財務(wù)管理的基本問題-資料下載頁
2025-03-26 04:02本頁面
【正文】 根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量計算財務(wù)凈現(xiàn)值FNpV(i0)。 若FNpV(io)=0，則FIRR=io； 若FNpV(io)0，則繼續(xù)增大io； 若FNpV(io)0，則繼續(xù)減小io。 ?。?）重復(fù)步驟3)，直到找到這樣兩個折現(xiàn)率i1和i2，滿足FNpV(i1) 0，F(xiàn)NpV (i2)0，其中i2il一般不超過2％5％。 ?。?）利用線性插值公式近似計算財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR。其計算公式為： ?。‵IRR i1）/ （i2i1）= NpVl/ （NpV1NpV2） 二、非貼現(xiàn)的分析評價方法回收期法回收期法亦稱償還期法，或還本期法，將投資項目的預(yù)計投資回收期與要求的投資回收期進行比較，確定投資項目是否可行的方法?；厥掌诜ǖ挠嬎愎饺缦拢? ?。匠跏纪顿Y/年現(xiàn)金凈流入量 ?。蕉逃诨厥掌谧罡吣晗蓿ǔ跏纪顿Y短于回收期最高年限累計現(xiàn)金凈流入量）/（長于回收期最低年限累計現(xiàn)金凈流入量＋短于回收期最高年限累計現(xiàn)金凈流入量） 例如：某企業(yè)有資金100,000元，準(zhǔn)備用于投資，要求的投資回收期為6年，現(xiàn)有兩個投資項目可供選擇，相關(guān)資料如下： 投資項目A：預(yù)計平均年現(xiàn)金凈流入量為20,000元。 投資項目B：年現(xiàn)金凈流入量為：投資項目A預(yù)計投資回收期投資項目B預(yù)計投資回收期 投資項目A和投資項目B的預(yù)計投資回收期都短于要求的投資回收期，而投資項目A的預(yù)計投資回收期又短于投資項目B的預(yù)計投資回收期，故投資項目A的投資效果優(yōu)于投資項目B。 會計收益率法會計收益率是指項目的原始投資所獲得的年平均凈收益率。會計收益率法就是將投資項目的會計收益率與該項投資的資金成本加以比較，判斷投資是否可取，然后在可取投資方案中選擇會計收益率大的投資方案的一種投資決策方法。 會計收益率的計算公式如下 會計收益率＝ 年平均凈收益 原始投資額 例如，某投資項目，初步考察有兩種方案，資金成本均為14%，經(jīng)測算得出的有關(guān)數(shù)據(jù)女口表1所示： 計算會計收益率： 方案A： 投資項目預(yù)計年平均凈收益(元) 會計收益率 方案B： 投資項目預(yù)計年平均凈收益(元) 會計收益率 進行決策：由于方案A、B的會計收益率均大于資金成本，所以二者可取。但因方案B比方案A具有較高的會計收益率，故應(yīng)選擇B投資方案。 運用這種方法進行投資決策的優(yōu)點是計算簡單，容易理解，在實際工作中易于為決策人員掌握。其缺點是不考慮現(xiàn)金流入的時間先后，不考慮資金的時間價值，從而使決策的準(zhǔn)確性受到一定影響。它一般主要適用于資金少、追求較快回收投資和管理水平較低的企業(yè)。 .三、不同評價方法的比較與選擇第四節(jié) 設(shè)施與設(shè)備投資中的常見決策一、獨立的設(shè)施與設(shè)備的投資決策二、互斥的設(shè)施與設(shè)備的投資決策新舊設(shè)備使用壽命相同的決策新舊設(shè)備使用壽命不同的決策三、資本限量決策第五節(jié) 風(fēng)險投資決策一、調(diào)整貼現(xiàn)率法用資本資產(chǎn)定價模型來調(diào)整貼現(xiàn)率按風(fēng)險報酬率模型來調(diào)整貼現(xiàn)率按投資項目風(fēng)險等級來調(diào)整貼現(xiàn)率二、按風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法確定當(dāng)量法概率法決策樹分析法11 / 11
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