組時，以被收購企業(yè)資產和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種籌資活動?！灸拇鸢浮俊菊_答案】D【答案解析】杠桿收購籌資是指某一企業(yè)擬收購其他企業(yè)進行結構調整和資產重組時，以被收購企業(yè)資產和將來的收益能力做抵押，從銀行籌集部分資金用于收購行為的一種籌資活動。（ ）屬于可轉換債券的缺點。【您的答案】【正確答案】B【答案解析】可轉換債券籌資的優(yōu)點包括：(1)可轉換為普通股，有利于穩(wěn)定股票市價；(2)利率低于普通債券，可節(jié)約利息支出；(3)可增強籌資靈活性。缺點包括：(1)若股價低迷，面臨兌付債券本金的壓力；(2)存在回售風險。（ 　 ）。【您的答案】【正確答案】B【答案解析】補償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持實際借款額的一定比例的最低存款余額。這樣就使借款企業(yè)減少了可用資金，并提高了籌資成本。（ ）?！灸拇鸢浮俊菊_答案】A【答案解析】發(fā)行價格的確定方法主要有市盈率法、凈資產倍率法、競價確定法和現金流量折現法等。加權綜合法屬于股價指數的計算方法，股價指數的計算方法還包括簡單算術平均法、綜合平均法和幾何平均法等。 （ ）。，價格一般低于市價【您的答案】【正確答案】A【答案解析】認股權證的特點：(1)認股權證作為一種特殊的籌資手段，對于公司發(fā)行新債券或優(yōu)先股股票具有促銷作用。(2)持有人在認股之前，既不擁有債權也不擁有股權，只擁有股票認購權。(3)用認股權證購買普通股票，其價格一般低于市價。（ ）?！灸拇鸢浮俊菊_答案】C【答案解析】優(yōu)先股股東的權利主要表現在：優(yōu)先分配股利權；優(yōu)先分配剩余財產權；部分管理權。優(yōu)先認股權屬于普通股股東的權利。，分為到期償還、提前償還與滯后償還三類。滯后償還包括（ ）?！灸拇鸢浮俊菊_答案】D【答案解析】債券償還時間按其實際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關系，分為到期償還、提前償還與滯后償還三類。到期償還包括分批償還和一次償還兩種。提前償還又稱提前贖回或收回。贖回有強制性贖回、選擇性贖回、通知贖回三種形式。滯后償還有轉期和轉換兩種形式?！?/20，n/55”的條件購進商品一批，若該企業(yè)放棄現金折扣，而在信用期滿時付款，則放棄現金折扣的成本為（ ）。%%%%【您的答案】【正確答案】B【答案解析】放棄現金折扣的成本＝[1%/(11%)]*[360/(5520)]*100%=%。，不屬于銀行借款籌資的優(yōu)點的是（　　）。A．籌資速度快B．籌資成本低C．借款彈性好D．財務風險小【您的答案】【正確答案】D【答案解析】銀行借款籌資的優(yōu)點主要是：籌資速度快；籌資成本低；借款彈性好。缺點主要是：財務風險較大；限制條件較多；籌資數額有限。 ，債券面值為1000元，票面利率為10%，每年付息一次，到期還本，當時市場利率為12%，那么，該公司債券發(fā)行價格應為（　　）元。A．B．1000C．D．【您的答案】【正確答案】A【答案解析】債券的發(fā)行價格＝1000（P/F，12％，10）＋100010%（P/A，12％，10）＝（元）。 ，（ ）不能被視為“自然融資”?！灸拇鸢浮俊菊_答案】A【答案解析】“自然融資”指直接產生于企業(yè)持續(xù)經營中的負債，如商業(yè)信用籌資和日常運營中產生的其他應付款、以及應付工資、應付利息、應交稅金等。，（　?。煞莨臼怯欣摹．累積優(yōu)先股B．可贖回優(yōu)先股C．參與優(yōu)先股D．可轉換優(yōu)先股【您的答案】【正確答案】B【答案解析】根據各種優(yōu)先股的定義，累積優(yōu)先股、可轉換優(yōu)先股、參與優(yōu)先股對于股東是有利的，可贖回優(yōu)先股對于股份公司是有利的。17. 企業(yè)按照年利率6%向銀行借款50萬元，銀行要求企業(yè)保留10%的補償性余額，則企業(yè)該項借款的年實際利率是（ ）。%%%%【您的答案】【正確答案】C【答案解析】存在補償性余額情況下的銀行借款年實際利率＝506%/[50（1－10%）]100%＝%，發(fā)起人認購的股本數額應不少于公司擬發(fā)行股本總額的（ ）。A．15％ B．25％ C．35％ D．45％【您的答案】【正確答案】C【答案解析】新設立的股份有限公司申請公開發(fā)行股票時，發(fā)起人認購的股本數額應不少于公司擬發(fā)行股份總數的35%。二、多項選擇題。，可將股票分為（ ）?！灸拇鸢浮俊菊_答案】CD【答案解析】按股東權利和義務的不同，可將股票分為普通股票和優(yōu)先股票；按股票發(fā)行時間的先后，可將股票分為始發(fā)股和新發(fā)股。 （ ）屬于企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動機。【您的答案】【正確答案】ABC【答案解析】企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動機包括：防止股權分散化；調劑現金余缺；改善資本結構；維持舉債能力。促進其他籌資方式的運用屬于認股權證的作用。 （ ）屬于股票的特點。【您的答案】【正確答案】ABCD【答案解析】股票作為一種籌資工具，具有法定性、收益性、風險性、參與性、無限期性、可轉讓性和價格波動性等特點。 ，分為（ ）。【您的答案】【正確答案】CD【答案解析】按允許購買的期限長短，分為長期認股權證與短期認股權證；按認股權證的發(fā)行方式不同，分為單獨發(fā)行認股權證與附帶發(fā)行認股權證。 （ ）。A. 債券是固定收益證券，股票多為變動收益證券B. 債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本C. 債券在剩余財產分配中優(yōu)于股票D. 債券的投資風險較大，股票的投資風險較小【您的答案】【正確答案】ABC【答案解析】公司債券與股票的區(qū)別有：(1)債券是債務憑證，股票是所有權憑證；(2)債券是固定收益證券，股票多為變動收益證券；(3)債券的投資風險較小，股票的投資風險較大；(4)債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本；(5)債券在剩余財產分配中優(yōu)于股票。 （ ）?！灸拇鸢浮俊菊_答案】ABC【答案解析】杠桿收購籌資的特點：(1)杠桿收購籌資的財務杠桿比率非常高；(2)以杠桿籌資方式進行企業(yè)兼并、改組，有助于促進企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；(3)對于銀行而言，貸款的安全性保障程度高；(4)籌資企業(yè)利用杠桿收購籌資有時還可以得到意外的收益，即所收購企業(yè)的資產增值；(5)杠桿收購，可以充分調動參股者的積極性，提高投資者的收益能力